《财务管理、公司理财》教案讲义章节18营运资本管理

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1、《财务管理（公司理财）》教案第十八章营运资本管理第一节营运资本的涵义与特点一、营运资本（金）的涵义营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金的管理流动资产的管理和流动负债的管理。1.流动资产流动资产是指可以在一年以内或超过一年的营业周期内变现或运用的资产。流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。金业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产分类：流动资产分类Y按占用形态不同分S按在生产经营过程中所处的环节不同分Y短期投资应收及预付款项存货生产领域中的流动资产流通领域中的流动资产其他领域中的流动资产2.流动负债流动负债

2、又称短期负债，是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿述的债务。流动负债具冇成本低、偿还期短的特点。流动负债分类：r应付金额确定的流动负债r以应付金额是否确定为标准彳'亠么去丄々吐I应付金额不确足的流动负债「自然性流动负债流动负债s以流动负债的形成情况为标准s人为性流动负债J以是否支付利息为标准有息流动负债无息流动负债二、营运资本的特点1.营运资金的来源具有灵活多样性（有多种内外部融资方式）；2.营运资金的数量貝有波动性（随金业内外条件的变化而变化，时高时低）;3.营运资金周转具有矩期性（通常会在一年或一个营业周期內收回）；4.营运资金的实

3、物形态具有变动性和易变现性。第二节现金管理现金有广义、狭义Z分。广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包插库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义的现金仅指库存现金。这里所讲的现金是指广义的现金。保持合理的现金水平是企业现金管理的重要内容（处理好流动性与收益性之间的关系）。―、现金持冇的动机与成木（一）现金持有的动机含义影响因素交易性需求为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。预防性需求为应付突发申件而持有的现金。（1）企业愿冒缺少现金风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。投机性需求为了抓

4、住突然出现的获利机会而持有的现金。（二）持冇现金的成木含义与现金持有量关系机会成本企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。正相关管理成本企业因冇一定量的现金而发生的管理费用。无关（一定范围内）短缺成木在现金持有虽不足，乂无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业造成的损失。负相关转换成本现金同有价证券之间相互转换的成木。负相关二、最佳现金持有量（一）成本分析模式和鲍莫模型1.成本分析模式最佳现金持有罐二min（管理成木+机会成木+短缺成木）现金管理成本具冇固定成本的性质,在一定范围内与现金持冇屋无关，所以上式也可表示为：最佳现金持有量二min（机

5、会成本+短缺成本）2.鲍莫模型（存货模式）最佳现金持有/f*-min（交易成木+机会成本）（二）随机模式（米勒-奥尔模型）在现金流量不能准确预测的情况下，可用米勒-奥尔模型确定现金最佳持有屋。米勒-奥尔模空有两条控制线和一条回归线。1.最低控制线L最低控制线B取决于模型Z外的因索，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司口常周转所需资金、银彳亍要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。2.回归线C7（旦）爲4i式屮：b—证券转换为现金或现金转换为证券的成本；§—公司每H现金流变动的标准差；i—以H为基础计算的现金机会

6、成本。速记：上限公式H二3R-2L,可以写成H-R=2X（R-L）,这意味着上限到最佳返回线的距离是最佳返回线到下限距离的2倍。根据这个规律，我们可以根据其中的两个很方便地推出第三个。如下限为100,最佳返回线为200,那么上限一定是400。3.最高控制线H最高控制线H的计算公式为：H二3R-2L案例：设某公司现金部经理决定的最低控制线为10000元，预期每H现金余额的标准差为1000元，公司每日现金流变动的标准差为0.00039,每次证券转换为现金或现金转换为证券的成本为150TGo要求：根据随机模型计算以卜寸旨标：（1）最优现金返冋线R;R

7、=（3x150x100°-）；*］（X）｛X）=16607（元）4x0.00039（2）最高控制线H;11=3X16607-2X10000=29821（元）（3）若现金持有额达到29821元，应买进多少证券；若现金持冇额达到29821元，则买进13214元（29821-16607）的证券。（4）若现金持有额降至10000元，则卖出多少的证券；若现金持有额降至10000元，则卖岀6607元的证券。三、现金H常管理（一）现金管理模式收支两条线的管理模式1.企业实行收支两条线管理模式的口的（1）对金业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资

8、金周转，提高资金使用效率；（2）以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。2.收支两条线资金管理模式的构建要求资金的流向方而所有收