促进金融业宏观与微观协调监管研究.pdf

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1、经济纵横·2014年第6期促进金融业宏观与微观协调监管研究史永奋，侯金莉，崔林林(河南财经政法大学产业与金融研究中心，河南郑州450002)(河南师范大学数学与信息科学学院，河南新乡453007)摘要：国际金融危机的爆发对我国金融监管提出更高和更新的要求，我国对金融业的监管存在宏观审慎理论认识不足、微观审慎对顺周期行为的失控及经济政策对监管效率的制约等问题。因此，应有效运用宏观审慎框架，加强监管机构间的协调，提高监管的整体效率特别是提高央行的宏观审慎监管能力。关键词：宏观审慎；微观审慎；金融监管中图分类号：F832．0文献标识码：A文章编号：1007—7685(2014

2、)06一Ol11—04上世纪70年代末，国际清算银行首先提出“宏观审慎”这一概念。直到上世纪80年代，这～概念才正式出现在国际清算银行的报告中，但微观审慎监管依然是相关研究与实践的重点。而国际金融危机的爆发，对我国金融业实现宏观与微观审慎协调监管，提出了更高的要求。一、宏观审慎和微观审-嗔监管概述(一)微观审慎监管微观审慎监管是通过控制一些指标的变化来监控和预测单个机构的风险，包括对资本充足率、不良贷款率等指标的监管。这种监管特别注重单个机构的运作，只要保证单个金融机构的安全，整个金融体系就不会存在太大风险，这是微观审慎监管的基本逻辑。⋯事实上，由于忽略了金融风险的外部

3、性和金融机构间客观上具有的强相关性，单个机构只会做出有益自身的行为，却忽略这些行为可能导致风险在系统内的传染，微观审慎监管恰恰忽略了这个严重的问题。在国际金融危机爆发之前，对金融机构的监管主要是基于微观角度，而相应的问题也在本次金融危机中暴露无遗。传统微观审慎监管理论认为，过去银行利用政府担保来融资，因为政府不会随意撤资，否则纳税人会成为最终的埋单人。这种做法无疑会使银行经理人员的风险偏好程度上升。资本管制的目标是促使银行主动将损失内部化，减轻自身的道德风险，同时从根本上保证存款承保人的利益。因此，微观审慎监管的基本目标是使存款承保人遭受损失的可能性降低到某个特定的低水

4、平。但在管理者利用微观审慎原则引导有问题的银行、使其恢复到应有的资本比率的过程中，他们并不注重该银行是通过分母的调整还是分子调整，即是筹集了新资本或是缩减了资产。_2如果考虑的是由于特定风险因素而陷入困境的单个银行，那么这样的调整方式就可能是合理的。因为若此银行选择缩减自身的资产，则其他金融机构可选择买人，这样的资产缩减可被视为市场机制健康运行中的优胜劣汰，将市场份额由弱势机构转移到强势而稳健的机构。然而，在国际金融危机的大环境中，由于大部分金融机构都陷入困作者简介：史永奋，河南财经政法大学产业与金融研究中心副教授；侯金莉，河南财经政法大学高级会计师；崔林林，河南师范大

5、学数学与信息科学学院硕士研究生。注：本文是国家自然科学基金项目“整合风险与系统风险管理——微观审慎和宏观审慎相结合分析框架”(编号：71203056)的成果。一111—经济纵横-2014年第6期境，数量众多的机构同时进行资产缩减是不现实的，这可能导致整个金融系统危机的深化，进而给整个经济系统带来更大的危害。(二)宏观审慎监管宏观审慎监管政策的三要素包括：政策目标，即防范系统性风险，避免金融的不正常运作给经济带来严重的负面影响；政策对象，即整个金融系统，包含相关部门与实体经济的关系；政策工具和管理机制。_3与微观审慎监管相比，宏观审慎监管更注重对整个金融体系的监管，更在意

6、整个金融系统内部及其与实体经济问由于相互作用引起的共同风险敞口和失衡，利用定量和定性方法监测和预估金融体系潜在的风险因子，有针对性地采取审慎措施，实时调整监管强度和标准，以保证整个系统可以承受金融失衡的释放并抵御外生性的冲击，从而有效防止和解除系统性风险。可见，宏观审慎监管的最终目的是最大限度地降低金融不稳定的成本。宏观审慎监管的理念是：单凭微观审慎监管无法维护整个金融系统的稳定，监管者必须从市场发展、经济活动和单个金融机构行为三方面出发，预测整个金融体系潜在的风险，并基于此，完善金融体系的制度和政策。确切地说，宏观审慎监管是以整个金融体系的稳定为基础，为避免金融系统对

7、经济体系的负外部性而实施的自上而下的监管。与微观审慎监管的区别在于，为了防范金融危机，在注重风险外部性的同时，宏观审慎监管还关注风险的内生性特点和整个系统中风险的跨时间分布及给定时点上风险跨机构之间的分布。宏观审慎监管可从两个视角来看，一是时间序列角度。其目的是抑制整个体系的顺周期性。宏观审慎监管涉及系统在某个特殊时间点的风险分布情况，特别关注单个金融机构的金融产品风险和投资组合的相关性。当某家机构的投资比较集中时，容易发生“拥挤交易”现象。该现象是市场参与者对经济走势的判断类似导致的，也可因为风险管理方法的相同而产生。那些没有能力开发适