华泰紫金策略避险宣讲PPT.ppt

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1、华泰紫金策略避险集合资产管理计划介绍资产管理总部2011年8月做最具责任感的理财专家Introduction营销重点宣传产品特点简介Introduction市场背景分析债券市场迎来配置良机Ⅱ营销重点宣传产品特点简介Introduction市场背景分析为什么要投资债券Ⅰ营销重点宣传产品特点简介Introduction市场背景分析紫金策略避险投资策略Ⅲ营销重点宣传产品特点简介Introduction市场背景分析紫金策略避险介绍及亮点Ⅳ主要内容Ⅰ为什么要投资债券？十年前的百万元户怎么样了？为什么要投资债券？存银行了十年后……按照每年的存款利率利滚利计

2、算，十年后得到127.5万元。购买力下降了吗？股票VS债券长期看收益接近，但波动幅度小。为什么要投资债券？年度CPI%1年期银行存款%债券型基金平均收益%20051.812.259.6520061.472.2513.5820074.772.7914.8920085.864.146.642009-0.692.254.8620103.32.257.41债基收益超过通胀和银行定期存款为什么要投资债券？债券规模可望进一步扩大我国基金资产规模比例美国基金资产规模比例为什么要投资债券？债券投资的专业性较强，个人投资者投资难度大；债券交易主要在银行间市场，个人

3、不具有资格；利用投行和固定收益部优势，拿新债享受一二级市场差价。紫金策略避险投资债券市场的优势为什么要投资债券？Ⅱ债券市场迎来配置良机投资债券正是时候！根据美林投资时钟显示，在经济缓慢下滑、通胀率见顶回落的过程中，表现最好的大类资产是债券和防御性股票。债券市场迎来配置良机全球景气复苏缓慢债券市场迎来配置良机展望全球三季度依然疲弱债券市场迎来配置良机国内经济也处于缓慢下滑经济领先指标PMI下半年会在50%附近，处于扩张和收缩的临近点。初步判断三季度GDP同比增速为9.2%，四季度在9.0%附近，全年经济增速9.2%左右。图为GDP季度同比趋势预测债

4、券市场迎来配置良机下半年翘尾因素在逐渐减弱；猪价涨幅已经趋缓；CPI非食品价格走势趋稳。通胀率即将见顶回落债券市场迎来配置良机货币从紧已接近尾声债券市场迎来配置良机货币从紧已接近尾声本轮加息周期(始于2010年10月)上轮加息周期(2006.08-2007.12)加息频度5次（3.5%）7次（4.14%）准备金率上限目前已达21.5%17.5%经济环境经济温和下滑投资、出口均高速增长的经济过热微观主体盈利今年一季度剔除商业银行后的其他企业盈利环比出现下滑企业盈利大幅增长CPI高点目前为6.5%6.9%（07年）；8.7%（08年）债券市场迎来配置

5、良机货币紧缩接近尾声为债市迎来建仓良机。债市迎来配置良机债券市场迎来配置良机货币紧缩接近尾声为债市迎来建仓良机以08年9月份开始的一轮货币宽松为例010303国债（9.12-12.31）区间涨幅超过12%；提前介入（8.1-12.31）涨幅超过18%。2008.9.16央行正式启动降息大幕，债市出现跳涨。在紧缩尾声阶段（此前两月），债市已经提前做出反映：筑底之后并小幅上涨。债券市场迎来配置良机1年期短融收益率明显高于同期存款。短融配置价值突出债券市场迎来配置良机企业债收益率和利差均处在历史较高水平。企业债投资价值浮现AA企业债收益率AA企业债利差

6、债券市场迎来配置良机即使以最坏情形来看，通过缩短久期、控制风险，纯债持有期收益也很难为负。三种情景可能性情景假设最有利情形较大央行货币政策放松，债券票息和价差收益双丰收。中性情形最大央行货币政策未见明显放松，但也不再有实质性收紧，债券价差收益难以获得，但票息仍然可观。最坏情形较小央行货币政策继续收紧，债券收益率上行，但票息收益仍可弥补价差亏损。下半年债市情景分析债券市场迎来配置良机以AA级短融和企业债为例，持有半年的收益测算。半年短融AA1年短融AA3年企业债AA5年企业债AA7年企业债AA持有半年收益%期限（年）0.51357收益率%5.856

7、.136.196.66.7收益率变动BP-403.1283.4644.2255.0675.674-303.0773.3643.9434.6255.093-203.0263.2643.6604.1844.512-102.9763.1653.3783.7423.93102.9253.0653.0953.3003.350102.8742.9652.8122.8582.769202.8242.8662.5302.4162.188302.7732.7662.2471.9751.607402.7222.6661.9651.5331.026企业债收益测算债券市

8、场迎来配置良机转债债性特征凸显，债底价值增强，进入安全配置区域。表现为转债绝对价格较低&到期收益率上升。名称7.22收盘价到期收益率(%