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1、第四章财务估价的基础第四章主要掌握以下儿个方面的内容货币时间价值风险与报酬货币吋I'可价值的相关概念货币时间价值指的是货币经过一段时间的投资和在投资所获得的增值，正因为不同时点的货币价值不一样的(就像是我们日常生活中所说的钱贬值了现在的钱和以前的钱不能比较了)，因此不同时点的货币不能相加相减相比较，需要折合到一个点上来，这就涉及了折现的运用现值：本金终值：本利和单利：只对本金计息复利：本金和利息计息一次性款项的现值和终值单利终值系数和单利现值系数互为倒数复利终值系数和复利现值系数互为倒数但是普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数普通年金现
2、值系数和投资回收期系数互为倒数单利终值：F=P+Pxixn=Px(1+ixn)P就是现值F=Px(1+i)n复利终值系数：(1+i)n=(F/P,i,n)在收益率为i的条件下，现在的1元钱，和n年后的(1+i)11元在经济上等效。复利现值系数：(1+i)'n=(P/F,i,n)在收益率为i的条件下，n年后的1元钱，和现在的(1+i)一11元在经济上等效年金(一系列等额期间间隔相同的款项)年金的种类：普通年金预付年金递延年金永续年金普通年金是基础普通年金终值系数=普通年金现值系数*复利终值系数普通年金现值系数=普通年金终值系数*复利现值系数
3、普通年金终值系数二(复利终值系数・1)/折现率普通年金现值系数=(1■复利现值系数)/折现率预付年金终值系数F=A[(F/A,i,n+1)-1]预付年金现值系数P=A[(P/A,i,n-1)+1]或者用普通年金终值或者现值系数*(1+折现率)递延年金递延年金主要就是确定递延期对以有两种方法找发生现金流的期末用该期・1或者找发生的期初期初数・2计算终值与计算普通年金一样就是注意n的确定计算现值两种方法P=A(P/A,i,n)x(P/F,i,m)P=A(P/A,i,m+n)—A(P/A,i,m)=A[(P/A,i,m+n)—(P/A,i,m)
4、]永续年金没有终值只有现值a/i插值法的应用先找出相邻的一大一小两个值然后找利率用倒三角原理计算出来至少知道其余三个值求另外一个值报价利率、有效年利率、计息期利率这里比较简单报价利率一般是年利率一般提供报价利率要说明复利次数计息期利率就是报价利率除以复利次数有效年利率记住一个公式有效年利率=(1+报价利率/每年复利次数)每年复利次数一1=(1+计息期利率)每年复利次数一1注意计算的时候的配比原则计息期利率对应的计息期期数报价利率对应的年数第一部分结束第二部分是重点也是难点这部分我们主要介绍风险与报酬的相关概念单项资产的风险和报酬两项投资组
5、合的风险和报酬机会集有效集无效集资本市场线资本资产定价模型证券市场线相关知识点财务管理中研究的风险指的是与收益相关的风险，风险既包括机会也可能带来损失投资对彖本身固有风险客观存在但是投资者投资人所需要承担的风险可以自主选择投资组合的收益是各项资产的加权平均数但是风险却不是加权平均，原因是与各组合内资产收益相关性相关组合的风险一般是大于0小于不变的依据投资组合理论，风险是指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的风险，也不是指投资组合的全部风险，因为系统风险是无法消除的，投资者所必须承担的，可以给予风险补偿的单项资产的风险和报酬的计算计算顺序
6、：预期值方差标准差变化系数预期值根据有无概率确定用加权平均还是简单算术平均注意预期值不能用来直接比较风险的大小如果预期值相等方差和标准差越大风险越人如果预期值不等则比较变化系数的大小（标准差/预期值）投资组合的风险和报酬主耍是计算协方差和相关系数投资组合可以降低风险就是因为组合内各资产收益的相关性相关性需要用协方差和相关系数来衡量协方差计算公式公式：Gjk=rjkGj6这样相关系数也就计算出来了相关系数=1则收益正相关为则负相关两项资产组合的方差和组合的标准差dTj+A>2b2+22「］2标准差丐=血差+&2力2+24］&5<72僅2【分
7、析】标准差=Op=j方差A
8、0孑+A乡2。］°2厂］2+°,+AC>对于由n种证券构成的组合，两两配対的协方差矩阵共有『项，其中包括n个方差项和（n当r=+l日寸，Op=如0］当r=-l日寸〉Op=
9、A】。-n）个协方差项，因此多项证券构成的组合，随着组合内资产的增加，其风险只受证券Z间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关（证券本身方差就是单项资产风险的影响）有效集无效集机会集机会集所有的投资组合而被投资者所接受的只有有效集这里需要结合相关系数来看图记忆相关系数为1机会集和有效集重叠，无风险分散效应无最小方差组合直线记住只要是曲线就有风
10、险分散效应因此出现无效集说明风险分散效应强相关系数为・1风险分散最强，往左侧凸出此时出现最小方差组合（但是不是最小收益率点）左上方是有效集最小方差组合点至最高收益率点是有效集多种投资组合构成的
