国有企业社会责任信息披露对企业价值的影响研究

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1、国有企业社会责任信息披露对企业价值的影响研究摘要：近年来，我国企业的形式趋于多元化，灵活多样的经济模式已成为带动我国企业发展和市场经济增长的强人力量，同时，很多企业管理者也开始着眼于平衡利益相关者Z间的矛盾冲突，同时关注企业与社会发展的密切关系，企业社会责任的构建显得尤为重要。本研究将结合我国发展国情，以国有企业作为研究对象，通过理论分析与实证研究希望可以探索出二者是否具冇显著性的影响关系。关键词：国有企业；社会责任；企业价值；实证研究一、引言近年来，我国经济发展迅猛，企业经营管理者加大力度追求企业价值最大化。很多企业管理者也开始

2、着眼于平衡利益相关者之间的矛盾冲突，同时关注企业与社会发展的密切关系，企业社会责任的构建显得尤为重要。十八届三中全会的召开强调国有企业要以承担社会责任为重点，进一步深化改革。这为我国的企业社会责任建设提供了发展的良好契机。在企业社会责任履行的过程中势必会导致成木的增加，而成本背后潜在的未来收益往往不容小觑。如今，是否履行社会责任已经成为了国有企业利益各方之间的一种相互博弈。因此，探究企业社会责任信息披露的状况与企业价值Z间的相关性就凸显得尤为重要。二、国内外文献综述对于企业社会责任与企业价值财务绩效进行实证研究开创了社会责任研究的

3、先河。研究较早的为莫斯科维兹和万斯，由于研究的背景和角度不尽相同，因而两人得出了不同的结论，后续学者基于前人的研究也在持续探索。艾布特和蒙森（1979）以安永的报告为基础，使用财富500强企业的450个公司为样木，对总体披露进行评分，结果显示规模比较大的企业中R0E与企业社会信息披露Z间呈现弱正相关关系。其他规模的企业相关性不显著。谢恩和斯派塞（1983）运用社会事件的统计研究作为主要的检验方法，以美国经济优先委员会（CEP）中的重工业企业作为检验样本,通过它们在控制污染方面的信息表现來具体探究。理查森和迈克尔?威尔克（2001）

4、以加拿大的企业作为研究样木，研究了社会责任信息披露、财务信息披露与权益资本成本的关系。冋顾最近五年來企业社会责任信息披露与企业价值论的相关国内文献，国内的学者们对于两者的关系从多个不同的角度进行了探究。李听（2009）用2007年沪市的115家企业作为样本公司，分析年度报告和社会责任披露情况，得出结论从长期来看，企业社会责任信息披露与企业价值存在正相关关系，但二者的关系比较薄弱。叶陈刚、牛川（2010）运用社会责任指标体系CCSRI的信息披露对沪深两市的四类制造业企业共计135家公司进行了分析，得出社会责任对企业价值有积极作用。曾

5、江洪、许金杰（2010）选用320屮小企业版的上市公司作为研究对象，运用结构方程模型，研究了社会责任会计信息的各个维度对企业绩效的影响。马彦玲、左晓楠（2013）以中国制造业上市公司为研究对象，得出制造业的社会责任信息披露与经营绩效相关性不显著，但与其息税前利润呈显著止相关。三、研究设计（一）研究假设本文将研究国冇企业的社会责任信息披露水平对企业价值的影响，研究中重点关注企业价值如何定义以及国有企业社会责任信息披露的衡量标准。本文通过结合经济学与管理学领域的价值论体系，将企业价值分三个层次展开讨论，分别是：托宾Q值、息税前利润EB

6、IT和每股收益EPS,从市场绩效与财务绩效综合反映企业价值，使被解释变量多元化，提高了论文研究的质量与水平。提出假设：国有企业的社会责任披露对企业价值具有显著性影响。（-）样本选取和数据来源本研究从沪深两市上市公司中随机抽取132家国有企业，样本的行业和地区分布广泛，实证分析的数据来自新浪财经网、巨潮资讯网中公布的企业年报、财务报农以及国泰安CSMAR数据库和锐思金融数据库屮披露的重大财务指标。本文通过国有企业公司年报的不同位置来获取企业社会责任信息，例如，财务报表附注、公司治理结构、或有事项披露和重大事项报告等等，也有部分年报内

7、会单独列示社会责任的相关内容。但存在少数国有企业不愿披露负面的信息，出于自身形象考虑，他们在社会责任报告屮隐匿了这些重要信息，因此木文通过各大财经网站，进行集中搜集，所以一些社会责任损失以媒体信息作为补充。同时发现越来越多的国有企业单独披露《企业社会责任报告》或《企业可持续发展报告》，所以这部分报告也成为木文评价企业社会责任信息披露的重耍来源。（三）变量定义和模型建立企业价值作为被解释变量将通过三个层面来综合反映，这三个层面分别是：托宾Q值、息税前利润EBIT和每股收益EPS。解释变量是企业社会责任信息披露的情况，运用定性与定量结

8、合的方法来整体考评。本文共设计了7个解释变量,其中定量分析是:对投资者的责任（净资产收益率ROE）、对债权人的责任（负债权益比率EDR）、对企业员工的责任（员工支出比率EPR）、对政府纳税的责任（政府支岀比率GPR）、长远发展责任（可持续发展率SG