第六章 筹资管理-债务筹资.ppt

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1、第六章筹资管理债务筹资：适度负债可以发挥财务杠杆效应，提高权益资金的盈利能力；过度负债却会加大企业财务风险。第四章负债筹资借贷发行债券融资租赁商业信用第一节借款筹资固定资产贷款期限在一年以上解决企业固定资金的需求流动资金贷款期限在一年以内（最长不得超过三年）解决企业流动资金的需求长期借款筹资程序限制性条款目的是为了降低贷款风险，保证贷款按时足额偿还。一般性限制条款：规定企业流动资金保持量，限制企业支付现金股利，限制资本性支出规模，限制企业借入其他长期债务等。例行性限制条款：定期报送财务报表，不准在正常情况下出售大量资产，禁止贴现应收票据或转让应收账款，禁止以资产作其他承诺的担

2、保或抵押。特殊性限制条款长期借款筹资的利弊优点与发行证券相比，筹资速度快借款利息低于债券利息，发行费用小借款弹性好可以发挥财务杠杆效应缺点财务风险大限制条款多筹资数额有限短期借款筹资信用条件信贷额度：允许借款人借款的最高限额及借款人信誉条件。周转信贷协定在协定有效期内，只要企业借款未超出最高限额，银行有义务满足企业的借款要求。对贷款限额的未使用部分，企业要支付承诺费。补充性余额银行要求借款人保持按贷款限额或实际借用额的一定比例的最低存款余额。降低了银行的贷款风险；提高了企业借款的实际利率。某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求保留20%的补偿性余额，企业实际可动用的

3、借款只有80万，试计算该项借款的实际利率是多少？实际利率=利息/借款总额=名义利率/（1-补充性余额比率）信用条件借款抵押贷款金额一般为抵押品账面价值的30%至50%偿还期限以实际交易为贷款条件对企业的临时性资金需要，银行要以实际交易为贷款基础。短期借款的付息方式利随本清法（一次性还本付息法）贴现法先从本金中扣除利息，到期偿还本金。思考利随本清法与贴现法实际支付的利息相等吗？实际利率相等吗？某企业向银行借款200万元，期限1年，名义利率10%，利息20万元。该项借款按贴现法付息的实际利率是多少？实际利率=20/180名义利率=20/200贴现法的实际利率大于名义利率短期借款筹

4、资的利弊优点筹资速度更加快捷筹资弹性大缺点筹资风险大筹资成本高筹资数量较小第二节债券筹资长期债券筹资（公司债券）特征：流动性、偿还性、安全性、非参与性发行方式：公募发行和私募发行发行价格市场利率=票面利率，平价发行市场利率>票面利率，折价发行市场利率<票面利率，溢价发行公司债券的偿还到期偿还提前偿还（提前赎回）提前赎回的价格比面值高，随到期日的临近逐渐降低。目的是使企业融资有较大的弹性滞后偿还转期债转股公司债券筹资的利弊优点发行费用比股票低，利息可抵税保证控制权可以发挥财务杠杆效应缺点筹资风险高限制条款多筹资额有限短期债券筹资短期债券也称商业票据，是由企业发行的无担保短期本票

5、。只有实力雄厚、信誉非常好的大企业才能发行特征发行人为非金融企业期限不超过365天发行对象为银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行余额管理：待偿融资券余额不超过企业净资产的40%可在全国银行间债券市场机构投资者之间转让短期融资券筹资的利弊优点筹资数额比银行短期借款大可以提高企业信誉和知名度缺点风险大弹性比较小发行条件严格第三节融资租赁筹资通过租赁而不是购买获得资产的使用权，有助于提高公司资产运用效率和创造管理选择权。经营租赁和融资租赁经营租赁的特征：租赁期短、租金少租赁合同灵活出租人负责维护保养租赁资产为通用设备由承租人向出租人提出申请，出租人融资购买设备，租给承租人使

6、用；租赁期长，接近或等于资产寿命期；资金的现值之和能补偿资产价值的大部分或全部；承租人不得提前解除合同；维护保养由承租人负责；由承租人选定的专用性资产。融资租赁的特征国际会计准则第17号规定，满足下列条件之一的租赁就是融资租赁：租赁期满后承租人有权选择购买资产，且价格低于到期时的公平市价；租赁期满后租赁资产的所有权无偿转给承租人；租赁期占租赁资产寿命期大于75%；租赁金现值之和大于或等于租赁资产公平市价的90%。融资租赁的类型：直接租赁转租赁：租赁公司A——租赁公司B——承租人售后租回：资产使用者放弃所有权，获得了资金，同时可以继续使用资产。杠杆租赁：资金出借方——出租人——

7、承租人融资租赁的租金计算租金的构成设备价款=买价+运杂费+保险费租息等额年金法使各期的租金额的现值之和等于租赁资产的成本。融资租赁的租金计算某企业于2009年1月从融资租赁公司租入一台设备，价值30万元，租期为5年，到期后设备归企业所有。租赁费率为16%，试计算该企业每年末应支付的等额租金。P=A(P/A,i,n)A=P/(P/A,i,n)=30000/(P/A,16%,5)012345PA融资租赁筹资的利弊优点迅速获得所需资产财务风险小设备淘汰风险小筹资限制少缺点资金成本高第四节商业信用筹资商业信用是