金融衍生工具论述.ppt

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1、金融衍生工具金融衍生工具概述基本衍生工具其他衍生工具2021/9/101金融衍生工具概述金融衍生工具的产生背景经济环境的变化商品价格的变化不确定性增加汇率风险利率风险金融资产价格的变化不确定性增加制度环境的变化管理部门的金融管制促使金融创新企业部门（银行）追求自身效用最大化的活动促使金融新产品的产生2021/9/102金融理论的发展技术的进步高新技术彻底改变了传统的金融运作方式高新技术使用权各国金融市场更紧密地联系在一起金融工具软件和程序的开发使金融工程技术大为简化2021/9/103金融衍生工具的定义与特征定义是建立在基础金融工具之上，其价格取决于后者价格变动的

2、派生产品；是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否进行交易的合约。通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具。2021/9/104基本特征跨期交易：首先是对价格因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约，涉及到金融资产的跨期转移杠杆效应：支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金融工具。例如期货交易保证金为合约金额5%，则可以控制20倍于所投资金额合约资产，实现以小博大。202

3、1/9/105收益具有较高的不确定性。价格取决于原生金融工具的价格。金融衍生工具所产生的收益，来自于标的物价值的变动，即约定价格与实际价格的差额，将随着未来利率、证券价格、商品价格、汇率或相应的指数变动而变动。高风险：交易双方违约的信贷风险、因价格变动的市场风险、因缺乏交易对手而不能平仓或变现的流动性风险、因人为错误或系统故障或控制失灵的运作风险、因违约而成的法律风险等等。套期保值和投机套利共存。2021/9/106常见的应用范围套期保值定义把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来

4、需要买进商品的价格进行保险的交易活动。2021/9/107基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。2021/9/108例如卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。）7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大

5、豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。2021/9/109交易情况如下表所示：现货市场期货市场7月份大豆价格2010元/吨卖出10手9月份大豆合约：价格为2050元/吨9月份卖出100吨大豆：价格为1980元/吨买入10手9月份大豆合约：价格为2020元/吨套期结果亏损30元/吨盈利30元/吨最终结果净获利100×30-100×30=0元注：1手=10吨2021/9/1010可见：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在

6、现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3000元；但是在期货市场上的交易盈利了3000元，从而消除了价格不利变动的影响。2021/9/1011再如买入套保实例9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易

7、所进行大豆套期保值交易。2021/9/1012交易情况如下表所示：现货市场期货市场9月份大豆价格2010元/吨买入10手11月份大豆合约：价格为2090元/吨11月份买入100吨大豆：价格为2050元/吨卖出10手11月份大豆合约：价格为2130元/吨套期结果亏损40元/吨盈利40元/吨最终结果净获利100×40-100×40=0元注：1手=10吨2021/9/1013可见：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是

8、一个买入套