社科院-全球宏观经济季度报告第4季度-2020.1.16.pdf

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1、2019年第4季度2020年1月16日全球宏观经济季度报告总览：2019年冬季全球宏观经济运行与分析撰稿人张斌杨子荣陆婷冯维江熊爱宗徐奇渊杨盼盼常殊昱栾稀陈博顾弦崔晓敏熊婉婷《全球宏观经济季度报告》由中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室为您提供。中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究组顾问张宇燕首席专家张斌姚枝仲团队成员杨子荣美国经济曹永福美国经济陆婷欧洲经济冯维江日本经济熊爱宗金砖国家徐奇渊中国经济杨盼盼东盟与韩国常殊昱国际金融栾稀国际金融李远芳国际金融肖立晟国际金融

2、陈博大宗商品顾弦大宗商品吴海英对外贸易崔晓敏对外贸易熊婉婷宏观经济王地宏观经济李佳欣科研助理联系人：李佳欣邮箱：iwepceem@163.com电话：(86)10-85195775通讯地址：北京建国门内大街5号1543房间（邮政编码：100732）免责声明：版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究组所有，未经本研究组许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追责权。联系微信客服1225791460进同步更新群CEEM全球宏观经济季度报告总览

3、CEEM全球宏观经济季度报告（专题）外贸专题CEEM全球宏观经济季度报告（专题）2019年第4季度中国外部经济环境总览外贸专——2019年冬季全球宏观经济运行与分析题CEEM全球宏观经济季度报告（专题）1、全球经济景气度延续了2018年初以来的持续下行走势。2019年4季度中国外部外贸专经济综合CEEMCEEM全球宏观经济季度报告（下-PMI为48.2，较上季度下降0.6个点，环比降幅缩窄0.9个点。多数国题篇）家和地区的制造业景气依然低迷，但景气领先地区已出现复苏曙光。中国经济2、2019年4季

4、度大宗商品价格受铁矿石和钢材拖累，小幅下挫，环比下跌2.74%。CEEM全球宏观经济季度报告（专题）专题4季度原油价格在OPEC持续减产的影响下震荡爬升，但因经济预期疲弱，缺乏较强的CEEM全球宏观经济季度报告（专题）推力。铜铝价格受中美贸易谈判取得进展影响，价格中枢上抬。由于供应回暖，铁矿石外贸专价格震荡下跌，钢材价格略有回暖。农产品方面，国际大豆价格先抑后扬，总体略涨；国内大豆价格下挫。当前地缘政治因素对大宗商品价格走势有短期影响，但中期动向仍题取决于基本面。中国经济CEEM全球宏观经济季度报

5、告（专题）3、因中美贸易争端缓和与全球货币宽松，全球金融市场避险情绪下降，风险偏好上CEEM全球宏观经济季度报告（下专题升。美日欧货币汇率略有贬值，部分新兴经济体货币汇率升值。全球货币市场继续走低，篇）主要国家国债收益率因各国宽松程度不同略有分化，主要经济体股票市场大涨。4、在周期性反弹力量、全球主要经济体一致性的宽松货币政策，以及对中美贸易达CEEM成第一阶段协议等多方面积极因素影响下，接下来几个季度全球经济有望企稳复苏。尽全球宏观经济季度报告（专题）管基期水平下降将对贸易同比增速回升提供支撑，

6、但未来仍需关注贸易摩擦波动反复对C出口的影响。其他风险因素包括：低利率环境下的资产价格泡沫、高债务规模以及主要EEM全球宏观经济季度报告（专题）CEEM经济体换届选举和其他地缘政治风险事件等。全球宏观经济季度报告（下篇）5、中国需要在三个方面做好应对措施：合理实施逆周期政策稳定内需，应对外需波CEEM动冲击；充分发挥浮动汇率自动稳定器作用，应对中美贸易争端对汇率的冲击；坚持对全球宏观经济季度报告（专题）CEEM外开放，同时改善营商环境以提振商业投资和跨境贸易。重点措施包括更多发挥财政政全球宏观经济

7、季度报告（下篇）策的逆周期调节功能，保持汇率弹性应对外部冲击，加大服务业领域的对内和对外市场开放。CEEM全球宏观经济季度报告（专题）1CEEM全球宏观经济季度报告（下篇）CEEM全球宏观经济季度报告总览CEEM全球宏观经济季度报告（专题）外贸专题一、全球经济继续回落，但出现企稳复苏现象CEEM全球宏观经济季度报告（专题）2019年4季度中国外部经济景气继续下行，领先国家出现企稳回调迹象。2019外贸专年4季度中国外部经济综合CEEM-PMI148.2，较上个季度下降0.6个点，环比降幅缩窄0.9

8、个题点。全球经济景气度延续了2018年初以来的持续下行走势，但下跌态势有望企稳。美C国、日本和欧元区等发达经济体制造业EEM全球宏观经济季度报告（专题）PMI持续低于荣枯线并继续呈现下行趋势。虽然外贸专多数新兴市场国家制造业PMI依然走势低迷，但全球制造业景气领先地区（如韩国）已CEEM全球宏观经济季度报告（下题经开始回调。篇）图表1中国外部经济综合CEEM-PMI中国经济CEEM全球宏观经济季度报告（专题）专题60%58CEEM全球宏观经济季度报告（专题）5654外贸专52题50