财务管理之短期筹资策略.ppt

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1、3短期筹资短期筹资策略短期筹资特点短期筹资策略短期筹资方式商业信用短期银行借款第一节短期筹资策略短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动短期负债筹资的特点（1）筹资速度快，容易取得；（2）筹资富有弹性；（3）筹资成本较低；（4）筹资风险高。流动资产和流动负债的特殊分类流动资产临时性流动资产:受季节性、周期性影响的流动资产。季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。永久性流动资产:经营低谷连续保持的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。流动资产和流动负债的特殊分类流动负债临时性负债:为满足临时性流动资产所需要所发生的负债。自发性负债:直接产生

2、于企业持续经营中的负债。商业信用筹资（应付账款、应付票据、预收账款），日常经营中的其他应付款，应付职工薪酬、应付利息、应付税费等。营运资本政策种类含义特点配合型筹资政策（1）临时性流动资产=临时性负债（2）永久性资产=长期负债+自发性负债+权益资本风险收益适中激进型筹资政策（1）临时性流动资产﹤临时性负债（2）永久性资产﹥长期负债+自发性负债+权益资本风险收益均高稳健型筹资政策（1）临时性流动资产﹥临时性负债（2）永久性资产﹤长期负债+自发性负债+权益资本风险收益均低营运资本政策流动资产组合策略流动资产临时性流动资产（季节性临时性需要）永久性流动资产（

3、长期稳定需要）临时性流动资产临时性负债永久性流动资产长期负债+自发性负债+权益资本营运资本政策（稳健型）临时性负债长期负债+自发性负债+权益资本临时性流动资产营运资本政策（激进型）临时性负债长期负债+自发性负债+权益资本临时性流动资产营运资本政策营运资本政策（折衷型）长期负债+自发性负债+权益资本临时性负债临时性流动资产营运资本政策以下营运资本筹集政策中，临时性负债占全部资金来源比重最大的是（）。A.配合型筹资政策B.激进型筹资政策C.稳健型筹资政策D.紧缩型筹资政策短期筹资方式商业信用：指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，

4、它是公司间直接的信用行为应付账款应付票据预收账款等短期银行借款：无担保借款、担保借款应付账款筹资应付账款的信用条件现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比折扣期限：是卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。例：（2/10，n/30）延期付款可降低成本，但由此却会带来一定的风险或潜在的筹资成本：信用损失利息罚金停止送货法律追索应付账款筹资购买98000（付款）0102030购买100000（付款）0102030（2/10，n/30）应付账款筹资第10天付款：免费筹资额为98000元(100000–2

5、000)第30天付款付款总额为100000元。这可以看作借一笔为期20天，金额为98000元的贷款，利息为2000元，其借款的实际利率为：20天的实际利率=(2000/98000)×100%=2.04%实际年利率=2.04%×360/20=36.72%应付账款筹资应付账款筹资成本决策原则(1)放弃现金折扣的成本率大于短期借款利率（或短期投资收益率），应选择享受折扣，即折扣期付款；(2)放弃现金折扣的资金成本率小于短期借款利率（或短期投资收益率），应选择放弃折扣，即信用期付款；(3)若展延付款所降低了的放弃折扣成本大于展延付款带来的损失，展延付款；(4)

6、如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。优缺点优点：首先，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无须正式办理筹资手续。其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。缺点：期限较短，在放弃现金折扣时所付出的成本较高。例公司拟采购一批零件，供应商报价如下：(1)立即付款，价格为9630元；(2)30天内付款，价格为9750元；(3)31至60天内付款，价格为9870元；(4)61至90天内付款，价格为10000元。要求：对以下互不相关的两问进行回答

7、：（1）假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（2）若目前有一短期投资机会，报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。（1）①立即付款：折扣率=(10000－9630)/10000=3.70%放弃折扣成本=[3.70%/(1－3.70%)]×[360/(90－0)]=15.37%②30天付款：折扣率=(10000－9750)/10000=2.5%放弃折扣成本=[2.5%/(1－2.5%)]×[360/(90－30)]=15.38%③60天付款：折扣率=(

8、10000－9870)/10000=1.3%放弃折扣成本(=[(1.3%)/(1－1.3%)