资产证券化业务介绍 (资产管理总部)-简化

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1、资产证券化业务介绍2014年11月资产管理总部资产证券化概述企业资产证券化如何实施企业资产证券化案例介绍目录1.1资产证券化的定义和发展概况资产证券化(Asset-BackedSecuritization，ABS)是指将缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的资产进行组合和信用增级，并依托该资产（或资产组合）的未来现金流在金融市场上发行可以流通的有价证券的结构性融资活动。ABS起源于美国，距今已经有40多年的历史，中国的资产证券化还只是刚刚起步，虽然最早出现于2002年，但真正受到政府支持是2005年，而后来随着美国次贷危机的爆发而停

2、滞。近年来随着中国金融改革的深入，资产证券化业务也在加速发展。目前我国的资产证券化路径主要分两种：资产证券化的定义：资产证券化发展概况信贷资产证券化由人民银行、银监会主管在银行间市场发行基础资产为银行业金融机构的信贷资产目前已有比较完善的法规支持，主要依据为《信贷资产证券化试点管理办法》典型案例：开元信贷资产证券化、建元信贷资产证券化企业资产证券化由证监会主管、中国基金业协会负责备案在交易所市场发行基础资产为企业所拥有的债权等资产主要依据为《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（证监会公告〔2014〕49号）。典型案例：华侨城欢乐谷

3、门票收益权ABS，浦东建设BT项目ABS资产证券化概述1.2企业资产证券化运作基本流程目前，证监会监管框架下的企业资产证券化产品，是通过证券公司及基金管理公司子公司的资产支持专项计划（此前名为“专项资产管理计划”）实现，具体操作模式是：由证券公司发起设立一个资产支持专项计划作为资产证券化的SPV（SpecialPurposeVehicle,特殊目的载体）。专项计划向合格的投资者发行专项计划资产支持证券来募集资金。专项计划募集所得资金专项用于购买原始权益人所拥有的特定基础资产。专项计划以基础资产所产生的现金流入向资产支持证券投资者偿付本息。基础资产出

4、售设立、管理原始权益人（发起人）专项计划（SPV）投资者（资产支持证券投资者）发行证券认购证券支付购买基础资产对价证券公司（专项计划管理人）承销商基础资产现金流转移分配专项计划收益收款账户监管专项计划账户托管审计、评估、法律、评级等服务其他第三方中介服务机构商业银行计划存续期发行时资产证券化概述1.3我国已发行企业资产证券化产品一览资产支持证券名称发起人（原始权益人）发行时间发行总额[亿元]最长期限[年]中国联通CDMA网络租赁费收益计划联通新时空移动通信有限责任公司2005年8月95.002.7莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划东莞发展控股有

5、限公司2005年12月5.801.5中国网通应收款资产支持受益凭证中国网通集团公司2006年3月103.404.68远东首期租赁资产支持收益专项资产管理计划远东国际租赁有限公司2006年5月4.772.4华能澜沧江水电收益专项资产管理计划云南华能澜沧江水电有限公司2006年5月20.005浦东建设BT项目资产支持受益计划上海浦东建设股份有限公司2006年6月4.104南京城建污水处理收费资产支持受益凭证南京市城市建设投资控股（集团）有限责任公司2006年7月7.214南通天电销售资产支持收益专项资产管理计划南通天生港发电有限公司2006年8月8.0

6、03江苏吴中BT项目回购款资产管理计划江苏吴中国外贸团有限公司2006年8月15.885.34远东二期专项资产管理计划远东国际租赁有限公司2011年8月12.791.90宁公控污水处理收费收益权专项资产管理计划南京公用控股（集团）有限公司2012年3月13.305华侨城主题公园入园凭证专项资产管理计划华侨城股份有限公司2012年12月18.53+2工银租赁专项资产管理计划工银金融租赁有限公司2012年12月16.32.25资产证券化概述1.4资产证券化对企业的意义获得新的融资渠道：当企业负债率较高时，银行贷款及信用债融资等传统的融资渠道受限，而股权

7、融资存在较大不确定性。资产证券化使企业获得一条不依赖企业信用及偿付能力的新融资渠道。降低融资成本，优化负债结构，资产证券化的融资成本一般低于当期同期银行贷款利率，能够降低融资费用。并改善企业负责结构，提高流动和速动利率，提高公司信用等级和偿债能力企业。123通过资产证券化，企业变现预期收益（长期应收款），大大缩短企业获利及资金回笼时间，加快项目滚动开发，改善项目公司的资金链，提升新业务获取能力；4吸收社会投资，降低回购风险：资金偿付风险是BT模式建设企业的主要经营风险，通过资产证券化，理顺并规范投资方与支付方之间关系，引入社会投资者，有效提高回款保

8、障。资产证券化概述二企业资产证券化如何实施企业资产证券化的主要操作环节企业资产证券化客户营销建议企业资产证券化相关费用目录