企业年金基金投资收益率与替代率关系探究

《企业年金基金投资收益率与替代率关系探究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、企业年金基金投资收益率与替代率关系探究杨维利杨维利，男，1961年生，吉林辉南人，现任太平养老保险股份有限公司市场总监，曾参与多个大型企业年金项目的管理与运作。宁骁宁骁，男，1982年生，辽宁鞍山人，管理学硕士，现就职于太平养老保险股份有限公司辽宁分公司银行渠道部，主要研究方向：风险综合评价。（太平养老保险股份有限公司辽宁分公司，辽宁沈阳，110013）摘要：本文利用计量经济学中的线性回归分析方法对企业年金替代率与投资收益率的关系进行了分析，论证在国家计划的企业年金替代率目标基础上，企业年金投资所应达到的

2、收益率水平，并就如何有效提高投资收益率提出了建立盈余准备金制度、成立担保公司、加强技术研究与应用、树立正确的投资考核理念、大力发展集合计划和建立更为开放的投资组合选择体系等建议。关键词：企业年金；替代率；投资收益率企业年金，又称补充养老保险，是企业及其职工在依法参加基本养老保险基础上自愿建立的一种补充养老保障制度。随着我国人口老龄化程度的不断加深，企业年金在完善我国养老体系，提高企业员工在退休后的收入水平显现出极其重要的作用。截至2010年底，我国已有3.7万家的1335万名企业员工参加了企业年金计划，累

3、计基金规模达2910亿元，预计在“十二五”期间将突破5000亿元。一、企业年金及其替代率根据人力资源和社会保障部公布的数据显示，截至2010年我国超过60岁的老年人口1.74亿，大约占总人口的12.8%，预计到“十二五”末将达到15%左右，人口老龄化问题即将迎来高峰期，而此问题的不断显现将随之带来在职人员负担加重、社会深层次问题不断加深和政府财政压力增大等一系列问题。我国建立企业年金制度的初衷，一方面是缩短企业员工与政府、事业单位员工在退休之后收入上的差距，另一方面则是为了有效弥补企业员工在退休之后替代率

4、不足的问题。所谓替代率，即指员工退休后每期领取收入占退休前一年度同期工资的比率，根据有关测算数据显示，只要当一个人的工资替代率达到80%以上的水平时，才可以使其退休之后的生活水平不发生较大改变。长期以来，作为我国养老保险体系第一支柱的基本养老保险替代率水平普遍偏低，上个世纪还有部分地区可以达到60-70%左右的水平，而随着人口老龄化进程的加快和基本养老保险隐形债务（即“空账”问题）的不断显性化，政府财政日益不堪重负，基本养老保险的替代率水平已经下降至30-40%左右，对员工退休后的生活水平产生了极大的影响

5、。正是在这样的背景下，国家开始考虑通过建立企业年金制度来提高替代率水平，并最终实现基本养老保险30%、企业年金50%和个人储蓄型养老保险20%的替代率目标水平。可见，作为第二支柱的企业年金制度在改善企业员工退休后的生活水平，保证生活质量方面将发挥越来越重要的作用。二、企业年金基金投资与替代率关系企业年金不同于基本养老保险的重要一方面就是企业年金基金可以运用于更为广泛的投资领域，可以保证基金在较长的运作时间内实现有效的保值和增值。根据国家最新出台的《企业年金基金管理办法》（人力资源和社会保障部第11号令）的

6、有关规定：企业年金可以投资于包括银行存款、国债、央行票据、股票、基金、可转债等多个品种，同时对每一类产品的投资比例有了明确和严格的规定。在对基金的安全性提供了保障的同时，对广大投资管理人来说也提出了更加严峻的一道考题：如何在法规允许的投资品种和比例范围内，有效提高基金的投资收益水平。4如何有效实现企业退休员工通过企业年金实现超过50%的替代率水平，同时又不增加当期企业和员工的缴费负担，投资在这过程中扮演着及其重要的角色。下面就企业年金替代率与投资收益率之间的关系进行讨论。根据企业年金的特点可见，影响企业年

7、金替代率的关键因素有：投资收益率、缴费年限、企业年金参与投资运作年限和缴费比例。假设某员工参加计划时的工资为A，平均年度工资增长率为g，缴费比例为c，缴费年限为m，年金领取年限为n，目标替代率为r，年金基金平均年化投资回报率为i，为方便在下文中进行讨论，假设所有的缴费发生和待遇支付都是在年初进行，则：该员工在退休时的累积企业年金缴费额为：此人退休后的年金领取额在其退休时的现值为：由年金收支平衡关系可得：根据上述公式，即可以计算出企业年金基金投资收益率与替代率的关系。根据现行我国大多数企业建立企业年的实际情

8、况，做出如下假设。假设某员工在30周岁时开始参加企业年金计划，其到60周岁退休时共缴费30年，即m=30；根据生命表查询数据，年金60周岁的平均寿命为男性18.77年，女性21.33年，则取年金领取年限n=15，这也与我国基本养老保险退休金领取期限基本一致；缴费比例c=5%，工资增长率g=4%。则根据上述假设可以计算出在不同投资收益率下替代率和投资收益率的关系。4则企业年金替代率随基金投资收益率变动情况如下表所示收益率1%2%