金融二班女生-无锡尚德

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1、从财务风险的角度探究无锡尚德的困局主讲人：刘远方（15290811292）制作人：刘远方、王茜目录无锡尚德太阳能电力有限公司简介无锡尚德相关财务数据分析无锡尚德缘何陷入困局1、2、3、无锡尚德启示录4、1、公司简介公司名称:无锡尚德太阳能电力有限公司(尚德电力)（注意：无锡城市精神为尚德务实，和谐奋进）成立时间：2001年1月创始人：施正荣（博士）公司性质：集研发、生产、销售为一体的外商独资高新技术光伏企业主营业务：从事晶体硅太阳电池、组件、光伏系统工程、光伏应用产品的研究、制造、销售和售后服务。2005年12月1

2、4日首次公开上市，成为第一个在纽约股票交易所成功上市的中国民营企业。发行价每股15美元。市值：1.97亿(美元).尚德电力历史最高股价达90.04美元。全球最大的“光伏建筑一体化”生态办公大楼尚德务实　和谐奋进2013年2月底，包括工商银行、农业银行、中国银行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。3月２０日，无锡市中级人民法院依据《破产法》规定作出裁定并发布公告，因无锡尚德太阳能电力有限公司无法归还到期债务，依法裁定破产重整。尚德电力于2005年底挺进世界光伏企业前五强，150兆瓦

3、太阳电池的制造能力，使尚德成为全球四大太阳电池生产基地之一。日本的夏普、京瓷、德国的Q-cells破产重整”，是指无锡尚德及其债权人制定及执行对无锡尚德的重整计划若在计划期内公司恢复良好运行，则重整计划结束，公司重回正轨；否则，则宣布无锡尚德正式破产。受破产消息影响，尚德电力3月20日盘前一度暴跌40.27%，至0.35美元/股。而其股价在2008年曾达到90美元/股的峰值。尚德发展历程视频：中国光伏企业尚德电力十年发展路尚德电力资产负债表比率分析尚德电力流动比率速动比率资产负债比率(%)20081.350.976

4、1.7720091.421.1159.8820101.020.6664.2020110.80.4579.14表1：尚德电力企业资产负债情况的典型指标分析尚德电力资产负债表比率分析图2：尚德电力企业资产负债情况的典型指标分析尚德电力资产负债表比率分析图3：尚德电力企业资产负债情况的典型指标分析尚德电力损益表比率分析尚德电力销售净利率应收账款周转率总资产周转率20080.024.410.620090.052.60.4320100.094.250.562011-0.344.920.69表1：尚德电力企业损益情况的典型指标

5、分析尚德电力损益表比率分析表2：尚德电力企业损益情况的典型指标分析尚德电力损益表比率分析表3：尚德电力企业损益情况的典型指标分析尚德电力现金流量表比率分析尚德电力现金流量比率偿债保障比率现金利息保障倍数2008-0.18-8.51-1.7820090.195.733.532010-0.01-70.520.8720110.0424.522.81表1：尚德电力企业资产负债情况的典型指标分析尚德电力现金流量表比率分析表2：尚德电力企业现金流量情况的典型指标分析尚德电力现金流量表比率分析表1：尚德电力企业现金流量情况的典型

6、指标分析原因分析：一、流动比率、速动比率持续走低，资产负债率连年攀升。11年达到80%。源于尚德过渡扩张，严重负债经营。1、２００５年年末，尚德电力银行贷款仅０．５６亿美元，到２０１２年年底已攀升至３７亿美元。2、2011年的短期银行借款额（涵盖长期银行借款的即期部分）就高达15.73亿美元3、到2011年12月31日，尚德电力已无法履行与商业银行贷款的财务契约，违反了与两家金融机构的财务契诺，欠本金总额4000万美元。4、尚德电力的财报显示，截至2012年第三季度末，尚德电力的负债总额已达到35.82亿美元，资产

7、负债率高达81%，超过超日太阳能三季报数据(63.75%).二、尚德电力严重的产能过剩和尚德决策层的失误。从而使得销售净利率、应收账款周转率、总资产周转率持续走低，甚至还出现了负值。1、08年金融危机以来国内外刺激经济的政策，导致光伏产业产能严重过剩。2、为了争夺市场，光伏企业之间大打价格战。（光伏组件出货价格从2006年的3.98美元/瓦下跌至2011年的0.43美元/瓦，跌幅达89%，毛利只有可怜的0.59%。这导致2011年尚德电力净亏损高达10.06亿美元。）3、2011年年初，尚德还与韩国多晶硅巨头OCI

8、签署了新的长期供应合同，合约规定尚德将以高于35美元/公斤的价格进行采购，此后，多晶硅跌到20美元/公斤。4、2011年9月，尚德电力与山西长治市、内蒙古鄂尔多斯政府洽谈投资一个3万吨的多晶硅项目和一个5GW的电池组件厂，要求地方提供一定的煤炭资源给尚德。施正荣的这些决策，使得尚德的损失高达4亿美元之多。注意：尚德电力2010年净利为2.623亿美元，但主要