中国创业板市场IPO抑价影响因素的实证研究.pdf

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2、指导教肺：秦志宏教授‘记於苗礙寡Ｉ＇＇非Ｖ．．；：；ＫＶ扣若．巧古；？＾二巧．，舞货巧学校代码：１０１２６学号：３１２０３０２２分类号：Ｆ８３２编号：论文题目中国创业板市场ＩＰＯ抑价影喃因素的实证研究学院（中也）：经济管理学院学号：３１２０３０２２专业：金敌学研究方向：巧源性产业投班巧巧题研究姓名：王永刚指导教脈秦志宏教授二零一五年六月原创性声明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究了作及取得的研巧成果。除本文已经注明引用的内

3、容外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得曲盞直丈拳及其他教育机构的学位或证书而使用过的材料一同工作的同。与我志对本研究所做的巧何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。、学位论文作者签名：名指导教师签名：至為日期；日期：／「．／．心－／在学期间研究成果使用承诺书本学位论文作巧完全了解学校有关保留、化用学位论文的规化，即：内蒙古大学有权将学化论文的全部内容或部分化留并向国家有关机构、部口送交学位论文的复印件和磁盘，允许编入有关数据库进行检索，也可Ｗ采用影印、缩印或其他复制乎段保荐、汇

4、编学位论文。为保护学院和导师的知识产权，作者在学期间取得的研究成果属于内蒙古大学。作者今巧使用涉及在学期间主要研巧内容或研巧成果，须征得内蒙古大学就读期间导师的同意；若用于发表论义，版权单位必须署名为内蒙古大学方可投稿或公开发表。－餐＇至学化论文作者签名：指巧教师签名：方￣Ｈ親乂Ｕ期：７ＪＣ［ｊ＾令追／（，中国创业板市场ＩＰＯ抑价影响因素的实证研究摘要２００９年１０月３０日，Ｗ金亚科技为代表的２８家上市公司在深圳证券交易所首次登上创业板的舞台，筹备达十余年的中国创业板市场从此拉开帷幕。从开创伊始到现在，

5、创业板市场已经度过了５个年头，己经有４０２家公司成功的上市。对于中小企业来说，创业板市场是最直接的融资渠道一个重；对于中国资本市场来说，创业板市场的成立是深化体系建设中的要组成部分．但是中国创业板市场在发展过程中出现了很多问题，例如高市盈率、高发行价、高超募金额和跌破发行价一。其中，ＩＰ０抑价是个比较突出的问题。由于投资者最直观的感ＩＰ受就是股价的变动，因此０的高抑价问题严重影响着中国资本市场的资源有效配置。在本一２８ＩＰ，对数据实证分析发现０平均抑价率高达文中：第批在创业板上市的家中小企业上市１０４％（３０００２８２０９

6、．７％，４０２，最高的金亚科技）达到了全部家上市企业的平均抑价率也达到一＂＂了３５％，远高于西方国家成熟资本市场水平。时至今日，开始就伴随创业板市场的Ｈ高一（高发行价、高发行市盈率、高超募）现象还依然存在，而且现在还没有数据显示技现象在逐步地消失。为了创业板的长足发展就必须有效的控制ＩＰ０抑价程度，所Ｗ我们有必要去深入研巧影响ＩＰ０高抑价的原因。本文充分参考了国内外关于ＩＰ０抑价理论的文献解释，并认识到了中国创业板市场的发ＩＰ展现状，通过实证分析得到影响中国创业板０抑价率的主要因素，并根据实证分析的结论一提出解决政策和

7、建议，希望能为创业板市场的参与者提供些参考和借鉴，逐步提高中国创业板市场的资本运作效率。关键ｉ司：创业板；上市公司ＩＰ０抑价；ＣＨＩＮＡＧＲＯＷ川ＥＮＴＥＲＰＲＩ化ＭＡＲＫＥＴＩＰＯＵＮＤＥＲＰＲＩＣＩＮＧＥＲＮＰＲＩＣＡＬＳＴＵＤＹＡＢＳＴＲＡＣＴＯｎＯｃｔｏｂｅｒ３０，２００９ｒｅｐｒｅｓｅｎｔｅｄｂｙＪＹｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｏｆ２８ｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｉｎＳｈｅｎｚｈｅｎｓｔｏｃｋｅｘｃｈａｎｇｅｓｔａｇｅｄｏｎｔｈｅＧＥＭ，ａｎｄｔｈｅＧＥＭｐｒｅ

8、ｐａｒａｔｅｄａｂｏｕｔｔｅｎｙｅａｒｓｌａｕｎｃｈｅｄｉｎＣｈｉｎａ．Ｔｈｅ