偿债能力分析.ppt

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1、第一节概述偿债能力分析的目的和意义1、有利于正确评价企业的财务状况2、有利于投资者进行正确的投资决策3、有利于企业经营者进行正确的经营决策4、有利于债权人进行正确的借贷决策第十章偿债能力分析1一、影响短期偿债能力的主要因素内部因素外部因素第二节短期偿债能力分析2二、短期偿债能力比率1、营运资本2、流动比率3、速动比率4、现金比率31、营运资本营运资本=流动资产—流动负债依据账面数容易低估流动资产，尤其是存货，因此营运资本也往往被低估。通常将营运资本与以前年度的该指标进行比较，以确定其是否合理。不同企业之间及同一企业的不同年份之间，可能存在显著的规模差异，这时，比较该指标通常没有意

2、义（绝对数指标的缺陷）。42、流动比率流动比率=流动资产/流动负债经验值为2:1（生产企业平均存货水平约占流动资产的一半）；一般而言，流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较是十分必要的。5流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差异，但不能解释原因，欲知原因，则须具体分析应收账款、存货及流动负债相对水平的高低。如果应收账款或存货的数量不少，但其流动性（即质量）存在问题，则应要求更高的流动比率。6速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债以此作补充的原因是，流动比率计算中所包含的存货往往存

3、在流动性问题。还可以考虑扣除预付款及待摊费用等，形成更为保守的速动比率，即：（现金及现金等价物+有价证券+应收账款净额）/流动负债。3、速动比率7经验值为1:1；在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收账款，因此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性。该比率的实际意义，会受到应收账款质量的影响，因此，在计算分析该指标之前，应首先分析应收账款的周转率等。84、现金比率现金比率=货币资金+有价证券流动负债这是最保守的流动性比率，经验值20%；当企业已将应收账款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者怀疑企业的应收账款和存货存在流动性问题时，以该指标评价企业短期偿债能力是最为适当的选

4、择。9该比率在企业已处于财务困境时，是更具有实际意义的比率。就正常情况下的企业而言，该比率过高，可能意味着该企业没有充分利用现金资源，当然也有可能是因为已经有了现金使用计划（如厂房扩建等）。10三、影响短期偿债能力的其他因素1、存在下列几种情况之一时，企业实际的流动性要比报表所显示的更好：（1）未动用的银行信贷额度；（2）一些长期资产可以迅速变现；（3）企业长期债务状况良好，有能力发行债券或股票筹集长期资金。112、存在下列几种情况之一时，企业实际的流动性要比报表所显示的更差：（1）附注中揭示了已贴现但另一方有追索权的票据；（2）大额或有负债，如未决税款争议、未决诉讼等；（3）企

5、业为其他企业的银行借款提供了担保。12第三节长期偿债能力分析一、影响长期偿债能力的主要因素盈利能力投资效果权益资金经营现金流量13二、长期偿债能力比率1、资产负债率2、产权比率（结合“有形净值债务率”）3、利息保障倍数141、资产负债率资产负债率=债务总额/资产总额资产负债率计算中存在下列两方面的争议：（1）分子是否应该包含“短期债务”？认为应该包括者的观点：从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如“应付账款”作为整体，事实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。反对者的观点：因为短期负债不是长期资金的来源，因此，若包含，就不能很好地反映企业的“长期”财务状况。若采取稳健的态度，则

6、将短期债务包含于该比率的分子之中。15（2）分子中的负债具体应否包括那些特殊项目？这些特殊项目有：准备金：如产品保质债务准备金，是一种有着不确定性的或有的未来支付义务，稳健起见，应予以包括。递延税贷项（递延所得税负债）：这是由于应税所得与会计利润差异导致的。当根据会计利润计算的所得税费用大于按应税所得计算的应付所得税时，就产生了“递延税贷项”。由于递延所得税是否及何时需要支付都是不确定的，所以，故可以将其从债务中扣除；但若采取保守的观点，则也可以将其包含在债务中。16少数股东权益。如果将其从债务中扣除，则是因为这一数额并不是企业必须向外部支付资金的承诺；若将其包括在债务之中，则是

7、因为这些资金不是企业股东提供的，而它确为企业使用的全部资金的一部分。可赎回优先股。一种观点认为，它并不代表一种正常的债务关系，故应将其从债务中扣除，而将其包括在股东权益之中；保守的观点则认为，应将其包括于债务之中，因为，可赎回优先股是指有强制性赎回条款或具有发行公司无法控制赎回特征的一种优先股，一些可赎回优先股的发行协议中甚至还规定，公司必须在公开市场上购回一定比例的优先股。所以，可赎回优先股的存在，意味着公司需要为其准备“偿付能力”。17经验研究表明，资产负债率存在显著的行业差