绿专资本：瑞幸咖啡9个月亏八亿香港上市能否带来希望

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1、绿专资本：瑞幸咖啡9个月亏八亿香港上市能否带来希望1月14日，据财联社消息，消息人士称，投资银行己开始为瑞幸咖啡准备关于港交所香港上市IPO的上市资料。虽然瑞幸还没有回应上市一事，但基于公司早于一星期前聘请了在投行圈有丰富经验的金融人士任职CFO,所以相信这只是时间上的问题。绿专资本：瑞幸从2017年10月成立、2018年1月开始运营至今，如果其的成功上市，相信将创下了一间企业从成立以来到上市的最快速度，而这将与其烧钱速度共列为教科书题材。对于瑞幸疯狂烧钱这点，相信没冇人会怀疑，但对于未來能否成功，市场则持冇不同意见。有人质疑，瑞幸的烧钱模式注定不能持续，迟早要完;但却有人认为，瑞

2、幸属于轻资产、咖啡成本又相当便宜，只要把销售规模做上去了，再减少广告费用，瑞幸便能开始躺赚。对于这一切，公说公冇理，婆说婆冇理，似乎都冇理。不过，瑞幸才刚于上年12月完成2亿美元的B轮融资，目前便急着赴香港上市这点，己引发不少人怀疑当中的圈钱意图。一、资本还会追捧烧钱的商业模式吗？绿专资本：2018年，级市场出现了突如其来的资本寒冬。根据数据显示，2018年前11月中国股权投资市场共募集金额接近1.15万亿，同比下降了28.7%。当中原因有两个：①去杠杆、控风险成为金融政策主基调，导致基金募资难，因此出现了“钱荒〃的局面;②从经济周期来看，加上外围因素的持续压迫下，中国经济增速开始

3、缓慢下来，"缺水〃情况进一步加剧。在"钱荒"之下，不少创企陷入了生死存亡的境地，而过往受到热钱追捧、但缺乏自我造血能力而一直依靠融资过活的公司，更沦为沙滩上的裸泳者，而共享经济、新零售、电子商务、P2P和房产服务更是当中最严重的领域。aftu-MtfeltIt®!皿・・■■:a・wtaftsAIsum*20W斡耳MM星Ml)冃臭*9■应■"二iwtsana•curewurMISS土“・XMlftxnaftjll參*•*上CftB刚4库aan*"二冇nwisK0>IEJOttKifl■-♦均■二・IS»1<5RiUU月e«r20侶20U<^fl・巾.・W>1芜・KC,・ITS■■・衲

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5、，我是相信的。但试问在IT前的"钱荒”下，加上ofo面临破产后,谁乂会随便相信这种烧钱故事？过往，资木一直视跑马圈地的烧钱模式为信仰，深信只要不断补贴冇了大量的用户基础，未來盈利便不是问题。可惜的是，这一切随着“新经济之首〃共享单车的失败而开始破灭。共亨单车倒闭潮于2017年开始出现，2018年慢慢步入终局，牛拜单车倒闭;滴滴以0元收购小蓝单车;美团以27亿美元收购摩拜。不过，小黄在大战中存活下来了，也搞得这么大了，但最后也可能以破产谢幕。共享单车虽然振兴了烧钱的信念，但同时也亲手将其击破了。加上资木寒冬的出现，变相逼使基金们更为谨慎、放弃渔翁撒网式的投资策略。因此，我是坚决不相信

6、仍冇那么多热钱追捧瑞幸的烧钱模式，这根木不合乎诸理。事实上，如果我们仔细去看瑞幸两轮融资的资料，可以发现出一些端倪。二、是老股东独占，抑或是没人参与？瑞幸从成立至今筹集了两轮共计4亿美元融资：绿专资木：2018年7月11日，瑞幸宣布完成A轮2亿美元融资，投后估值10亿美元。大铤资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司(GIC)和君联资本参与了A轮融资;2018年12月12日，瑞幸宣布获得了2亿美元B轮融资，投后估值一跃至22亿美元，而愉悦资本、大铤资本、GIC、中金公司等均参与了融资。对比公布出的两轮资方阵容，可以看到以老股东的加持为主。根据媒体报导，对于B轮没有新股东加入，瑞幸的说法是

7、：“综合考虑到公司数据的保密性和冇限的额度分配，我们选择了这些对团队和项目更了解和熟悉的投资机构。”简单來说，投后估值的捉升只是老股东们在玩“左手倒右手〃的游戏。当然，这也不排除老股东们信心十足，想独占这个独角兽，但再考虑到瑞幸的烧钱速度，这风险无疑是太大。根据报导，2018年前9个月，瑞幸卖出3,670万杯咖啡，收入3.75亿元，净亏损8.57亿元。平均下来,每杯咖啡价格为10.21元，每杯亏损23元。另外，根据瑞幸公布截至2018年1215Q的数据，瑞幸共卖出8,