美国CBOE期权交易所交易结算制度与市场运作.pdf

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1、美国期权市场学习与考察报告之五美国CBOE期权交易所交易、结算制度与市场运作上交所芝加哥衍生品培训小组1内容摘要本文主要介绍美国股票与ETF期权市场发展现状，并以市场份额占比最大的CBOE期权交易所为例，对其交易、结算制度，以及市场运作模式进行深入研究。1本文执笔：叶武。目录一、美国股票类期权市场与CBOE市场概述.................................4（一）期权市场发展与市场份额........................................4（二）认沽/认购比率...........................................

2、......9（三）交易集中度...................................................11（四）日内交易分布.................................................12（五）收入组成.....................................................14二、CBOE组织架构与发展历史..........................................15三、产品种类.............................................

3、............20(一)个股期权(EquityOptions).......................................21(二)指数期权(IndexOptions)........................................22(三)利率期权(InterestRateOptions)................................24(四)FLEX(FlexibleExchange)期权....................................25(五)LEAPS(Long-TermEquityAnticiPat

4、ionSecurities)期权............26(六)星期期权与季度期权.............................................27(七)各类产品交易快照（2012-11-16）.................................27四、交易、结算制度...................................................30（一）交易时段.....................................................30（二）委托方式......................

5、...............................31（三）撮合方式.....................................................33（四）履约（Exercise）.............................................34（五）仓位限制.....................................................35（六）做市商制度...................................................36（七）结算制度.............

6、........................................39（七）技术系统.....................................................41五、交易所市场监管...................................................43六、市场质量.........................................................44七、投资者教育.......................................................46在美国芝加

7、哥期权交易所(ChicagoBoardOptionsExchange,CBOE)于1973年由芝加哥期货交易所(ChicagoBoardofTrade,CBOT)的会员成立，成立之前，期权交易多限于少数交易商间的柜台买卖(Over-the-Counter)。CBOE是全球第一家期权集中交易所，它的成立使期权交易产生革命性的变化。目前CBOE已是世界上最大的期权交易所，主要交易股票期权、ETF期权与