基于dcf与bs类模型的分级基金定价方法研究分析

《基于dcf与bs类模型的分级基金定价方法研究分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：基于DCF与BS类模型的分级基金定价方法研究AStudyinthePricingMethodsofSplitInvestmentFund:BasedontheDCFModel&BSGroupModels作者姓名：徐记敏指导教师姓名：雷钦礼及学位、职称：博丄教授学科、专业名称：应用经济学数量经济学论文提交FI期：2014年5月3日论文答辩日期：2014年6月7日答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和日期:独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论

2、文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文屮作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名:签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解暨南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权暨南大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：签字日期：年

3、月日学位论文作者毕业后去向：工作单位：导师签名：签字日期：年月日摘要在短短6年内数目增长到95只、规模近400亿，分级基金因其创新性的结构化设计能够满足不同风险接受程度投资者的需求而受到广泛关注。然而国内对分级基金的研究并不多，投资者对其特点认识不够充分。要认识分级基金，关键在了解其产品设计、定价机制和投资策略。作者在阅读95只分级基金的招募书的基础上，归纳出分级基金杠杆机制、运作方式、折算机制、配对转换机制、折/溢价率、套利等6项关键构成要素。以是否存在固定的封闭期/操作期及是否存在定期支付约定收益为标准，将分级基金分为3类。将基础份额看成一份固定收益加一份看涨

4、期权的资产组合，在无套利假设条件下，为这3类分级基金分别建立模型：DCF系列模型（零息债券模型，附息债券模型，永续债券模型）以及付红利的BS模型。针对这3类分级基金，分别选择屮欧盛世成长分级、银华消费主题分级、长盛同辉分级和天弘添利分级作为样木。实证结果显示：中证综合债指数加上3月期shibor能较好估计A份额收益率。利用欧氏距离、曼哈顿距离和皮尔逊相关系数从相对和绝对角度衡量，DCF系列模型的效果很好，BS模型因为有效市场假设、净值呈对数正态分布和波动率恒定而效果比较差，建议使用数值方法、菲有效市场的保值区间、修正概率分布及波动率假定等方法来改进。关键词：分级基

5、金定价现金流贴现模型BS期权定价模型AbstractTheinnovativelydesignedsplitinvestmentfundsatisfiesdifferentiatedrisktolerance,thereforeiswidelyacknowledgedbythemarket,ofwhichthenumberhasroseto95fundsandvolume40billionsharesinjust6years.However,thebrandnewstructuredproductisnotfullystudiedbyscholarsandunde

6、rstoodbyinvestors.Productdesign,pricingmechanismandinvestmentstrategiesareofthegreatestimportanceinordertotrulyunderstandthecharacteristicsofsplitinvestmentfund.Thekeycomponentscanbesummarizedtoleverage,operationalmechanism,renewal,discount/premium,conversionandarbitrage.Splitscanbecl

7、assifiedinto3groupsaccordingtothepresenceofperiodicinterestpaymentandclosure/operationperiod.Inessence,splitisaportfoliooffixedincomesecurityandcalloption.Basedontheassumptionofno-arbitrage,thezerosmodel,couponbondmodel,perpetualbondmodelandpayingdividendBSmodelareconstructedforvaluat

8、ion;Z