社科院-2019Q2全球宏观经济季度报告-2019.7.pdf

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1、2019年第2季度2019年7月22日全球宏观经济季度报告专题：美国欧洲日本金砖国家中国东盟与韩国金融市场大宗商品外贸撰稿人张斌曹永福陆婷冯维江熊爱宗徐奇渊杨盼盼常殊昱李远芳肖立晟熊婉婷陈博顾弦崔晓敏《全球宏观经济季度报告》由中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室为您提供。中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究组顾问张宇燕首席专家张斌姚枝仲团队成员曹永福美国经济陆婷欧洲经济冯维江日本经济熊爱宗金砖国家徐奇渊中国经济杨盼盼东盟与韩国常殊昱国际金融李远芳国际金融肖立晟跨境资本流动陈博大宗商品顾弦大宗商品吴海英对外贸易崔晓敏对外贸易熊

2、婉婷金融政策王地宏观经济李陆屿科研助理联系人：李陆屿邮箱：iwepceem@163.com电话：(86)10-85195775通讯地址：北京建国门内大街5号1543房间（邮政编码：100732）免责声明：版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究组所有，未经本研究组许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追责权。CEEM全球宏观经济季度报告目录CEEM全球宏观经济季度报告（专题）目录3目录CEEM全球宏观经济季度报告（专题）目录CEEM全球宏观经济季度报告（专题）美国：经济增速有所回落，联储释放鸽

3、派信号.................................................1CEEM全球宏观经济季度报告（专题）美国制造业PMI连续4个月回落，企业投资和房地产投资后劲不足，经济增速有所下降。CEEM全球宏观经济季度报告（下篇）CEEM劳动力市场仍然稳健，但通货膨胀率略有回落。美联储议息会已经连续全球宏观经济季度报告（专题）4次保持基准利率不变，但6月以来开始释放鸽派信号。CEEM全球宏观经济季度报告（专题）欧洲：颓势难改风险犹存................................................

4、..............................72019年2季度欧元区经济温和走弱，综合PMI指数略有改善，但制造业PMI依旧令人担忧，改善主要来自服务业。企业投资和工业产出疲态持续，贸易账户盈余收窄，出口大国德国制造业仍处于萎缩状态，成为欧元区经济疲弱的主要推手。黯淡的贸易和经济前景打击了欧元区消费者和投资者信心，二者均在6月经历了大幅下滑。通胀方面，受服务业价格上涨的影响，6月欧元区整体通胀表现稳定，剔除能源食品价格后的核心通胀略有上升。考虑到3季度欧元区仍将面临外部需求减弱的挑战，欧央行TLTRO-III操作力度弱于预期，预计GDP增

5、速难有较大改善，环比增长率或在0.3%左右，通胀水平则保持稳定。日本经济：复苏出现停滞迹象.......................................................................152019年第2季度，日本经济增长乏力。制造业PMI较上季度小幅提升0.3至49.8，连续两个季度处于荣枯线下方，表明市场仍处于收缩状态。服务业PMI为51.8，较上季度下降了0.2。就业方面，2019年第2季度失业率2.4%，与上季度持平，仍处于较充分的就业状态。4-5月季调有效求人倍率均值1.625，较第1季度的1.63

6、微幅下降，但岗位需求仍然明显多于求职人数。物价略有回升。4-5月CPI同比增长率0.8%，较第1季度的0.3%小幅上升，但还没回到2018年第4季度的0.9%的水平上。同期核心CPI同比增长率0.8%，较第1季度微幅上升。第2季度日本消费下行，房地产开发投资趋冷，机械设备投资增长下滑。日银短观指数第2和第3季度分别为7和4，较第1季度10连续下滑，反映企业预期转差。日本银行继续维持宽松货币政策，股价出现反弹趋势，日元对美元汇率升值。对中国出口同比增速跌幅扩大，自中国进口同比增长率略有回升，对华投资仍呈增长势头。ICEEM全球宏观经济季度报告目录CEEM全

7、球宏观经济季度报告（专题）金砖国家：经济增长压力加大.......................................................................3目录21CEEM全球宏观经济季度报告（专题）内外部环境恶化加大金砖国家经济增长压力。从内部来看，1季度国内大选以及改革进程目录CEEM的不确定性加剧金砖国家经济增长压力。不过，印度和南非在全球宏观经济季度报告（专题）5月完成大选，预计将会为经济增长提供一个日益稳定的国内政治环境，但印度影子银行违约风险造成金融体系动荡，南非电CEEM全球宏观经济季度报告（专题）力

8、短缺则加剧经济衰退风险。巴西仍面临新总统推行的经济和财政改革的不确定性，这将继续