基于预测中国市场收益率曲线变动的债券积极投资策略研究.pdf

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1、基于预测中国市场收益率曲线变动的债券积极投资策略研究目录觀2ABSTRACT3第1章引言41.1选题目的及意义41.2研究方法51.3创新和缺陷51.4文章的结构6第2章国内外市场收益率曲线研究成果72.1国外市场收益率曲线研究成果72.2国内市场收益率曲线研究成果8第3章市场收益率曲线理论研究143.1利率期限结构理论143.2市场收益率曲线拟合模型研究153.3债券投资策略理论研究19第4章市场收益率曲线的拟合分析234.1模型选择234.2样本数据的选择234.3样本数据处理244.4Nelson-Siegel模型拟合和回归分析25第5章

2、针对中国市场收益率曲线变动的投资策略选择335.1根据拟合收益率曲线获取的利率变动选择投资策略335.2根据NS模型拟合参数变动选择债券投资策略36第6章结论和建议40腳41参考文献42麵471摘要随着基金规模的壮大，保险机构的发展，中国债券市场的投资者结构逐渐多元化，对市场利率的博弈更加激烈。并且随着中国金融市场改革的深化，利率市场化将得以实现，市场的有效性将逐步加强，投资者通过积极的债券投资策略获取超额收益的难度将提高。本文选取中国银行间债券交易市场2007年-2009年每个交易日的债券交易数据，以VBA和Matlab编程，通过Nelson-Siegel模型拟合中国银行间债券

3、市场每个交易日的市场收益率曲线，然后分析中国国债市场收益率曲线呈现的特征，统计分析拟合获得的模型参数之间的关系及特点，还有参数实际表达的经济意义。文中进一步将理论联系实际，拓展理论的实际应用，研究中国国债市场收益曲线变动对投资者选择投资策略的影响，结合模型参数的变动和曲线变动的特征，给投资者提供国债投资策略的选择建议。关键词：国债、市场收益率曲线、投资策略中图文分类号：F812.5、F830.91、F832.482ABSTRACTWiththeexpansionoffundsizeanddevelopmentofinsuranceinstitutions,theinvestorstructur

4、eoftheChinesebondmarketgraduallyseesmoreandmorediversification,whichleadstoevenmoreintensegameonthemarketinterestrate.Also,investorsfacemoredifficultiestoobtainexcessreturnsthroughactivebondinvestmentstrategyduetothestrengtheningofmarketeffectivenessresultingfromdeepeningofChinesefinancialmarketandr

5、ealizationofinterestratemarketization.SelectingbondtransactiondataforChinainter-bankbondmarketfrom2007to2009ofeachtradingday,usingtheNelson-Siegelmodeltofitmarketyieldcurve，weanalyzethefeatureofChinabondmarketyieldcurve,therelationshipbetweenthefittingmodelparametersaswellastheactualexpressionofthee

6、conomicsignificanceshownbytheseparameters.Inthepaperwefurtherexpandtheoreticalresultstopracticalapplication.Westudyhowinvestors'investmentstrategychangeduetothechangesofChinesebondmarketyieldcurve.Intheendwecombinewithchangesinmodelparametersandchangesoftheyieldcurvetoprovideinvestorswiththechoiceof

7、bondinvestmentstrategyrecommendations.Keyword:Governmentbond,marketyieldcurve,investmentstrategy3第1章引言中国改革开放已经三十年有余，金融市场的改革正逐步深化，中国债券市场也将逐步走向成熟。然而回顾中国国债市场的历程，发现仍存在许多问题，比如国债市场分割比较严重，有主导的银行间国债市场1，有公幵上市的