企业兼并与重组PPT.pdf

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1、企业并购与重组企业并购与重组2004-2-26中国人民大学商学院卢东斌中国人民大学商学院卢东斌1序关于并购与重组的反思1.“对我国产权交易若干问题的探讨”《中国工业经济》1995第7期2.“武汉东湖产权交易情况的调查与思考”《中国软科学》1995第7期3.“判断企业资产流失与增值的标准”《西部高科技》1994第6期4.“管理向资本经营型转变”《中国改革报》1995.4.125.“研讨会发言《东湖话“兼并”》《科技日报》1995.2.96.“股权结构及其转换”《中国人民大学出版社（论文集）》1996.17.“企业家与资产重组”《国有资产研究》1997第３期

2、8.“推进企业兼并加快国有企业改革步伐”《经济理论与经济管理》1997.６9.“企业兼并与产权转让”《中国人民大学中国经济研究报告》1998.310．“知识经济时代的成长之路”－论高新技术企业资产重组与并购《中国计算机报》1998.5.42004-2-26211.“中国企业管理的新变化”《企业活力》1999.3.12.“面对WTO中国企业应审视什么？”《中国资产新闻》1999.5.3113.“资本经营：中国资本浪潮中的亮丽风景线”《港澳经济》1999.714.“中国人民大学教授卢东斌谈-国有企业战略性改组”《中国食品报》1999.11.1215.“努力完

3、善社会主义市场退出机制”《求是》杂志2002.216.－评《兼并与收购》教材中国经营报特刊“商学院”2003.917.“建立健全产权制度，消除深层次体制性障碍”《完善社会主义市场经体制讲座》红旗出版社2003.1118.强强合并与重组:民营企业做大做强的战略抉择－温州市强强集团公司组建案例及其启示“经济理论与经济管理”2003.1219.国际并购重组中的文化融合与协同发展“论文集”国资委和联合国工业发展组织/2003.11.2020.“深化改革，扩大就业”《完善社会主义市场经济体制讲座》红旗出版社2003.112004-2-26321.“建立健全现代产权

4、制度”“求是”杂志2004.第一讲企业战略与M&A讲三个问题:企业发展与M&AM&A实施依据M&A战略实施2004-2-264一、企业发展与M&AM&AM－Mergers两家或更多的独立的企业、公司合并组成一家企业A－Acquisition收购吸收合并：1＋1＝1收购：1＋1＝22004-2-2651．M&A浪潮出现的背景：①现代企业走向成熟化、高新技术化、国际化的表现；②随着时间的流逝，防止经营资源的浪费－花钱买时间；③在竞争激烈的环境下，维持现状会落后，抢先于竞争对手的好方法；④竞争中取胜，就是赢得未来－花钱买未来的效益；2004-2-2662．M&

5、A的目的：①积极的M&A－以明确的经营战略为坚基础图本产业的乘数效应，实行多角化经营，通过系列化降低成本；②救济性M&A－救活频临倒闭的企业；③防御性的M&A－将重要的零部件厂收购，防止竞争对手的进攻。2004-2-2673．被收购或合并方的背景①找不出合适的继承人；②产业结构的变化，经营环境的恶化；③政府改革－税收政策专卖制度等。2004-2-2684．经营战略与M&A的相互推进经营目标的确定战略性决策选择收购领域拟初步的收购计划－程序、日期、地点、投资目标企业的选择认真进行评估了解对方意图、信用选择收购手续－收购股票、经营权转让、合并等。注意法律制约

6、、税务收购交涉－交易价格、合同实施收购－签约、有关法律文书2004-2-2695．M&A中关键性法律－控股是否走向垄断－M&A标的产权包括知识产权－是友好的还是敌对的？考虑股东意愿。2004-2-2610二、产品－市场－投资分配模型（一）什么是产品－市场－投资分配模型？2004-2-26111.模型概述(1)特色在于重视企业的产品或事业群中的投资分配力度力度－市场上的地位、市场吸引力等(2)强调的是企业创造的利润和市场占有率之间的关系(3)目标是谋求企业的综合性实力最大化(4)关键的是企业内部创造的利润和流到企业外部的利润之间的平衡－重视企业内部资金积累

7、(5)前提是严峻的企业环境和同行之间的激烈竞争2004-2-26122．经验曲线随着生产量的增加，经验的积累量和成本的下降之间有密切关系，一般地说累积生产量达到2倍，单位产品成本下降20－30％。这与学习曲线类似，但不同的是不仅考虑学习效果，还要考虑资本、劳动、共同费用等各个因素。2004-2-2613作用于经验曲线的因素－劳动生产率的提高新的制造工艺和作业方法的推广原材料节约产品设计的改良产品的标准化规模的经济性单位。1977。产品。1978出厂1979。价格1980。累积生产量台数．经验曲线图2004-2-26143产品－市场－投资分配模型的结构高现

8、金流量流入低市场销售额高明星类问号类高现金流量增长率％流出低摇钱树类贱狗类低高相