营运资金管理 财务管理课件.ppt

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1、营运资金管理第九章第一节现金管理第二节信用管理第三节存货管理营运资金管理学习目的☆掌握目标现金持有量的确定方法；☆了解现金流量日常管理的基本方法和集团现金池管理的基本思想；☆掌握应收账款信用成本的构成及其计算；☆理解和掌握公司信用政策的分析与决策方法；☆了解应收账款信用管理的基本方法；☆存货成本的内容以及存货批量控制方法；☆理解ABC管理法和适时供应法的管理思想。第一节现金管理持有现金的目的目标现金余额的确定现金流量日常管理闲置现金投资管理一、持有现金的目的现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金库存现金银行存款银行本票银行汇票货币资金短期国库券银行承兑汇票商业票

2、据大额可转让存单回购协议短期有价证券交易性需要：满足日常业务现金支付的需要预防性需要：应付意外紧急事件的需要投机性需要：用于不寻常的购买机会的需要持有现金的目的正常情况下的需求量权衡流动性收益性目标：保证公司正常经营所需现金支付的同时尽量减少闲置现金的数量，以提高现金的收益率。现金管理的目标现金管理的内容（1）目标现金余额的确定（2）现金收支日常管理（3）闲置现金投资管理（一）成本分析模式二、目标现金余额的确定☆通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。短缺成本管理成本机会成本没有考虑转换成本机会成本=现金持有量×有价证券利率图

3、9-1成本分析模式最佳现金持有量☆确定最佳现金持有量的具体步骤：（1）根据不同的现金持有量测算并确定有关成本数值；（2）按照不同的现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量预测表；（3）在测算表中找出相关总成本最低的现金持有量，即最佳现金持有量。项目ABCD现金持有量100元200元300元400元机会成本率12%12%12%12%短缺成本50元30元10元0元管理费用2000元2000元2000元2000元例题9-1表9-1现金持有量方案方案现金持有量机会成本短缺成本管理费用相关总成本A100100×12%=1250200012+50+2000=2062B2002

4、00×12%=2430200024+30+2000=2054C300300×12%=3610200036+10+2000=2046D400400×12%=480200048+0+2000=2048解：表9-2现金持有量方案成本比较表（二）现金周转模式赊购原材料存货周转期赊销商品应收账款周转期收回货款应付账款周转期现金周转期支付材料款（现金流出）收回现金（现金流入）1.计算现金周转期◎从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。图9-2现金周转期2.确定现金周转率3.确定最佳现金持有量【例9-2】某公司年现金需求量为720万元，其原材料购买和产品销

5、售均采取赊账方式，应收账款的平均收款天数为30天，应付账款的平均付款天数为20天，存货平均周转天数为90天。现金周转期＝30-20+90＝100（天）现金周转率＝360100＝3.6（次）目标现金持有量＝720÷3.6＝200（万元）◆基本假定：（1）一定时期内公司未来的现金需求总量可以预测；（2）公司所需的现金可以通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（3）现金支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；（4）有价证券的利率或收益率以及每次公司将有价证券转换为现金所支付的交易成本可以获悉并固定不变。（三）存货模式没有短缺成

6、本图9-3存货模式下现金余额变动◆基本原理与现金持有量相关的成本机会成本转换成本现金持有总成本图9-4存货模式最佳现金持有量◆计算公式现金持有成本使TC最小的现金持有量(C*)（微分求导）最低现金持有总成本最佳现金持有量有价证券最低交易次数C：现金持有量T：一定时期内现金总需求量F：每次转换有价证券的交易成本r：有价证券利息率TC：现金的总成本N：有价证券交易次数【例9-3】假设M公司预计每月现金需要量为360000元，现金与有价证券的交易成本为每次200元，有价证券的月利率为1%。要求：①最佳现金持有量；②每月有价证券交易次数；③持有现金的总成本。③每月有价证券交易

7、次数：②最低现金持有总成本：①最佳现金持有量：将不确定性引入现金管理中，提出了公司在现金流量每日随机波动、无法准确预测情况下确定目标现金持有量的一种方法。基本假设公司每日的净现金流量近似地服从正态分布，它可以等于正态分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，公司每日净现金流量呈随机型变动。基本原理制定一个现金控制区间，定出上限（H）和下限（L）以及回归点（Z）或最佳现金持有量。（四）随机模式购入H－R单位的有价证券售出R－L单位有价证券不会发生现金交易图9-5Miller-Orr现金管理模式计算公式上限（H）的现金余额最优现金返回线（R）F：每次