利率的含义及其在定价中的作用培训课件(000001).ppt

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1、第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算第二节名义利率与实际利率第三节利率和回报率的区别第四节利率风险的度量1第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算一、4种信贷市场工具1、简单贷款贷款者为借款者提供一笔资金，借款者必须在到期日向贷款者偿还资金并另外支付利息。2第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算2、定期定额偿付贷款定期定额偿付贷款(fixed-paymentloan)，也被称为全额按揭摊还款(fullyamortizedloan)，贷款者为借款者提供一笔资金，在若干年度内，借款者需要定期进行等额偿付，偿付金额包括部分本金和利

2、息。3第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算3、息票债券息票债券(couponbond)，到期日之前，每年支付定额利息，到期日偿还最后金额——面值(facevalue)或者票面价值(parvalue)。息票利率(couponbond)4第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算4、贴现债券贴现债券(discountbond)，也称零息债券(zero-couponbond)，以低于面值的价格(贴现)购买债券，然后在到期日偿付面值。不同的债务工具为持有者提供的现金支付金额(称为现金流，cashflows)以及支付的时间各不相同。5第二章利率的含

3、义及其在定价中的作用第一节利率的计算二、现值现值(presentvalue)或称贴现价值(presentdiscounted)比如：借出1000元，1年后归还1000元和100元利息。这个简单贷款的利率：i=100/1000=10%或是1000*(1+10%)=1100元6第二章利率的含义及其在定价中的作用7第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算令PV表示现值，CF表示未来现金流，用i表示利率。PV=CF/(1+i)n(1)例1，利率为15%，那么两年后得到250元的现值是多少？PV=CF/(1+i)n=250/(1+15%)2=189.04元8第

4、二章利率的含义及其在定价中的作用单利与复利（一）单利法是以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。单利终值：是指一定时期以后的本利和，其计算公式为：Vn=V0×(1+i×n)单利现值：未来一笔资金其现在的价值V0=Vn/(1+i×n)（二）复利法计算利息时，要把上一期的利息加入原来本金计算下一期的利息。复利终值：是在“利滚利”基础上计算的现在的一笔收付款项未来的本利和，其计算公式为Vn=V0×(1+i)n复利现值：是指未来发生的一笔收付款项其现在的价值V0=Vn/(1+i)n9第二章利率的含义及其在定价中的作用假设：L为本金，r为利率，n为投资期

5、，如果利息按每一年记一次复利，则终值为L(1+r)n;如果每年记m次复利，终值就是L(1+r/m)mn当m趋向于无穷大时（也就是说每年计息次数为无穷大），就称为连续复利：例题：每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。10第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算三、到期收益率到期收益率(yieldtomaturity)，从债券工具中获得的现金流的现值等于当期值的利率。11第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算1、简单贷款例2，借出1000元，1年后归还1100元，这笔贷款的到期收益率。i=1

6、00/1000=10%对于简单贷款而言，简单利率等于到期收益率。12第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算2、定期定额偿付贷款假设一笔贷款1000元，在今后25年内每年偿付金额为85.81元，按照现值公式计算：1000=85.81/(1+i)+85.81/(1+i)2+85.81/(1+i)3+…+85.81/(1+i)25i=7%13第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算令LV表示贷款价值，FP表示每年固定的现金支付金额，n表示到期年限。定期定额偿付贷款的现值公式：LV=FP/(1+i)+FP/(1+i)2+FP/(1+i)3+…+F

7、P/(1+i)n(2)14第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算例3，贷款10万元买房，贷款利率7%，期限20年。问每年需要偿还的金额是多少？100000=FP/(1+7%)+FP/(1+7%)2+FP/(1+7%)3+…+FP/(1+7%)20FP=100000/[(1/(1+7%))(1-1/(1+7%)20)/(1-/(1+7%))]FP=9439.2915第二章利率的含义及其在定价中的作用第一节利率的计算3、息票债券到期期限为10年，面值1000元，年息票支付金额为100元（息票利率为10%）的息票债券的现值：P=100/(1+i)+100

8、/(1+i)2+100/(1+i)3+