企業籌資風險分析及防范的相關問題探討

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1、企業籌資風險分析及防范的相關問題探討摘要：企業普遍面臨資金短缺問題，籌資是企業的一個非常重要的財務渠道。籌資經營可以提高企業的市場競爭能力，擴大生產規模，使企業得到財務杠桿效益，降低綜合資金成本。但負債經營同時也增加瞭企業的財務風險，該風險也是每個企業都不能回避的現實問題。因此，企業要樹立風險意識，建立有效的風險防范機制，制定出合理的負債財務計劃關鍵詞：籌資風險；風險防范機制；負債籌資；負債經營一、企業籌資風險的原因分析（一）籌資風險內因分析第一，負債規模過大。企業負債規模大，利息費用支出增加,由於收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。企業的財務杠桿系數二［

2、稅息前利潤/（稅息前利潤一利息）］,負債比重越髙，企業的財務杠桿系數也越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規模越大，財務風險越大。第二，資本結構不合理。這是指企業資産總額中自有資金和借入資金比例不恰當對企業收益產生負面影響而形成的財務風險。我國現在大多數企業的生産經營資金主要依靠自有資金和銀行借入資金。借入資金比例越大，資產負債率越高，財務杠桿利益越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。第三，籌資方式選擇不當。目前在我國，可供企業選擇的籌資方式主要有銀行貸款、股票發行、債券發行、融資租賃和商業信用。不同的方式存不同的時間會有各自的優點與弊端。如果選擇不恰當，就會增

3、加企業額外費用，減少企業應得利益，影響企業的資金周轉而形成財務風險。第四，負債的利率過高。在同樣負債規模的條件下，負債的利息率越高，企業所負擔的利息費用支出就越多，企業破產危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大,股東收益受影響的程度也越大。第五，信用交易政策過於寬泛。現代社會企業廣泛存在著商業信用。如果對往來企業資信評估不夠全面而采取瞭信用期限較長的收款政策，就會使大批應收賬款長期掛賬，若企業沒有切實有效的催收措施，企業就會缺少足夠的流動資金來進行再投資或到期還自己的債務，從

4、而引起企業的財務風險。第六，負債期限結構不當。這一方面是指短期負債和長期負債的安排；另一方面是指取得資金和歸還負債的時間安排。如果負債的期限結構安排不合理，將增加企業的籌資風險（二）籌資風險的外因分析第一，經營風險。經營風險是企業生産經營活動本身所同有的風險，其直接表現為企業稅息前利潤的不確定性。經營風險不同於籌資風險，但又影響籌資風險。當企業完全用股本融資時,經營風險即為企業的總風險，完全由股東均攤。當企業采用股本與負債融資時，由於財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大於經營風險，其差額即為籌資風險。第二，預期現金流入量和資產的流動

5、性。即使企業的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規定按期償還本息，還要看企業預期的現金流入量是否足額及時和資產的整體流動性。現金流入量反映的是現實的償債能力，資產的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現預期的現金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務危機。此時企業為瞭防止破產可以變現其資產，當企業資産的總體流動性較強，變現能力強的資產較多時，其財務風險就較小；反之，當企業資產的整體流動性較弱，變現能力弱的資產較多時，其財務風險就較大。很多企業破產不是沒有資產,而是因為其資產不能在較短時間內變現，結果不能按時償還債務

6、，隻好宣告破産。第三，金融市場。企業負債經營要受金融市場的影響，如負債利息率的高低就取決於取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導致企業的籌資風險。當企業主要采取短期貸款方式融資時，若遇到金融緊縮、銀根抽緊、短期借款利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增、利潤下降，甚至導致一些企業由於無法支付高漲的利息費用而破產清算二、籌資風險對企業的利弊分析（一）負債經營對企業的積極作用負債經營有利於提高企業的經營規模，增強企業的市場競爭能力。市場經濟是競爭經濟，競爭的成敗除瞭與競爭方式等有關外，還取決於企業的競爭實力，即企業的資金規模。企業通

7、過舉債可以在較短的時間內籌集足夠的資金來擴大經營規模，參與市場競爭。負債經營可使企業得到財務杠桿效益，提高企業股東的收益。在投資利潤率大於債務利息率的情況下，由於企業支付的債務利息是相對固定的，當息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利息就會相應降低，從而給企業所有者帶來額外的收益。負債可以使企業獲得節稅收益。企業負債應按期支付利息，根據現代企業會計制度中的有關規定，負債利息應在稅前支付。在同樣經營利潤的條件下，負債經營與無債經營企業相比，由於上繳的所得稅減少，企業可獲得潛在的利益。負債經營可減少貨幣貶值的損失。在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴