中国上市金融资产管理公司2016年业绩回顾与展望

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1、2016年上市金融资产管理公司年报业绩回顾与展望目录引言12016年经济及金融形势概览2上市金融资产管理公司财务数据分析5行业热点30主要联系人432016年上市金融资产管理公司年报业绩回顾与展望

2、引言引言本报告涵盖了2016年经济及金融形势概览、上市金融资产管理公司财务数据分析、行业热点话题探讨三个部分，旨在通过分析上市的金融资产管理公司2016年财务业绩，梳理并观察其业务发展情况、经营模式及监管环境变化，展望未来发展的趋势。我们分析过程中选取的上市金融资产管理公司包括：中国信达资产管理股份有限公司和中国华融资产管理股份有限公司。本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述上市金融资产

3、管理公司公布的年度报告。12016年上市金融资产管理公司年报业绩回顾与展望

4、2016年经济及金融形势概览2016年经济及金融形势概览22016年上市金融资产管理公司年报业绩回顾与展望

5、2016年经济及金融形势概览全球经济低迷增长，持续保持着复苏态势2016年，国际金融危机的深层次影响还在持续，世界经济仍然处在深度调整期，全球经济继续维持「低投资、低增长、低通胀、低贸易」等低水平状态，国际金融市场波动加剧，地区和全球性挑战突发多发。中国经济总体平稳运行，供给侧改革取得进展2016年是“十三五”全面深化改革的开局之年。经济新常态下，国内经济结构性问题突出、风险隐患显现、经济下行压力加大。金融

6、资产管理公司发展模式处于变革之中，社会融资方式的转变，经济增速放缓导致信贷需求减弱，以及利差收窄、不良资产压力上升等，都在挑战金融资产管理公司的传统盈利模式。2016年中国经济下行压力减轻，运行总体平稳，经济结构持续优化，供给侧结构性改革取得进展，消费平稳增长，投资缓中趋稳，贸易顺差收窄。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为64.9%，工业生产平稳增长，企业效益好转，消费价格温和上涨，就业形势总体稳定。全年实现国内生产总值74.41万亿元，GDP增速为6.7%，居民消费价格指数（CPI）上涨2.0%，社会消费品零售总额增长10.4%，固定资产投资增长8.1%，规模以上工业增加值增

7、长6.0%，单位国内生产总值能耗下降5%，进出口顺差为3.3万亿元。其中2016年9月PPI转正并超过CPI，表明大宗商品建设原材料价格快速升高，反映了去产能的成效以及建设投资需求旺盛，CPI上升同时，制造业PMI连续六个月在荣枯线之上，这些都表明了经济发展情况良好。然而经济趋稳同时，也存在经济增长动能不足、房地产价格上涨较快、资产泡沫化等问题。32016年上市金融资产管理公司年报业绩回顾与展望

8、2016年经济及金融形势概览金融改革力度加大回首去年，在国内外形势错综复杂的背景下，监管进一步加大了我国金融改革开放的步伐，为供给侧结构性改革营造出了良好的金融服务环境。主要的金融改革包括：人民

9、币纳入国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子正式生效；人民币汇率市场化改革继续深化；宏观审慎评估体系（MPA）推出并持续升级；民营银行、消费金融公司设立实现常态化，投贷联动试点顺利推进，不良资产证券化试点重启，市场化债转股正式启动；多层次资本市场稳健发展，深港股票市场交易互联互通机制（深港通）正式开闸，上海保险交易所、上海票据交易所相继成立等。根据央行金融市场司《中国资产证券化白皮书（2017）》，截至2016年末，全国共发行14单不良资产证券化产品，发行规模156亿，涉及不良资产本金461亿，基础资产涵盖公司不良、个人消费不良、个人经营性不良、个人住房不良等类型；在去杠杆背景下，

10、市场化债转股全面提速，中行、农行、工行、建行、交行五大国有银行均宣布出资百亿元，设立全资控股的资产管理公司专职运作。自2016年10月宣布重启至2017年4月19日，债转股签约金额为7,672亿元，实际实施金额592亿元；另外，表外理财正式纳入MPA，银行理财产品规模扩张速度已明显放缓。中国不良资产管理行业的竞争格局中国华融、中国长城、中国东方和中国信达等四大资产管理公司是中国不良资产一级市场的主要接收方，也是中国不良资产处置市场的主要处置方。其收益主要体现在四个方面：取得不良资产时的折扣收益、房产等质押物价值增长收益、兼并重组等整合收益以及税收优惠收益四大部分。凭借在业务范围、行业经验

11、、专业人才、分销和服务网络及资本实力等方面的明显优势，四大资产管理公司自成立以来就一直是不良资产管理行业的主导者。截至2016年12月31日，四大资产管理公司累积收购不良资产规模达到63,179.07亿元。本分析报告仅仅分析已经上市的两家金融资产管理公司，即中国华融和中国信达。除四大资产管理公司外，近年来地方资产管理公司等其他市场参与主体也积极进入不良资产管理行业。根据《金融企业不良资产批量转让管理办法》（财金[2012]6号）以及