行业研究投资策略-证券频道

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1、肪南证京股伶帝限公司SOUTHWESTSECURITIESCO.,LTD.行业研究•通信行业2009年12月8日寻找细分市场中的高成长企业通信设备行业2010年投资策略报告研究员苏晓芳电话：010-88092288-8509由卩箱：sxfang@swsc.com.cn行业市场表现—通信设备板块一沪深300%%%%%%%%%6()4O2O(X)8O6O4O2OOE0600ZC0600Z3600Z2J800Z%20■-.一6002600•60600•80600■0600,90600L060040600重点关注公司相对行业表现%%%%%%%%%806()4020(x)806040200—通信

2、设备重点关注一通信设备坂块8O6OOZL0600Z90600CS0600Cr0600"E0600ZZ0600Z3600Z2000二ooooe0-600C60600C内容摘要：•行业观点及策略09年通信固定资产投资景气度达高峰，2010年及以后，国内整个行业的投资规模较09年将有所回落，预计2010年我国通信固定资产投资规模较()9年将下降约2%,投资的驱动力主要有以下几方面：2G网络优化、3G网络完善、宽带的发展及新业务的投资。整个板块有投资和业绩作为支撑，2010年我们依然给整个通信设备板块'强于大市'的评级。通信固定资产投资高涨，我们更关注通信设备细分行业市场中的一些机会，主要是光

3、通信市场和网络优化市场。光通信市场决见模随着3G的建设和FTTX的推广将逐步扩大，直接受益的厂商是光通信设备厂商和光纤光缆厂商；另外，随着3G网络的建成，网络优化及拓展3G业务将逐渐成为运营商的工作重点，对于网络’质量’的投资将加大，鉴于此，将持续受益的是网络优化子行业。建议投资者给予关注。•重点、关注公司随着通信设备同质化的日益严重，新技术的更新及推广运用速度之快，我们认为能满足客户需求的应用型公司渐成具备竞争优势的主流。我们推荐通信设备类公司的基本思路是：具有较强研发能力和市场拓展能力的主设备商及细分市场中的高成长应用型企业。推荐中兴通讯、中天科技、光迅科技和三维通信等。相关研究《

4、通信行业：运营商耕耘，设备商收获》2009/05/08《通信行业：内需照亮行业前景》2008/12/05代码名称评级2009EPSPE目标价格20092010201120102011000063中兴通讯增持1.351.752.0029222045.2000()522中天科技增持1.001.271.4825201729.80002115三维通信买入0.660.851」231241827.20002281光迅科技增持0.680.801.0052443540.00002261拓维信息增持0.790.961」944362939.50重点公司盈利预测与估值请务必阅读正文后的免责声明部分1.通信固

5、定资产投资景气度达顶峰22.忆09,峥嫌岁月；望10年，关注细分32」光通信：受益于3G建设和FTTX预期62.2网络优化覆盖：受益行业投资具有持续性102.3增值服务：大市场，高风险123.重点推荐公司13中兴通讯（00（X）63）:增长支点多，未来看海外市场的增长情况13中天科技（600522）:逐步完善的线缆产业链增强其市场竞争力14光迅科技（002281）:稳定增长的光器件龙头14三维通信（002115）:3G平台下，三年内市场份额将达10%15拓维信息（002261）:内容优势助手机动漫业务更上一层16插图目录17表格目录172009年A股、港股和国际通讯设备指数表现图1:2

6、009年A股、港股和国际通讯设备指数表现250%200%150%100%50%西南通信上证综合指数光通信中兴通讯0I600Z60600ZX0600Z600z90600CS0600Z寸0600ZE0600ZZ0600C一0600Z2JOC00Z-LUOOC%50京信通信中兴通讯恒生指数1000%800%600%200%0%400%2600Z60600ZX0600Z卜0600e90600ZS600Zt0600ZE0600ZZ0600Z一0600C2OC00ZOOS1200%ERICCCMP60%50%40%30%20%二60020一6000-460600ZOO0600C〔06000-4

7、90600C「0600Ct0600cS600CZ0600C36000-4EOC00Cioc0%0%%%%1OOOOO-I-2-3140%YA120%KX)%80%60%40%20%0%-20%-40%士-60%§ri0I600C60600ZX0600ZL0600C90600Z』0600e3600ccc0600e一0600Z2JOC00Z数据来■源:bloomberg,西南证券研发中心1.通信固定资产投资景气度达顶峰2009年对通信行业来说是不平