投资者对企业社会责任行为的反应研究.pdf

《投资者对企业社会责任行为的反应研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、投资者对企业社会责任行为的反应研究RESEARCHONINVESTORS’REACTIONTOCORPORATESOCIALRESPONSIBILITYBEHAVIOR张良2014年12月国内图书分类号：F270.7学校代码：10213国际图书分类号：658密级：公开管理学博士学位论文投资者对企业社会责任行为的反应研究博士研究生：张良导师：王铁男教授申请学位：管理学博士学科：企业管理所在单位：经济与管理学院答辩日期：2014年12月19日授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F270.7

2、U.D.C:658DissertationfortheDoctoralDegreeinManagementRESEARCHONINVESTORS’REACTIONTOCORPORATESOCIALRESPONSIBILITYBEHAVIORCandidate：ZhangLiangSupervisor：Prof.WangTienanAcademicDegreeAppliedfor：DoctorofManagementSpeciality：BusinessManagementAffiliation：Schoolo

3、fEconomicsandManagementDateofDefence：2014.12.19Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology摘要摘要企业社会责任（CorporateSocialResponsibility，简称CSR）已经成为现代企业管理工作的重要组成部分，但是在CSR研究领域还有许多重要问题尚未得到彻底解决。根据工具性利益相关方理论，企业可以通过CSR行为改善与利益相关方的关系，使得利益相关方做出有利于企业的反应，从而改善企

4、业财务绩效（CorporateFinancialPerformance，简称CFP）。工具性利益相关方理论解释了企业从事CSR活动的原因，即企业通过实施CSR行为促使利益相关方做出正面反应，改善企业的CFP。工具性利益相关方理论将CSR行为与CFP联系到了一起，但是工具性利益相关方理论还没有完全获得实证研究的支持。企业有多个利益相关方，不同利益相关方对CSR行为的反应也会不同，要全面理解CSR与CFP之间的关系，必须针对每个利益相关方研究其对CSR行为的反应，但是目前相关研究还主要集中在顾客与员工这两个利益相

5、关方，关于CSR行为的投资者反应的研究还比较少。研究CSR行为投资者反应有助于揭示CSR通过投资者这一利益相关方影响CFP的具体路径，完善工具性利益相关方理论。本研究聚焦投资者这一利益相关方，研究CSR行为引起利益相关方反应的内在机理。本研究分别从决定CSR行为投资者反应的内部因素和外部因素出发揭示其内部机理，建立本研究的结构模型，并在其指导下进行深入分析。首先，本研究认为CSR行为在股票市场中发挥了信号作用，让面临信息不对称的投资者找到了判断上市公司投资价值的信号，从而根据CSR行为信息做出投资决策和买卖股

6、票等反应行为，并提出相关研究假设。借助南方周末CSR研究中心和社科院CSR研究中心发布的CSR评级数据库和锐思数据库搜集数据，通过事件研究法对研究假设进行检验。研究结果表明CSR行为信息触发了投资者的反应，当投资者接收到CSR信息后，会将其看作是企业经营状况良好的信号，从而给出显著的正面反应。其次，根据研究结构模型，决定投资者反应的内部因素是投资者的价值观、投资者对CSR行为的认知和偏好。由于不同类型的投资者在价值观、对CSR行为的认知和偏好上可能存在差异，本研究分别对机构投资者和个人投资者的价值观、对CSR

7、行为的认知和偏好进行了理论分析，提出研究假设并对其进行检验。再次，在研究结构模型中，影响投资者反应的外部因素包括企业特征和事件特征，本研究在对企业特征和事件特征进行理论分析的基础上，提出相关研究假设并进行实证研究。通过上述研究为工具性利益相关方理论提供新的实证结果。-I-哈尔滨工业大学管理学博士学位论文本研究提出了CSR行为在股票市场中充当了市场信号的新观点，同时提出了信息强度的概念，通过实证分析表明CSR行为的信息强度影响了投资者反应，当信息强度高时，投资者有明显的正面反应，而当信息强度低时，投资者没有明显

8、反应。研究结果阐释了投资者对CSR行为进行反应的原因。在对投资者进行整体分析的基础上，本研究通过对机构投资者和个人投资者的价值观、对CSR行为的认知和偏好进行理论分析和实证研究得出机构投资者比个人投资者的CSR偏好程度更高，对CSR行为的正面反应更强烈的新结论，即在投资者对CSR行为的正面反应中，机构投资者的反应起到了主要作用，这一研究成果揭示了投资者对CSR行为反应的复杂性，即使是属于同一个利益相