四川大学《货币银行学》第十章货币政策

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1、第十章货币政策调控第一节货币政策及其目标第二节货币政策工具第三节货币政策的传导机制和时滞第四节货币政策的有效性及其理论第五节中国货币政策的实践回本篇至下章第一节货币政策及其目标一、货币政策的涵义及其构成要素二、货币政策的最终目标三、货币政策中介指标回本章至下节货币政策有三大构成要素，即：①货币政策工具；②货币政策中介指标；③货币政策目标。三者之间的关系如下图所示：货币政策是指中央银行在一定时期内利用某些工具作用于某个经济变量，从而实现某种特定经济目标的制度规定的总和。一、货币政策的含义及其构成要素1.含义2.构成要素图示货币政策三要素及其关系二、货币政策的最终目标1.货币政策目标内

2、容货币政策最终目标亦称货币政策目标，它是中央银行通过货币政策的操作而达到的最终宏观经济目标。货币政策最终目标基本上不外乎下列四种类型：①单一目标型，即稳定币值。②双重目标型，即稳定币值和发展经济。③三重目标型，即前两个目标加上国际收支平衡。④四重目标型，即前三个目标加上充分就业。货币政策最终目标是一个因国家不同而有所差别、因时期不同而不一致、因经济形势变化而变化的问题。西方七国货币政策最终目标变化一览表（二战以后）稳定币值。即稳定货币的价值，在纸币流通条件下，流通中的货币本身并没有价值，这样稳定币值就成了稳定货币购买力的简称。经济增长。经济增长是指发展速度加快、结构优化与效率提高三者之间

3、的统一。充分就业。不仅包括劳动力的充分就业，即任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一个有报酬的工作，还包括其他生产要素的充分利用。平衡国际收支。保持国际收支平衡是保障国民经济持续稳定增长和国家安全稳定的重要条件。2.货币政策目标的内涵3.货币政策目标相互之间的矛盾与统一稳定币值与充分就业的矛盾与统一。稳定币值与经济增长的矛盾与统一。稳定币值与平衡国际收支的矛盾与统一。充分就业与经济增长的矛盾与统一。充分就业与平衡国际收支的矛盾与统一。经济增长与平衡国际收支的矛盾与统一。货币政策的诸目标之间既矛盾又统一。只有因势利导，慎重选择，才能把握全局。货币政策中介指标是指中央银行为实现特定的货币政

4、策目标而选取的操作对象。货币政策中介指标应该具有如下四个特征：①可测性；②可控性；③相关性；④抗干扰性。三、货币政策中介目标1.中介指标的涵义及其标准回本章至下节优点：①货币供给量的变动能直接影响经济活动；②中央银行对货币供给量的控制力较强；③与货币政策意图联系紧密；④可以明确地区分政策性效果和非政策性效果。不足：①中央银行对货币供给量的控制能力不是绝对的，公众和商业银行的行为也会影响货币供给量；②中央银行通过运用货币政策工具实行对货币供给量的控制存在有一定的时滞。2.货币供给量作为中介指标的优缺点第二节货币政策工具一、一般性货币政策工具二、选择性货币政策工具三、其他货币政策工具回本

5、章至下节所谓一般性货币政策工具是指对货币供给总量或信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货币政策工具。一般性政策工具，主要有以下三个，也称货币政策的“三大法宝”。一、一般性货币政策工具（一）法定存款准备金政策1.法定存款准备金政策的涵义法定存款准备金政策是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中央银行通过提高或降低法定存款比率来达到收缩或扩张信用的目标。效果表现在：对所有存款银行的影响是平等的，对货币供给量具有极强的影响力，通常称它是一帖力度大、反应快的“烈药”。局限性：①对经济的震动太大，不宜轻易采用作为中央银行日常调控的工具；②对各类银行和不同种

6、类存款的影响大小不一致。2.法定存款准备金政策的效果和局限性按经济发展需要及时调整存款准备金率；针对不同的金融机构制定多层次的存款准备金率；改变法定存款准备金由央行总行统一使用的办法；协调好中央银行和商业银行的关系。3.我国完善法定存款准备金政策的方法1.再贴现政策的涵义及其作用涵义：指央行通过正确制定和调整再贴现率来影响市场利率和投资成本，从而调节货币供给量的一种货币政策工具。作用：再贴现政策是国外央行最早使用的货币政策工具，它既能起到引导信贷注入特定领域以增加流动性总量的作用，又能对社会信用结构、利率水平、商业银行资产质量等方面发挥调节作用。（二）再贴现政策优点：中央银行可利用它来

7、履行最后贷款人的职责，通过再贴现率的变动影响货币供给量、短期利率以及商业银行的资金成本和超额准备金，达到中央银行既调节货币总量又调节信贷结构的政策意向。缺点：①难以真正反映中央银行的货币政策意向；　②可能导致再贴现贷款规模甚至货币供给量发生非政策意图的波动；　③调整频繁会引起市场利率的经常波动，从而影响商业银行的经营预期。2.再贴现政策的优缺点观念上的转变。必须大力宣传票据贴现及再贴现知识，努力创造适宜