财务管理学第二章财务估价的基础概念

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1、第二章财务估价的基础概念财务管理学第一节时间价值一、时间价值的概念二、复利终值和现值的计算三、年金的计算四、时间价值中计算的特殊问题一、时间价值的概念西方：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬称为时间价值。我国：时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。二、复利终值和现值的计算(一)复利终值终值又称复利值，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。二、复利终值和现值的计算终值的一般计算公式为或二、复利终值和现值的计算例2-3将1000元存入银行，利息率为

2、10％，5年后的终值应为：F=P×FVIFi,n=1000×FVIF10%,5=1610(元)二、复利终值和现值的计算(二)复利现值复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫做贴现。在贴现时所用的利息率叫贴现率。二、复利终值和现值的计算现值的计算可由终值的计算公式导出：由得：P=F×在上述公式中称为复利现值系数或贴现系数，也可以写成PVIFi,n，或（P/F，i,n）,复利现值的计算式可写为：二、复利终值和现值的计算例2-4若计划在3年以后得到400元，利息率为

3、8％，现在应存入多少？P=F×PVIFi,n=400×PVIF8%,3=317.6(元)三、年金的计算年金是一定时期内每期相等金额的收付款项。具有两个特点：(1)时间间隔相同；(2)金额相等。三、年金的计算（一）后付年金后付年金是指每期期末有等额的收付款项的年金。在现实经济生活中这种年金最为常见，因此,又称为普通年金。三、年金的计算1.年金终值后付年金终值犹如零存整取的本利和，它是—定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。三、年金的计算设：A表示年金数额；i表示利息率：n表示计息期数；F表示年金终值F

4、VIFAi,n叫年金终值系数，也可表示为（F/A,i,n),则年金终值的计算式可写成：三、年金的计算例2-55年中每年年底存入银行100元，存款利率为8％，求第5年末的价值。三、年金的计算2.年金现值一定期间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和，叫后付年金现值。P叫现值，PVIFAi,n叫年金现值系数，也可表示为（P/A，i,n).三、年金的计算例2-6某项目投资于年初动工，设当年投产，从投产之日起每年可得到收益40000元，按年利率6%计算，预期10年收益的现值是多少？三、年金的计算（二）先付年金是指

5、在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。三、年金的计算1.终值计算或三、年金的计算例2-7为了给儿子上大学准备资金，李小姐连续10年每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8％，则李小姐第10年末能够一次性取出多少钱?三、年金的计算或解：三、年金的计算2.现值计算或三、年金的计算例2-8某人采用分期付款方式购入商品房一套，分10年付清，每年年初要支付50000元、年利息率为8％，该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少?三、年金的计算（三）延期年金延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后

6、面若干期等额的系列收付款项。三、年金的计算现值计算：方法一：先求出延期年金在n期期初(n期期末)的现值，再将它作为终值贴现至m期期初，便可求出延期年金的现值。三、年金的计算方法二：先求出m+n期后付年金现值，减去没有付款的前m期后付年金现值，二者之差便是延期m期的n期后付年金现值。其计算公式为：三、年金的计算例2-9公司年初存入一笔款项，从第四年初起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初应存入多少款项？三、年金的计算解：或：三、年金的计算（四）永续年金永续年金是指无限期支付的年金。其年金现值

7、的计算公式为：三、年金的计算例2-10某生物协会准备存入银行一笔基金，预期以后无限期的于每年末取出利息16000元，用于支付年度生物学奖金。若存款利率为8%，该生物协会需要于年初一次性存入多少元。四、时间价值计算中的几个特殊问题（一）不等额现金流量现值的计算四、时间价值计算中的几个特殊问题例2-11某人需要资金如下：第３年末需要2000元，第５年末需要2000元，第６年末需要4000利率为10%。为了保证按期从银行提出款项满足各年末的需要，现在应向银行存入多少款项。四、时间价值计算中的几个特殊问题（二）年

8、金和不等额现金流量混合情况下的现值分开计算具体例子见课本四、时间价值计算中的几个特殊问题（三)计息期短于1年时时间价值的计算当计息期短于1年，而使用的利率又是年利率时，计息期数和计息率均应按下式进行换算。四、时间价值计算中的几个特殊问题(四)贴现率的计算例2-14把100元存入银行，按复利计算，10年后可获本利和为259.4元，问银行存款的利率应为多少?查复利现值系数表，与n＝10相对应的贴现率中，l0％的系数为0.386，因