中国上市银行的系统性风险贡献度研究-论文.pdf

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1、／／金融与经济2014．03ournal堪FinanceandEconomics中国上市银行的系统性风险贡献度研究■王伟本文采用股票收益率作为测度系统性风险的理论基础，对中国上市商业银行进行了系统性风险的相关性分析，并运用CoVaR法分别比较了不同性质商业银行之间对系统性风险的贡献度。结论表明．国有商业银行与其他银行的相关系数小于股份制商业银行以及城市商业银行；股份制商业银行对系统性风险的贡献度高于城市商业银行和国有商业银行，其主要原因在于国有商业银行和城市商业银行分别有着国家和当地政府为后盾．而股份制

2、商业银行作为股份制企业主要受市场导向作用。【关键词]系统性风险；CoVaR法；商业银行【中图分类号】F830．9[文献标识码】A【文章编号]1006—169X(2014)03—0026—04王伟(1990一)，江苏盐城人，南京师范大学商学院研究生，研究方向为金融学。(江苏南京210097)一、引言布的改革法案引发了国际学术界对于系统性风险由2007年美国次级抵押贷款市场引发的国际的思考，于此同时如何度量金融机构对系统性风险金融危机表明，当前的金融工具、金融机构和金融市贡献程度也引起了学者们的广泛讨论。因

3、此如何较场之间的相关性愈发强烈，其背后蕴含的风险不再为全面准确地测度系统性风险就成了金融监管部是传统意义上的个体风险，而是大范围的综合性系门防范系统性风险的一个极为重要的目标。从使用统性的风险。Gai(2011)研究结果显示，公司之间的方法上来讲主要可以分为以下几类：关联度越高，风险传导的能力也会越强，造成系统性1．综合指数法。利用财务报表数据进行测度．风险的几率越高。看似健康的单体金融机构的瞬间诸如不良贷款、盈利水平、流动性和资本充足率等。倒闭可能会引发整个金融体系的“多米诺骨牌效这类方法主要包涵金融

4、压力指数法、早期预警法应”，比如，雷曼兄弟倒闭使得冲击从货币市场互助等。金融压力指数法是由加拿大银行家Llling和liu基金传导至短期融资市场和银行间市场。最终其产(2003)提出，为很少或没有发生过银行危机的国家生的影响无疑是给金融体系的管理敲响了警钟。建立金融系统性风险预警指标提供了方法。吕将林危机的蔓延对银行经营的冲击使得各国对商业和赖娟(2011)在借鉴此方法的基础上，并结合我国银行的风险管理日益重视，虽然在此次危机中．由于的实际情况，以金融系统性风险的同步指标构建而我国衍生品市场发育不足，资

5、本市场也未完全开放，成的金融压力指数为金融系统性风险的测度指标。受到的冲击较小，但随着我国市场化程度不断地推并构建了反映我国金融系统性风险的综合性指进，金融业不断地发展，银行业的系统性风险也会逐标——中国金融压力指数(FinancialStressIndexof渐凸显。如何有效地规避、衡量市场波动对商业银China，CFSI)。这种方法一方面具有简单、可操作、清行经营系统性风险的冲击，成为银行管理的核心内晰的优点，另一方面也存在着数据低频、数据延迟、容之一。那么。为了更加有效管理因金融机构之间关信息滞后

6、等问题。联度引发的系统性风险，就必须准确分析出不同性质2．早期预警技术。其研究目标是通过对历次金的银行对整个金融系统、经济体系的影响程度。融危机的比较找出共同点构建预警指标体系．实现二、文献综述对金融危机的早期预警。Frankel和Rose(1996)提出20世纪9O年代初，美国联邦存款保险公司公的FR概率模型是早期预警模型法的代表，模型的26而了中国上市银行的系统性风险贡献度研究结论是未来危机发生的概率，但其操作的前提是对场的影响逐渐驱散。所以下文的研究将分别以金融危机的识别和定义上需有准确的把握。2

7、007～2008年和2009～2013年为两个阶段进行分析3．网络模型法。利用银行之间的风险敞口数据和表述。本文所采用的数据均来自于国泰安数据库。为基础的网络模型来测度．根据银行间市场的网络本文借鉴Acharya等(2010)的做法，以股票收形状模型风险相互传染情况，从而测算每个银行网益率作为测度系统性风险的理论基础。使用股票收络中积累的系统性风险(IMF，2009)。网络模型主要益率的相关性测度系统性风险。运用此方法的主要依赖金融机构数据来评估连带外部效应，跟踪一个有原因有：f1)股票收益率的相关性简

8、单明了、稳健信用事件或者流动性紧缩在银行体系所导致的反性强，数据的可得性和运用性都相对较强。(2)股票应．用来衡量金融机构对于由其他金融机构陷入困收益率相比较于银行其他财务数据，更具有前瞻境所引起的“多米诺骨牌效应”的弹性。Allen和性。系统性风险管理本身要求其检测指标具有前瞻Babus(2008)指出，网络模型法是应对系统性关联度性，股票收益率正好符合此要求。(3)股票收益率是风险的一种很自然的候选方法，因为它能使监管者作为银行违约事件