中资美元债7月月报：发行净融资上行，关注地产美元债估值波动-20190806-民生证券.pdf

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1、债券月报发行净融资上行，关注地产美元债估值波动——中资美元债7月月报分析师：樊信江执业证号：S0100519070002研究助理：颜子琦执业证号：S0100117120035研究助理：孙嘉伦执业证号：S0100118100014研究助理：张伟执业证号：S01001190700522019年8月6日风险提示：弱资质企业资金链断裂本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1目录PARTⅠ一级市场•发行规模环比缩量，净融资上行•发行平均成本有所上行，中长久期发行量走高PARTⅡ二级市场•中资美元债整体回报率持

2、续回暖•地产美元债收益率上行，部分个券估值收益率走高PARTⅢ投资策略•经济下行压力下切勿盲目下沉资质•重归高评级+拉久期策略，估值波动下关注头部房企美元债投资机会本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明2一级市场：发行规模环比缩量，发行成本上行本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明3发行总量：7月份中资美元债发行环比小幅缩量2019年7月份，Bloomberg统计下中资美元债共发行350支，发行金额360.52亿美元，发行金额同比上升40.14%，环比下降4.1%。其中，7月

3、份剔除银行中资美元债共发行61支，发行金额193.95亿美元，发行金额同比上升113.5%，环比上升0.5%。7月份美元债发行环比缩量（单位：亿美元，支）7月份非银行美元债发行缩量（单位：亿美元，支）发行金额发行支数发行金额发行支数450400300804003507025035030060300200250502502001504020015030150100100201005050501000002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018

4、-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-07资料来源：Bloomberg，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明4发行总览：本月非金融相关行业中资美元债发行46只7月份非金融+地产美元债发行明细发行人名称证

5、券名称发行金额（亿美元）票息（%）原始期限(年)BICS2级世茂房地产SHIMAO5.607/15/26105.67.00房地产方兴光耀有限公司CHJMAO41/407/23/2954.2510.00房地产中油燃气CHIOIL51/201/25/233.25.53.50公用设施龙光地产LOGPH61/207/16/2346.54.00房地产WandaGroupOverseasLtdDALWAN71/207/24/2247.53.00房地产蓝星金融控股有限公司CNBG33/807/16/2473.3755.00化工产品C

6、hinaOverseasFinanceCaymanCHIOLI3.4507/15/294.53.4510.00房地产VIIILtd时代中国控股TPHL63/407/16/2346.754.00房地产绿地香港GRNLHK607/17/21362.00房地产DawnVictor有限公司FOUIHK8.4507/14/203.58.450.99软件及服务蒙牛乳业CHMEDA307/18/24535.00食品与饮料博实乐教育控股有限公司BEDUUS7.4507/31/2237.453.00教育服务BEIJHK2.807/15/

7、2232.83.00铁路中国宏桥HONGQI71/807/22/2237.1253.00金属与矿业中骏集团控股CHINSC71/404/19/2357.253.75房地产怡略有限公司GZRFPR81/807/11/244.58.1255.00房地产合景泰富集团KWGPRO7.403/05/2437.44.60房地产新浪微博WB31/207/05/2483.55.00互联网媒体佳兆业集团KAISAG107/807/23/23310.8754.00房地产花样年控股FTHDGR121/410/18/22212.253.25房

8、地产大连德泰控股有限公司DLDETA5.9507/29/2235.953.00公用设施融信中国RONXIN8.9501/22/2338.953.50房地产佳源国际控股JIAYUA133/403/11/222.2513.752.67房地产宝龙地产PWRLNG6.9507/23/231.76.954.00房地产资料来源：Bloombe