Black-Scholes与DCF模型在B2B商务企业价值评估中的互补应用.pdf

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1、分类号密级公开编号碛士蚵究孝像儉式题目与模型在商务企业价值评估中的互补应用学院（所、中心）发展研究院专业名称资产评估研究生姓名彭菁菁学号导师姓名刘睿职称讲师年月论文独创性声明及使用授权本论文是作者在导师指导下取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，不存在剽窃或抄袭行为。与作者一同工作的同志对本研宄所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。现就论文的使用对云南大学授权如下：学校有权保留本论文（含电子版），也可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文；学校有权公布论文的全部或部分内容，可以将论文用于査阅或借阅服务；学校有权

2、向有关机构送交学位论文用于学术规范审查、社会监督或评奖；学校有权将学位论文的全部或部分内容录入有关数据库用于检索服务。内部或保密的论文在解密后应遵循此规定）研究生签名：导师签名：日期：摘要随着网络旳高速发展，很大一部分企业通过构建电商平台来幵展业务，而主要销售渠道就是通过互联网这个“中介”给消费者提供了解、选择、购买产品的方式。现有的企业价值评估主要来自于对传统企业的价值认识和研宄基础上，而电子商务企业在企业价值构成方面与一般的传统企业却存在较大的不用点，这使得传统评估方法不再适用此类企业的价值评估，因此必须探寻新的评估方法以适应社会发展的需要。随着电子商务行业的高速发展，行业会日趋成

3、熟，该类企业所投资的新项目在发展过程也变得更加有前性，从而不确定性也会变得确定了。未来潜在获利机会的价值会随着企业生命周期的稳步前进而凸显，因而该类企业的总体评估价值毫无疑问地也将变得更加可靠。本文将分别对企业的传统价值评估方法和改进模型的评估方法进行概述和探讨，然后我们将进一步发现企业包含着很大的潜在盈利能力，这与一般行业有着很大的不同，我们在评估这类企业的价值时不应拘泥于其现有的获利能力。本文从结构的基础上可以划分为四大部分。第一部分概述了企业的特性，企业价值评估的研究思路和背景以及现实意义，提出了本文的研宄技术路线、研宄创新之处，并概述了与这类评估相关的国内外研究情况。第二部分介

4、绍了企业的发展现状和发展趋势，并主要从电子商务企业的特性出发，分析单一的传统企业价值评估方法并不适合电子企业的价值评估，进而引出了下一部分对文中运用模型与模型结合使用思路的提出。第三部分首先分别阐述了模型和模型的适用范围，并引出实物期权定价法之后，总结上述内容得出。接着对生命周期理论进行了论述，阐述了生命周期理论存在与价值评估过程中的合理性，然后将现金流量折现法和期权估价法进行合理比较和结合。第四部分运用案例的形式对处于典型生命周期一一成熟期的上海钢联股份有限公司验证改进评估方法的可行性，通过提取财务数据并进行合理运算，同时对使用创新模型评估上海钢联过程中出现的若干问题及隐含问题进行了

5、探讨。最后指出了结合使用模型与模型的局限性，并对该改进方法适用性进行了分析。关键词：企业；模型；实物期权；资产评估AbstractWiththerapiddevelopmentofinternet,electroniccommercialtransactionpaterhasbeenusedbyamajorityofenterprises.Themainsaleschannelofthispaternisbasedonthewayprovidedbytheinternetforconsumerstounderstand,selectandpurchasetheproducts.Andt

6、heexistingtheoryofenterprisevaluationisbasedontheresearchofthetraditionalenterprisesvaluationmethodsandviewofappraisal.However,thereisabigdifferencebetweenthetraditionalenterprisesandB2Bones,leadingtoafailureoftheapplicationofthecommonvaluationmethods.WiththedevelopmentofB2Bindustry,theuncertain

7、tyoftheinvestmentprojectoftheB2Benterpriseswillbecomecertaingradually.Thepotentialprofitabilityoftheprojectwillbemoreclearwiththedevelopmentofthelifecycleofenterprises,andtheoverallvalueoftheenterpriseswillalsobecomemorecert