现金指标映射宏观经济量化关系研究

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1、现金指标映射宏观经济量化关系研究摘要：现金指标作为货币政策的重要指标之一，与宏观经济指标之间有着不可分割的关系。文章以我国2000-2012年的相关统计数据为样本，选取现金指标货币供应量M0,宏观经济指标中国内生产总值GDP、消费者物价指数CPI为变量，分别利用ADF检验、线性回归分析、格兰杰检验进行研究，分析三者之间的关系。结果表明：M0增长率、GDP增长率与CPI增长率之间存在长期稳定的均衡关系，CPI是M0的Granger原因，且CPI快速上涨是导致M0增长率提高的主要原因，但是M0增长率对GDP增长率、CPI增

2、长率没有直接的影响，从货币发行角度看M0对宏观经济的影响是局限的。针对研究提出中央银行控制M0的对策建议。关键词：现金指标GDPCPI量化研究中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1004-4914(2015)09-169-04一、引言中央银行货币政策的最终H标是：币值稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡。该目标也是一个国家的宏观经济目标。屮央银行仅仅是通过货币政策工具的操作，调节货币供应量的变化，从而间接影响宏观经济目标。因此货币政策是政府宏观调控的一个重要手段，其施行的质量直接关系到国家经济的平稳持续发展。

3、现金指标作为中央银行货币政策的重要指标之一，具有可测行、可控性、相关性和抗干扰性，与国家的GDP、CPI之间具有紧密的联系，准确地把握三者之间的联系能为政府制定货币政策提供理论支持。随着我国经济总量逐年增长，经济环境越来越复杂，及时高效地实施恰当的货币政策变得非常必耍，因此研究我国现金指标与宏观经济指标的关系有重要的现实意义。关于货币供应量与经济增长Z间的关系问题，不论在西方还是中国，在理论上以及实证分析上都存在很大的争论，基于不同的理论假设和经验数据的提取所得出的结论也完全不同。尽管研究结论不尽相同，但都认为货币供应

4、量的变化对宏观经济部分指标有一定的影响。二、变量的选取和样本的采集方式（-）现金指标一般大多数国家都根据货币的流动性，把货币供应量划分为MO、Ml、M2、M3等。我国将货币供应量划分为：M0二流通中的现金；狭义货币（Ml）二M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款；广义货币（M2）二M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款。其屮，M2减Ml是准货币，M3是根据金融工具的不断创新而设置的。Ml反映着经济中的现实购买力;M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若Ml增速较快，则消费和终端

5、市场活跃;若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而Ml过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险;Ml过高M2过低,表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。木文选取流通中的现金M0作为货币供应的度量指标。不采用狭义货币Ml和广义货币M2,是因为Ml和M2反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，而当前居民储蓄存款非常庞人，与消费、物价等因素有密切关系，但从中央银行的可控性上讲，没有M0更具有研究性。M0由中央银行直接创造并注入流通，其可控性最强，而商业银行的货币性

6、负债主要是靠中央银行的货币性负债支撑的，因此，只有中央银行控制住了M0,就等于间接控制住了Ml、M2、M3。本文采用M0的季度增长率作为研究对象进行分析。（二）GDPGDP是最受关注的宏观经济统计数据，是衡量国民经济发展情况的重要指标。类似的研究大都是以年为时间单位采集样本，样本的规模受限导致统计结论不够准确。宏观经济指标受货币供应量M0的影响可能会比较敏感，因此采集相关指标的季度数据进行分析。GDP样木选取2000年第1季度至2012年第4季度的实际统计数值，考虑到时间跨度较长，而统计标准及统计口径又变化较大，本文没

7、有针对以上指标的实际数值进行分析，而是考察他们的增长率之间的关系。综上所述，本文将选取2000-2012年按季统计的数据共52个作为研究样本，数据来源于《屮国统计年鉴》。（三）CPTCPI是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。利用居民消费价格指数，可以观察和分析消费品的零售价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度。通常作为观察通货膨胀或紧缩的重要指标。CPI选取2000-2012年的季度统计数

8、据进行研究。三、数据分析与处理(-)GDP数据(二)2000-2012年M0和CPI季度同比增长率(表1)数据全部在一个频率上，即季度增长率，下面对原始数据进行统计分析。四、M0与GDP、CPI关系的实证研究(-)平稳性检验根据2000年1月至2012年12月的数据建立趋势图，如图2、图3和图4,M0季度趋势图没有明显的趋势和季度