我国利率传导机制有效性分析-论文.pdf

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1、【摘要】随着我国社会主义市场经济体制的不断完善和中民银行和中华人民共和国国家统计局等相关网站公布的各项央银行宏观调控由直接向间接方式的逐渐转变，利率政策不仅统计公报、年鉴等。是货币政策的重要构成，更是货币政策实施的重要手段，在国本文采用计量经济学的研究方法，用EXCEL对数据进行民经济中发挥着重要作用。但现实表明，我国利率政策效果并相关处理后，使用Eviews对处理后的数据进行回归分析。不令人满意。因此，研究我国货币政策的利率传导机制的有效2、利率传导机制有效性的实证分析性有助于为如何提高利率传导机制的效果

2、，保持经济稳定增在分析利率政策传导机制时，本文将参考西方利率传导理长，更加有效地进行宏观调控提供理论依据。论的相关内容，依据货币政策利率传导机制的链条：货币供给【关键词】货币政策利率传导机常l传导效应有效性t一利率一投资t一总产出t，逐一对各环节做出分析。一、绪论(1)货币供应量与利率关系的实证分析中央银行实施货币政策的目的是为了通过货币政策工具根据2007-2012年各年银行间同业拆借利率与M0、M1、的运用，引起社会经济活动的变化，达到货币政策的既定目M2(其中银行间拆借利率为当年内SHIBOI：klW

3、的平均值，标——经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡。从中央M0、M1、M2均取当年12月的值)的同比增长率间的变动关系，银行实施货币政策工具到实现经济目标有一个传导过程，即传可得我国银行间同业拆借利率与M0、M1、M2同比增长率间的导机制。中央银行运用货币政策工具作用于传导性中介变量，变动关系并不明显。这是因为，虽然市场化利率由货币资金供实现货币政策最终目标。根据货币与其它资产之间的不同替代求关系决定，但我国当今的利率管理体制使各金融机构利率只性，货币政策传导机制可以分为两大类，即货币渠道和信贷渠能

4、在一定范围内浮动。因此，魏克塞尔的央行利率变动引起商道。货币渠道主要包括利率渠道、汇率渠道、资产价格渠道等，业银行利率变动的机制与我国国情不太相符。央行变动货币供其中利率渠道是最基本和最重要的传导机制，因为它是货币渠应量，不能引起利率的相应变动，货币供应量与利率之间没有道中其他渠道产生作用的基础。明显的关系。在我国，尽管利率传导机制的地位在不断提高，但由于我(2)利率与投资关系的实证分析国的利率尚未完全市场化，存在着管制利率和市场利率两种利投资决策主要受投资预期收益率与实际利率水平的影响。率，即我国的利率传

5、导机制是典型的“双轨制”，这增大了我国利率变动影响投资的预期收益，进而影响投资结构和投资规利率传导机制的复杂性。因此对我国的利率传导机制的有效性模。因此，利率水平对投资的影响与利率传导机制关系密切，也进行分析研究，有助于利率政策在今后应对宏观调控时更加合是中央银行的利率政策成效如何的关键。理，有助于发现阻碍利率传导通畅的主要问题，有助于采取相利率与投资关系的实证分析所用数据选取的区间为关措施完善利率传导渠道，提高利率传导机制的效果。[2007，20121，其中投资增长用固定资产投资增长来表示，贷款二、我国利

6、率传导机制有效性的实证分析名义利率为当年年末6个月至1年的贷款基准利率，通货膨胀本文借鉴已有的研究成果，基于最新的相关数据，通过回率用全年居民消费价格增长率代表。归分析等计量经济学方法，对利率传导机制的各个环节进行相记固定资产投资增长率为i，GDP增长率为gap，贷款名义关检验，从而分析说明利率机制在传导过程中存在的问题，完利率为nr，贷款实际利率为rr，利用Eviews对各变量间的相关成对我国利率传导机制有效性的分析研究。系数进行分析，结果如表1所示。1、数据的选取与处理表1投资增长率、GDP增长率与利率

7、相关系数表gdpnrIT1996年1月，经过中国人民银行长时间的筹备，全国统一的银行间同业拆借市场正式建立，而在2007年1月，上海银行i1．0O0oo00．168103-0I3448910．395530gdp0．1681031．0O000O0．717860-0．078926间同业拆放利率(以下简称SHIBOR)正式出台，这也意味着我国货币市场基准利率开始了培育的进程。—0．344891O．7178601．OOOo0O-0．0877900．395530-0．078926—0．0877901．000o00因此

8、，本文选取2007年作为样本数据因司的起点，一直持续到最近并且有相关完整数据的2012年，即本文中所建立模由相关系数可得，投资增长率与gap增长率有一定关系，但型的样本区间为[2007，2012]。本文的研究数据则来源于中国人i与gdp的相关系数并不大仅为o．168103，除了因为选取数据偏724《当代经济)2014年第16期立—■C—O_■N■●T—E—■M●—P●O■—R_A——R■Y—__E●C-■O一NM