我国保险业顺周期性的实证分析.pdf

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1、我国保险业顺周期性的实证分析丁亦岑，赵颖，杨燕。(1．天津科技大学经济与管理学院，天津300222；2．南开大学经济学院，天津300071；3．天津市河西区人力资源和社会保障局，天津300210)摘要：文章立足于保险业，对我国保险业发展的顺周期性进行了较为系统的研究，得出了几点结论：(1)从我国保险业30年来的整体发展来看，其与宏观经济发展的波动状况有着长期的相关关系；(2)从顺周期性的另一个内涵出发，运用了谱分析的测算方法，剔除了数据的扰动因素，较为准确地计算出了我国保险市场的承保周期在5年左右；(

2、3)从局部来看，对截止目前我国保险业发展较为迅速并且市场化程度相对较高的2001—2011年数据进行VAR模型下的分析，结果充分显示我国的保险业存在着明显的顺周期性特征。关键词：保险业；顺周期性；逆周期监管中图分类号：F842文献标识码：A文章编号：1002～6487(2014)11-0159—04的相关性，而且划分出若干个子周期来具体分析几个分隔0引言的时间窗口内顺周期性的存在性，而后来更具体地探究形成顺周期性的原因。在测算承保周期方面，运用了谱分析保险的顺周期性是指由于保险业的相关金融机构主的处理

3、方法，用数理手段从频谱角度人手来测算保费波动要是保险公司内部的自身行为及外部的各种因素等诱发的周期性。的扩大了经济波动的现象。在国外学术界，对于保险业周期性的研究一直是比较受关注的课题，理论及实证成果也1模型构建较为丰富。Stewart(2009)认为承保周期产生的原因是市场对于价格波动的放任自流，价格的无限制波动使得供求1．1保险业的顺周期性失衡继而导致整个行业阶段性的波动。Berger(2011)认本文讨论的保险业的顺周期性的内涵包括两个范畴：为原因是承保人在当期制定政策时，很大程度上是仅仅依第一

4、是指由金融体系乃至整个经济体系的过度周期性波据之前时期的经验，这种非理性的行为就会导致制定政策动导致的对保险业的不利冲击。当经济处于繁荣时期时，的结果是与前期结果相关，周期性的产生也就自然而然。各个产业规模迅速扩大。第二个内涵是讨论我国保险业McGee(2012)则认为是因为各保险公司各自对未来损失自身运行存在的固有周期性。我国保险恢复运行三十年的预期不同从而产生行业内部周期性的波动。Dohe~y和以来，规模不断扩大，市场化程度也日益增强，因而探究保Kang(2010)揭示了保险业周期与利率周期之间存

5、在关系，险业自身发展所存在的承保周期也是十分必要的，只有从并且使用资本资产定价模型确定了保险市场的均衡价外部影响以及内部因素两方面出发，才能更加完整地分析格。然后，为了消除信息、监管和合同执行的时滞效应，他我国保险业的顺周期性特征。们又使用了动态调整模型来追踪真实保险价格的变化轨1．2保险自周期迹，得出更加准确的保险市场价格波动与宏观经济利率波传统的金融理论认为由竞争决定的长期均衡保险费，动的相关性。Gron(2011)同时利用保险费与承保成本之认为保险费、价格和利润率的波动包含两个方面的内容：间的差

6、异和保险费对承保成本的比率作为因变量。为了①可以通过完全市场模型解释的波动，即通过公平保费的控制索赔成本的现值，她引人了包括预期通货膨胀率和利变动得到解释；②不能通过公平保费的变动说明的波动。率在内的变量，GNP用于控制需求。资本冲击模型的结果完全市场模型同时也暗示保险销售量与公平保费的变化表明相对于长期均衡值，保险费率与承保费用之间差额的方向相反，而与保险需求同方向变动，并且保险供给量没变化与资本滞后价值负相关，其中后一个变量由5年期或有限量。代表性的格式化公平保费表达式：3年期平均资本量或GNP度

7、量。P=6t+tP+tP对于我国保险业顺周期性的分析与考察，本文力图有其中，P代表公平保费。是指在保险期间对保所创新，不但分析了3O年来保险业整体发展与宏观经济险事故造成的名义索赔成本。系数，指1单位的风险作者简介：丁亦岑(通讯作者)(1982一)，女，天津人，博士研究生，研究方向：轻工产业技术经济。赵颖(1983一)，女，河北唐山人，博士研究生，研究方向：国际贸易。杨燕(1982一)，女，天津人，硕士，研究方向：公共管理。统计与决策20l4年第11期·总第407期159调整贴现值，它取决于无风险利率

8、，t阶段结束时通过它计表1我国1982~2011年保费增长率(％)年份增长率年份增长率算保单现金流和与索赔成本相联系的系统性风险的风险l9826956l99713．78溢价。系数“．是大家熟悉的在期间开始点支付的承保和198332．05199839．99管理附加费。系数．指刚好是够弥补股东税收和资本代l98428．16199915．97198551．52200o14．5理成本的公平税前毛利润，仍假定投资的资本足够弥补几198665．5200110．74乎