a金融工程期末考试复习题.doc

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1、1、什么是套利？套利的特征？套利是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何风险且无须投资者自有资金的情况下获取利润的行为。套利的特征：在无风险状态下进行；关键技术是所谓的“复制”技术；可以无限卖空2、衍生证券市场上有哪三类参与者？其作用分别是什么？套期保值者，是衍生证券市场产生与发展的原动力；套利者，能够推动标的资产的现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变；投机者，是市场波动和风险的重要来源，但适度的投机为套期保值者和套利者提供了市场流动性。3、远期与期货的区别？远期期货交易场所无固定交易场所交易所集中交易标准化程度遵循“契约自由”原则制定了标准化的条款违约风

2、险取决于签约双方的信用由交易所或清算机构提供担保合约双方关系合约是由双方直接签订合约是与交易所或清算机构签订价格确定方式由交易双方直接谈判并私下确定在交易所中通过公开竞价或根据做市商报价确定结算方式只有到期才进行结算每天都要结算结清方式只能通过到期实物交割或现金结算通过到期交割结算和平仓两种方式结清（绝大多数通过平仓）4、如果投机者的行为被禁止，将会对期货市场的套期保值交易产生怎样的影响？期货交易为套保者提供了风险规避的手段，然而，这种规避仅仅是对风险进行转移，而无法消灭风险。正是由于投机者的存在，才为套保者提供了风险转移的载体，才为期货市场提供了充分的流动性。一旦市场上

3、没有了投机者，套保者将很难找到交易对手，风险无法转嫁，市场的流动性将大打折扣。5、某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。请问1万元存款每季度能得到多少利息？解：由题，已知r=12%，令每季度的年利率为，则è=0.12，即每季度收到的利息为10000·=3006、瑞士和美国两个月连续复利率分别为2%和7%，瑞士法郎的现货汇率为0.6500美元，2个月期的瑞士法郎期货价格为？解：=0.65547、请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险？保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投资者在期货交易面临损失时，保证金就作为该投资

4、者可承担一定损失的保证。保证金采取每日盯市结算，如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。这一制度大大减少了投资者的违约可能性。另外，同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。8、一交易商买了一份橙汁期货，每份10000磅，目前的期货价格为每磅4.0元，初始保证金为每份10000元，维持保证金为每份7500元，请问在价格变到什么状态时，该交易商将收到催缴保证金的通知。解：由题，可设，当当天的期货结算价格最少下降了时，交易商将

5、收到催缴保证金的通知，满足*10000=10000-7500è=0.25，即价格下降到3.75元或以下时将收到催缴保证金的通知9、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发一元股息，该股票目前市价等于30元，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，请问：该远期价格等于多少？若交割价格为30元时，此时合约空头的价值为多少？解：（1）分别派发的1元股息的现值=所以其远期价格=元（2）空头价值=(28.89-30)10、假设目前白银价格为每盎司80元，储存成本为每盎司每年2元，每3个月初预付一次，所有期限的无风险连续复利率均为5%，求9

6、个月后交割的白银期货的价格。解：每三个月的储存成本的现值=0.5++0.5=1.4859个月后交割的白银期货的价格=11、请说明产生基差风险的情况，并解释一下观点：“如果不存在基差风险，最小方差套期保值比率总为1”答：当期货标的资产与需要套期保值的资产不是同一种资产，或者期货的到期日与需要套期保值的日期不一致时，会产生基差风险。假设套期保值比率为n，则组合的价值变化=。当不存在基差风险时，，则n=112、假设投资者持有20000美元的某股票组合，他想用SP500指数期货合约来套期保值，目前指数为1000点，股票组合价格波动的月标准差为2.4，SP500指数期货价格波动的月

7、标准差为0.8，两者间的相关系数为0.6，请问如何进行套期保值操作？（注：指数的一个点代表250美元）解：由题，最优套期保值比率投资者应持有SP500指数期货空头合约份数=1.8*=0.144，即13、什么是债券的久期？利率敏感性资产价格变动的百分比对到期收益率变动的一阶敏感性（不确定，请三思再抄）14、如何利用股指期货调整股票组合的系统性风险？举例说明。(1)指数套利(2)套期保值（例子略）15、根据比较优势理论，满足何种条件可以进行互换？I.双方对对方的资产或负债均有需求；II.双方在两种资产或负债上存在比较优势16、X公