财务管理第六章营运资本投资决策

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1、第六章营运资本管理一、营运资本管理概述二、现金管理三、存货管理四、应收账款管理第一节营运资本管理概述营运资本含义广义：毛营运资本，指流动资产的总额；狭义：净营运资本，流动资产-流动负债。第二节现金管理一、现金概念、持有的原因与成本(一)概念：广义的现金。（二）、现金的持有动机与成本1.现金的持有动机：三种（1）交易动机（2）预防动机（3）投机动机2.现金的持有成本：四部分（1）管理成本：固定的。（2）机会成本：与持有量呈正比。（3）转换成本：反比。（4）短缺成本：反比。二、最佳现金持有量从管理上讲，企业应当权衡收益与风险，确定

2、最佳现金持有量。确定最佳现金持有量的方法很多，主要包括：1.成本分析模式：机会成本、短缺成本及管理成本之和最小的持有量。2.存货模式3.现金周转期模式4.随机模式2.随机模型米勒-欧尔模型：持有的范围。回归线R或Z.三、现金收支管理（一）.加速现金收款1.集中银行2.锁箱系统（二）付款控制1.合理运用现金浮游2.利用商业信用3.工薪支出模式4.力争使现金流出与流入同步第三节存货管理一、存货的功能与成本（一）存货的功能：维持正常的生产经营、满足市场需求、降低进货成本、维持均衡生产四项功能。（二）存货的成本：四种成本1.采购成本：

3、购置成本=D*P2.订货成本:固定的与变动的订货成本。3.储存成本:固定的与变动的储存成本。4.短缺成本：成反比5.总成本：二、存货决策（一）经济订购批量基本模型订购批量，是指每次订购的数量；而经济订购批量（EOQ）则是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低时的订购批量。1.基本假设①企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货②能集中到货，而不是陆续入库③不可以缺货，即无缺货成本④需求量稳定，并且能够预测，即D为已知常量⑤存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知常量⑥企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货⑦所需存货市

4、场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。最优订货量相关总成本最优订货次数最佳订货周期（二）扩展模型1.订货提前期：每次订货量、订货次数、订货间隔时间均不变。再订货点=交货时间*每日平均需用量=L*d2.数量折扣：经济订货批量或数量折扣点上。三、存货的日常控制——ABC管理法存货日常管理的目标是在保证企业生产经营正常进行的前提下尽量减少库存，防止积压。意大利经济学家巴雷特在19世纪首创了ABC管理法，将存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。第四节应收账款管理一、应收

5、账款的功能与成本（一）应收账款的功能：扩大销售、减少存货（二）应收账款的成本1.机会成本应收账款机会成本＝维持赊销业务所需资金数额×资金成本率维持赊销业务所需资金数额＝应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额＝赊销收入净额÷应收账款周转率2.管理成本3.坏账成本二、信用政策信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括：（一）信用标准：顾客获得企业信用交易所应具备的最低条件。5C系统1.品质：Character，信誉。2.能力:Capacity，流动资产的数量、质量及与

6、流动负债的比例。3.资本:Capital，财务实力与财务状况。4.抵押:Collateral，抵押的资产。5.条件:Conditions，经济环境。（二）信用条件：企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。信用条件备选方案的评价：比较不同方案信用成本后的收益。信用成本后的收益＝信用收益－信用成本信用收益＝年赊销额－变动成本信用成本＝机会成本＋坏账损失＋收账费用（三）收账政策：收益大于代价。三、信用风险管理（一）信用风险管理的目标所谓应收账款信用风险，是指企业在正常的经营过程中，因销售商品或提供劳务等向购

7、货单位或接受劳务的单位应收取的账款、代垫的运杂费等不能收回而发生坏账损失的可能性。应收账款信用风险管理的目标是保证企业一定收益的前提下风险最小化。（二）信用风险管理理念信用风险管理应是一个全方位、全过程的管理理念。所谓全方位，是指信用风险管理是市场营销、财务管理、信息管理等相互交叉的管理领域。所谓全过程，是指信用风险管理包括事前控制、事中控制、事后控制三个阶段。为此，企业应建立信用风险管理链，如下图所示。调查客户资信调查谈判确定信用条件签约寻求债权保护发货实施货款追踪防范催收早期拖欠追收处理危机情况（三）信用风险管理制度按照全

8、过程管理和内部控制的原理，信用风险管理制度可以分为事前、事中和事后三方面的信用管理制度。（1）事前控制——客户资信管理制度（2）事中控制——授信业务管理制度（3）事后控制——应收账款监控制度四、应收账款日常管理（一）应收账款追踪分析（二）应收账款账龄分析（三）建立应收账款坏账