金融衍生品交易市场

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1、第九章金融衍生品交易市场教学目的与要求金融衍生品交易是近几十年才出现的交易方式，是目前金融市场中的重要组成部分。通过本章的学习，要求学生了解金融衍生交易的基本原理和运作程序。第九章金融衍生品交易市场基本概念：金融期货，利率期货，股票指数期货，金融期权，看涨期权，看跌期权，互换，利率互换，信用衍生产品，信用违约互换，总收益互换教学重点：期货市场，期权市场教学难点：互换市场，信用衍生产品的含义与避险原理要求学生阅读的参考文献：1、查尔斯.W.史密斯：管理金融风险（第三版），中国人民大学出版社2、沙舒城编著：金融实用知识有问必答，2003年1月第一版，西南财经大学出版社3、

2、陈东编著：中国金融实务指南，2001年9月第一版，中华工商联合出版社。第九章金融衍生品交易市场第一节期货市场第二节期权市场第三节互换市场第四节信用衍生产品交易第一节期货市场一、期货（一）期货含义（futures）与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。是一种约定在未来以事先的协定价格买卖某种商品或资产的标准化的双边远期合约。期货的英文为Futures,是由“未来”一词演化而来，其含义是：

3、交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。（二）期货合约期货市场买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场的动荡。（三）期货历史1、现货远期交易最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。2、远期合同交易所这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了

4、1571年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。（三）期货历史3、期货交易所（BOT）为了适应商品经济的不断发展，改进运输与储存条件，为会员提供信息，1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所（CBOT）；1851年芝加哥期货交易所引进远期合同；1865年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任，增加了期货交易的流动性。(四）改

5、革开放中国期货市场1、产生：改革开放中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格，市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大，农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象、农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注。能不能建立一种机制，既可以提供指导未来生产经营活动的价格信号，又可以防范价格波动造成市场风险成为大家关注的重点。1988年2月，国务院领导指示有关部门研究国外的期货市场制度，解决国内农产品价格波动问题，1988年3月，七届人大一次会议的《政府工作报告》提出：积极发展各

6、类批发贸易市场，探索期货交易。拉开了中国期货市场研究和建设的序幕。(四）改革开放中国期货市场2、时间表1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步；1991年5月28日上海金属商品交易所开业；1991年6月10日深圳有色金属交易所成立；1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立，标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复；1993年2月28日大连商品交易所成立；银行间债市债券远期交易2005-6月15日起施行2006年9月8日中国金融交易所成立；2010年4月16日中

7、国推出国内第一个股指期货——沪深300股指期货合约；2011年4月15日中国大连商品交易所推出世界上首个焦炭期货合约。第一节期货市场二、金融期货（一）金融期货含义（financialfutures）是指以各种金融工具或金融商品（如外汇、债券、存款证、股价指数等）作为标的物的期货交易方式，即以公开竞价的方式进行的标准化金融期货合约的交易。（二）金融期货合约（financialfuturescontracts）载明买卖双方同意按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买进或卖出一定数量的某种金融商品。（三）期货合约的基本内容—标准条款1、交易数量和单位