合肥师范学院经济与管理学院

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1、合肥师范学院经济与管理学院《国际经融》小组作业小组组员：姓名：黄婷婷学号:1306411013姓名：袁平平学号:1306411052姓名：王欣媛学号:1306411053姓名：张园园学号:1306411068姓名：汪静学号：1306411071姓名：张正琴学号:1306411075合肥师范学院经济与管理学院2016年人民币汇率指数大趋势分析5P1A-10F1A-20P1A・30HIA-6594S6.52S264559638666.31746.248161788610956.040265945農元人民币【応页肮】2016心・"■ACD.DIF008MACD.D

2、EA005IIACD：007WACD.DIF0061ACD.DEA0.06MACD-00!^UlbZU】b3月1罔1曰实MJPY/CNY■JPYCNY-X5毎2年1年3月11日实討0060Martt.2OI600380056OOM003200500048May15Jul15Sep15Nov15Jan16Mar16JPY/CNY■JPYCNY-XOY・haoiJan12J«n13Jin14Jan150045Jan165佯2年1年3月1用1日冥时1率回EUR/CNY■EURCNY-XEUR/CNY■EURCNY-X100r^r112016KUy13Sep15CY

3、ahoo*无论采取何种估值策略，人民币汇率应当选择贬值，进行资产重估。人民币兑美元贬值的绝对性來自过去五年积累的人民币升值压力需要释放，借此来消化资产价格泡沫。我们发现在2015年“811汇改”前，人民币相对16个新兴国家+资源国实际有效汇率（基准）与美元指数比价高估了10%左右。这可以解释为什么去年4季度以来央行对人民币兑美元汇率贬值容忍度捉高。只是因资本套利凶猛，外储消耗过快，央行强行进行离岸干预，CNY/USD才阶段性稳定在6.6附近，但仍冇5%左右的贬值压力需要释放。我们认为，如果后续美国开启强势美元周期，人民币理应盯住CFETSo从国际经验看，人民

4、币兑美元的贬值压力会优先通过渐进贬值释放掉，考虑到欧元、日元的贬值压力，CFETS维持稳定难度不大。如果美国采取“弱美元”策略，人民币应该盯住美元，出清国内资产泡沫,CFETS存在升值压力。为什么要强调人民币理论？因为人民币汇率将越來越成为中国宏观经济最重要、最敏感的运行信号，也必将成为国际市场观察屮国经济表现，投资屮国的最重要参考指标！必须承认，今天越来越多的真假专家都开始重视人民币汇率指数的分析预测了，为什么？因为在人民币汇率即将实现“冇管理的自由浮动汇率制”后，无论是做实业，还是做投资都必须时时刻刻盯住人民币汇率指数！人民币汇率指数肯定与中国宏观经济运

5、行有“正相关”关系，即，人民币汇率指数若继续维持贬值趋势，宏观经济不可能好转。虽然屮国政府在有意识地放任人民币汇率贬值，但在2016年，尤其是在上一年人民币汇率实际贬值率已经接近10%后，宏观调控的重点已经不是放任贬值，而是控制贬值！2015年人民币主要是对美元贬值，这是可以理解的，因为美元指数相对升幅超过10%,如此看来，人民币汇率指数仍然是小幅度升值的。2016年，美元指数将继续维持强势，人民币汇率跟随全球非美货币一起适度贬值也在情理之屮。进一步分析，中国央行秉承中国政府保增长的战略意图非常希望人民币兑主要非美货币，尤其是欧元日元相对贬值多一点，对商品货

6、币相对贬值少一点，这个战略意图能不能实现，成为術量2016年人民币战略的关键点。从中国自身看，2016年上半年应该是企稳的时期，一方面，2015年四季度屮央级投资加大力度，应该在2016年初见效，屮央几大会议研究部署2016年的经济工作，齐级领导应该懂得后面的信号一一不努力，就下台！同时，必须看到供给侧结构性改革对宏观经济总量的“减法”效应，去产能、去库存，实际就是去GDP。去杠杆，降成木，补短板，有一定的刺激作用，两相抵消，宏观经济应该保持相对稳定，尤其是下半年，应该加速。人民币汇率指数与宏观经济相伴而行，应该是先低后高，全年贬值幅度不会超过3%,最大贬值

7、幅度应该控制在5%以内。从国际市场看，中国经济下行会对热钱冇“驱赶”效应，但中国市场庞大,东方不亮西方亮，新经济在崛起,价值洼地到处都是，热钱应该是有进有出。只要中国经济不出大毛病，不惹大乱子，国际市场进一步做空中国的绝对胜机是没冷闵从中国迸1~1片总JifcMLtgsS38利$=07HS二•二sJW二sk*:S28、00运W00$::H.SEsi360073二9C0W負SCO-80S有把握的。尤其是在2016年，人民币还要经历SDR的大考，大幅度贬值，中国政府不会容许。还要看到，美元强势是不是真的符合美国战略利益，美国政府会不会听凭人民币汇率一味地贬值。从

8、跟随美元最积极的日元表现看，它在2015年贬值幅度相