财务管理全套配套课件王斌各章习题及答案 第6章习题答案.doc

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1、第六章习题答案：１、（1）先计算两个方案每年的折旧额。A方案每年折旧额=250/5=50（万元）B方案每年折旧额=（300-50）/5=50（万元）（2）计算每年营业现金净流量。表1投资项目的营业现金流量计算表A方案年份12345销售收入①160160160160160付现成本②5050505050折旧③5050505050税前净利④6060606060所得税⑤=④*40%2424242424税后净利⑥=④-⑤3636363636现金流量⑦=⑥+③或=①-②-⑤8686868686B方案销售收入①200200200200

2、200付现成本②5060708090折旧③5050505050税前净利④10090807060所得税⑤=④*40%403632282454税48后42净36利⑥=④-⑤6054484236现金流量⑦=⑥+③或=①-②-⑤110104989286（3）计算该项目的全部现金流量，如表2如示。表2投资项目现金流量计算表A方案年份012345初始现金流量固定资产投资-250流动资产投资0营业现金流量各年NCF8686868686终结现金流量固定资产残值流动资产回收现金流量合计-2508686868686B方案初始现金流量固定资产

3、投资-300流动资产投资-80营业现金流量各年NCF110104989286固定资产残值终结现金流量流动资本回收现金流量合计-3801101049892216２、1)公司现有的资本结构是负债和普通股权益各占50%。公司需新增的普通股权益额为。2)内部融资额为公司当年的留存收益300万元，外部融资额为。3)留存收益成本：；新发行普通股成本：。4)３、1）每年净流入1,000（C）P=0.3（1,000）每年净流入400（D）（100）P=0.6P=0.4（50）P=0.8停止（B）每年净流入(200)（E）停止（A）P=0

4、.4P=0.3P=0.2现金流量组合联合概率现金流量净现值净现值×联合概率0123-6A0.2(50)---(50)(10)B0.8×0.4=0.32(50)(100)--(139)(44)C0.8×0.6×0.3=0.144(50)(100)(1,000)1,0001,485214D0.8×0.6×0.4=0.192(50)(100)(1,000)400326E0.8×0.6×0.3=0.144(50)(100)(1,000)(200)(1,421)(205)合计1期望净现值(39)2)标准差：变异系数：该项目总体风险

5、较高，远远高于公司项目的平均风险。综合案例答案（1）项目A：购置成本2000000元安装费用200000设备原始成本2200000减：旧设备出售收入200000加：旧设备税金15000初始净现金流量2015000元其中：旧设备年折旧费＝1500000÷20＝75000（元）账面净值＝1500000－75000×18＝150000（元）旧设备出售收益＝200000－150000＝50000（元）所得税支出＝50000×30%＝15000（元）经营净现金流量：新设备年折旧费＝2200000÷20＝110000（元）折旧费增加

6、＝110000－75000＝35000（元）1—2年3—10年11—20年税前折旧前现金流量430000430000500000折旧增加35000110000110000税前收益395000320000390000所得税11850096000117000净利润276500224000273000加：折旧费35000110000110000经营净现金流量311500元334000元383000元项目B：购置成本1200000元安装费用60000设备原始成本1800000减：旧设备出售收入300000加：旧设备税金30000

7、初始净现金流量1530000元其中：旧设备年折旧费＝1000000÷20＝50000（元）账面净值＝1000000－50000×16＝200000（元）旧设备出售收益＝300000－200000＝100000（元）所得税支出＝100000×30%＝30000（元）经营净现金流量：新设备年折旧费＝1800000÷20＝90000（元）折旧费增加＝90000－50000＝40000（元）1—4年5—20年税前折旧前现金流量300000300000折旧增加4000090000税前收益260000210000所得税7800063

8、000净利润182000147000加：折旧费4000090000经营净现金流量222000元237000元（2）回收期项目A年度净现金流量累计净现金流量0－2015000元－2015000元1311500－17035002311500－13920003334000－10580004334000－7240005334