8 财务报告的阅读与分析

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1、2010/10/22财务分析体系•谁分析?•分析什么?8.财务报告的阅读与分析•分析目的是什么?•用什么方法?•如何评价谁分析?分析什么?目的是什么?•用什么方法?•如何评价历史标准财评价企业的资本比率分析企业内部标准投资者保全情况及盈利务能力预算标准财务报表水平分析分债权人评价企业到期偿付趋势分析行业标准析债务的能力账簿垂直分析体企业外部标准竞争标准其它财务评价企业的财务综合分析系管理者信息状况、偿债能力经验标准资产管理水平、盈利能力及发展趋势财务报表企业财务活动——企业财务活动的透镜筹投经资资

2、营•企业财务活动活活活•资产负债表:企业快照动动动•损益表:电影片段•现金流量表:录像片段分配活动12010/10/22企业内部资金运动期初存量流量期末存量对外投资现金流量表固定资金政府经营现金流报投资现金流在产货表资产负债表融资现金流资产负债表货储产品币现金净现金流现金币备品之资资资资其它资产股东权益表其它资产资byowners金金金金间资产总额金股东投资及撤资资产总额的-负债净利润及其它收益-负债所有者权益股东权益变动净额所有者权益工资及其他费用关企业留存损益表再投资系收入投资者、债权人费用资

3、金筹集资金投放资金分配净利润财务能力分析偿债能力•负债既是企业发展的助推器,又是企•盈利能力业破产的直接原因.对于管理者,偿债•资产运营能力能力就是在收益与风险之间的平衡能•偿债能力力.•现金流量分析•短期偿债能力的衡量指标流动比率:•企业经营的安全性流动资产/流动负债×100%静态安全性：具有在某一时点上偿还债务的能力速动比率:动态安全性：具有相对稳定的经营现金流入速动资产/流动资产×100%及盈利能力(速动资产=流动资产-存货)现金比率(现金+现金等价物)/流动资产×100%2201

4、0/10/22福田汽车短期偿债能力评价长期偿债能力•2003年短期偿债比率流动比率:0.96•企业偿还长期债务的现金保障程速动比率:0.32度•流动资产周转天数•主要取决于企业的资本结构和获存货:31天利能力应收账款:3天•流动负债结构主要为应付账款及预收账款,短期借款比例较低.主要衡量指标•资本结构•盈利能力资产负债率已获利息倍数(利息保障倍数)负债总额/资产总额×100%息税前利润/利息费用产权比率长期负债/股东权益×100%有形净值债务率•现金流量经营现金偿债比率负债总额

5、100%股东权益无形资产净值经营现金净流量100%长期债务总额资产营运效率分析周转率分解•资产周转率总资产周转率周转次数周转额/资产平均余额流动资产周转率长期资产周转率周转天数计算期天数/周转次数总资产周转天数=∑各组份周转天数32010/10/22流动资产周转率•应收账款周转率（周转天数/回收期）周转率=年赊销额/应收账款现金现金应收回收期=360/周转率及其及其应收存货账款存货等价×等价周转×账款周转×物周物比比重率比重•存货周转率率转率重销货成本/存货盈利水平指标体系

6、长期资产周转率净资产盈利收入盈利指标资产盈利指标指标其它销营销率总利税税总利利总利净固定固定无形无形长期其它售业售资润前前资息润资率资资产资产长期毛利净产率总收产收及产产周转×资产周转×资产资产×利润利利资益息益税税盈比重比重周转资产率率率润产率率后后率率比重率盈流盈固利动利定率资率资产产销售毛利率:总资产利润率:销售毛利净利润主营业务收入净额×100%平均资产总额×100%总资产营业利润率:总资产息税前收益率:销售盈利指标营业利润资产盈利润总额+利息支出主营业务收入净额×100%平均资产总额×1

7、00%利指标销售净利率:净资产收益率:净利润净资产净利润主营业务收入净额×100%净资产平均余额×100%42010/10/22盈利质量分析获利能力分析伊利光明•利润指标的局限性以权责发生制为基础，与企业的现金流不同销售毛利率29.71632.271步，影响对企业经营状况的正确判断。营业利润率4.3815.785受会计估计制约，影响利润的准确性及可比销售净利率2.7374.686性•利润是“算”出来的净资产收益率11.90116.258受企业盈余管理动机影响，利润较易被操纵资产净利率5.37

8、59.048现金流量分析•盈利质量•直观反映企业资金链维系方式企业经营所得现金与收益的拟合度•具有客观性、真实性评价指标：•用于分析企业的经营活动现金净流量•现金收入比100%偿债能力主营业务收入盈利质量经营活动现金净流量•总资产现金回收率100%总资产财务弹性企业财务状况现金流量分析•从现金流量结构看企业的财务状况；经营活动投资活动筹资活动企业财务状况经营活动投资活动筹资活动企业财务状况现金流现金流现金流现金流现金流现金流-++产业结构调整型：现有业务低迷，+