半导体设备国产化趋势强烈,公司发展长期看好

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1、公司研究深度/调研报告2010年03月29日电子专用设备行业七星电子（002371）评级：增持半导体设备国产化趋势强烈，公司发展长期看好电子行业研究员李志中【投资要点】010-88086830-675¢半导体产业步入上升周期，公司外围环境明显向好。鉴于市场的快lizz@rxzq.com.cn速复苏，全球主要半导体厂商不断加大后续资本开支，SEMI日前的北美半导体设备B/B值表明已经连续8个月超过1，景气程度步入周期性上升阶段，而且Gartner预计在2013年之前半导体制程几乎所有领域设备的CAGR将超过30%。另外，全球半导体产业向中国转移趋势仍在持续，预计中国

2、设备市场增长幅度将超过全球水平。¢半导体设备国产化趋势不可避免，公司享受市场先机。集成电路七星电子与沪深300指数走势对比图和TFT-LCD新建生产线投资巨大，其中设备占到70%左右的比例，考虑到成本方面的需求，许多8英寸及以下生产线均已出现15%700国产设备的身影，而且随着国内企业技术水平的提高，半导体设60010%备在市场选择的条件下，对国产设备的需求越来越高，在这种趋500势下，公司作为国内主要设备厂商会享受市场先机。5%400¢业务战略发展明确，光伏设备成为主战场。公司是国内半导体设备3000%主要生产厂家，2009年设备销售额居国内第三，其中太阳能行业

3、设200备排名第二，市场占有率达15%。公司基本确立了立足半导体前端-5%100设备，重点发展太阳能和TFT-LCD，同时兼顾军工电子元器件市场-10%0的战略方向。公司经过多年的努力，卧式扩散炉在国内已经有了一30303003030303030-0-0-定的市场，并且已经可以替代进口，立式扩散炉方面与国际先进水10-110-10-110-10-1成交金额七星电子沪深300平也在逐步缩小。目前，公司已有12英寸立式扩散炉样机，可以用市场数据：2010年03月29日到90-65nm工艺生产中。太阳能电池制造设备与大规模集成电路制七星电子：63.97元造设备的核心工艺

4、技术相近，拥有良好的市场需求与发展前景，随着欧美市场光伏发电的增长和中国光伏市场的启动，公司设备在太总股本：6500万股阳能行业还会继续保持快速增长。流通股：1324万股¢盈利预测和估值：预计公司2010-202年将实现净利润0、63亿元、0.81亿元、1.1亿元，相应EPS分别为0.98、1.25和1.66元，从估值角度上看，公司所处的细分行业历年平均PE较高，反应了市场长期以来对行业前景预期较高，公司估值享受行业平均水平，给予公司“增持”评级。单位：万元2009年2010年2011年2012年营业总收入58737.775367.2101745.7133286.

5、9增长率3%28.3%35.0%31.1%净利润4960.76397.48137.410807.5EPS(元)1.020.981.251.66PEN/A65.051.138.5¢【目录】一、企业基本情况........................................................................................................-3-二、外部环境.......................................................................

6、........................................-4-（一）国际方面：北美半导体设备订单出货比形式喜人，厂商资本开支激增..................-4-（二）中国设备市场份额逐年扩大..........................................................................................-5-（三）政策扶持为国内半导体设备业做大做强注入动力......................................................-6

7、-三、公司主营业务前景分析..........................................................................................-6-（一）主营设备产品是半导体工艺前道工序关键..................................................................-6-（二）公司电子专用设备具有较强竞争优势......................................................................

8、....-