晨星基金报告分级基金A类份额投资策略解析.pdf

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1、分级基金A类份额投资策略解析Morningstar晨星（中国）研究中心代景霞目前市场上存在的分级基金如果按运作方式分，主要分为开放式和封闭式；按分级运作年限主要分为固定期限和无限存续；按投资标的主要分为股票型和债券型。目前市场上债券型分级基金和股票型分级基金中的A类份额差异较大，除早期发行的国投瑞银瑞福和国泰估值采用封闭式运作模式外，近期发行的股票型分级基金均采用开放式运作模式，也有部分采用固定期限的分级运作模式，一般为3年、5年、7年；债券型分级基金中除早期发行的嘉实多利、中欧鼎力、国泰信用互利采用开放式运作模式外，近期发行债券型分级基金均采用封闭式运作模式，封闭期一般为3年

2、或者5年。采用封闭式运作模式的债券型分级基金还有一点特殊的是，其A类份额大多是定期开放的，封闭期间不上市交易，通常每3个月或者6个月开放一次，开放期间可以申购和赎回，分级运作到期后，投资者可以赎回或者和B份额一起转为LOF，这类基金称为受限开放式基金。针对不同运作模式的分级基金A类份额，投资者可以采用不同的投资策略。一、受限开放式A类份额：定期申购、定期赎回目前市场上存在的受限开放式分级基金A类份额中，除国投瑞银瑞福优先封闭的母基金为股票型基金外，其他基金的母基金均为债券型基金，相对风险很低。对于这类基金，我们主要看它的收益分配方式也就是约定收益是否能达到自己的预期回报，以及开放

3、时间是否与自己的资金头寸吻合。另外，这种类型的基金开放时间较短，一般只有一天的时间，投资者如果想申购的话，只能在开放日当天才能买到，临近开放日的时候要注意看相关公告，以免错过时机。截至2012年11月16日，受限开放式基金共有15只。图表1：受限开放式A类份额约定收益率基金名称代码成立日期封闭期分级运作到期日约定收益当前约定收益下一个开放日到期后天弘添利分级债券-A1642072010/12/33个月2015/12/21.3×一年定存利率3.90%2012/12/2转LOF富国天盈分级债券-A1610162011/5/236个月2014/5/221.4×一年定存利率4.90%20

4、12/11/22转LOF万家添利分级债券-A1619092011/6/26个月2014/6/1一年定存利率+1.1%4.60%2012/12/1转LOF博时裕祥分级债券-A1605142011/6/106个月2014/6/9一年定存利率+1.50%4.75%2012/12/9转LOF长信利鑫分级债-A1630042011/6/246个月2016/6/231.1×一年定存利率+0.8%4.38%2012/12/23转LOF天弘丰利分级债券-A1642092011/11/236个月2014/11/221.35×一年定存利率4.73%2012/11/22转LOF免责声明：本公司不保证信

5、息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。鹏华丰泽分级债券-A1606192011/12/86个月2014/12/71.35×一年定存利率4.73%2012/12/7转LOF诺德双翼分级债-A1657062012/2/166个月2015/2/151.3×一年定存利率3.90%2013/2/15转LOF金鹰持久回报分级债券-A162

6、1062012/3/96个月2015/3/8一年定存利率+1.1%4.10%2013/3/8转LOF信诚双盈分级债券-A1655182012/4/136个月2015/4/12一年定存利率+1.5%4.50%2013/4/12转LOF中欧信用增利分级债券-A1660132012/4/166个月2015/4/15一年定存利率+1.25%4.25%2013/4/15转LOF银河通利分级债券-A1615062012/4/256个月2014/4/241.3×一年定存利率3.90%2013/4/24转LOF信达澳银稳定增利分级债券-A1661062012/5/76个月2015/5/61.3×

7、一年定存利率3.90%2013/5/6转LOF国联安双佳信用分级债-A1625122012/6/46个月2015/6/31.4×一年定存利率4.90%2012/12/3转LOF国投瑞银瑞福优先封闭1210072012/7/176个月2015/7/16一年定存利率＋3%6%2013/1/16以现金形式给付数据来源：Morningstar晨星（中国）；数据截止日期：2012-11-16二、有固定运作期限的A类份额：持有至到期截至2012年11月16日，市场上已在交易所上市并有到期日的