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1、[经济与管理]理论经济文章编号:1003-6636(2010)02-0017-06;中图分类号:F01;文献标识码:A*资本配置效率研究的理论基础刘建中(中共中央党校研究生院,北京100091)摘要:当资本配置不能进一步改善社会总福利时,资本配置达到了最优状态。资本配置的实际状态与最优状态的差异来源于两个方面:产权不清晰,以及存在配置成本。如果没有配置成本,企业追求利润最大化的行为会使各投资领域的资本收益率趋于相等。可以通过测度现实状态中各投资领域的收益率差异,来衡量配置成本对资本配置效率的影响。资本配置效率的其他损失来自于产
2、权不清晰。关键词:资本配置效率;配置成本;产权CapitalAllocationEfficiency:TheoreticalFoundationsLIUJianzhong(DivisionofGraduateStudies,PartySchooloftheCentralCommitteeofCPC,Beijing100091,China)Abstract:Capitalallocationreachestheoptimumwhenitcannotfurtherimproveoverallsocialwelfare.Thedisparitybetwee
3、nactualcapitalallocationandtheoptimumstemsfromtwoaspects:unclearlydefinedpropertyrightsandallocationcost.Withoutallocationcost,firm'sbehaviorinpursuingthemaximizationofprofitwouldtendtoequalizereturnoninvestmentindifferentareas.Differencesinreturnoninvestmentinvarioussectorscanb
4、eestimatedtomeasuretheeffectofallocationcostoncapitalallocationefficiency.Otherlossincapitalallocationefficiencycomesfromunclearlydefinedpropertyrights.Keywords:capitalallocationefficiency;allocationcost;propertyrights一、引言是完全有效的,社会产出达到帕累托最优,依据此理[1][2][3][4]经济发展时刻面临着资源的约束,因而如何妥
5、论,推导出资本配置效率的测度方法。另善利用资源成为经济学研究的核心问题。将资源从一类研究如JeffreyWurgler等人认为,如果某个国家边际收益低的领域配置到边际收益高的领域,会提能够在高收益的领域追加投资,而在收益低的领域高单位资源的产出,这就是资源的优化配置。上个撤出投资,那么这个国家的资本配置就是有效率的,世纪90年代以来,随着市场经济实践的深入,经济否则就是低效或无效的。[5][6][7][8]然而,以上两类学界开始关注资源配置的效率问题。而此类研究研究都缺乏坚实的理论基础。中,又以研究产业资本配置效率的文章居多。这类樊潇彦、袁志刚指出
6、Wurgler给出的测度方法研究关注三个问题:一是如何测度产业资本的配置不够严谨,缺乏严格的理论依据,对关键变量的内涵效率;二是我国产业资本配置效率的趋势如何;三是[9]无法做严格界定。本文不去评判各种研究的测度哪些因素影响了产业资本的配置效率。这些研究可方法是否可靠,而只集中精力为资本配置效率研究以分成两类,一类根据新古典一般均衡理论:当且仅当要素价格等于其边际生产率的时候,资源配置才提供一个比较坚实的理论基础。*收稿日期:2010-01-08作者简介:刘建中(1979-),男,天津人,中共中央党校研究生院博士研究生,研究方向为宏观经济学。17我认为
7、,此前的资本配置效率研究在理论上有通常,一种次序关系必须具有特定的性质,包括可传如下不足:递性。这种次序也许是完全的,也许是不完全的,因1.资本配置效率这个概念没有普遍认可的为有些社会状态之间可能不可比。定义。在绝大多数文献中,没有对资本配置效率给构建社会次序的第一个问题是采用直接还是间出定义,而往往只是给出一种衡量方法。但如果没接社会次序。直接社会次序是利用某种原则,将社有定义,读者难以知道这种衡量方法究竟衡量了什会状态直接排序,比如,采用单一的分配的公平原么,更无从考证其正确性。则。在这种原则下,如果状态a的基尼系数小于状2.绝大多数文献默认总产
8、出最大的状态是资本态b,那么认为a优于b。但福利经济学通常利用间配置的最优状态。事实上,从理论
