银行资本_风险承担与杠杆率约束_基于中国上市银行的实证研究_2003_2012年.pdf

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1、银行业研究BankingResearch*银行资本、风险承担与杠杆率约束———基于中国上市银行的实证研究（2003-2012年）袁鲲饶素凡内容摘要：本文基于15家中国上市银行2003-2012年数据，应用三阶段最小二乘法（3SLS）考察了杠杆率约束对银行资本、风险承担行为的影响。研究结果表明，兼顾了杠杆率约束的资本监管促进了我国商业银行资本水平的不断提高与风险水平的逐步下降，银行资本变动与风险水平变动之间存在显著的负相关关系。面对越来越严的监管标准，监管压力不仅作用于资本相对不足的银行，同样也作用于资本充足性银行，资本水平较高的银行具有更强的资本补充能力，向目标资本水平调

2、整的速度更快。本文认为，《巴塞尔协议Ⅲ》关于杠杆率与资本充足性相结合的监管精神强化了金融风险监管，对未来我国商业银行表外业务及风险计量方法的使用具有重要的意义。关键词：杠杆率资本充足率风险承担金融稳定中图分类号：F831文献标识码：A引言美国次贷危机爆发对实体经济造成重创的同时，也暴露出金融机构资本质量不高、风险计量方法不完善等问题。在《巴塞尔协议Ⅰ》与《巴塞尔协议Ⅱ》下，商业银行存在广泛的监管资本套利，单一的资本充足率监管并不足以反映与制约商业银行的风险承担行为，静态、透明的杠杆率监管重新受到各国监管当局的重视，并正式与资本充足率、拨备率及流动性一道成为《巴塞尔协议Ⅲ》

3、的四大监管工具。杠杆率约束作为银行监管新的组成部分，能否反映并控制商业银行风险承担水平，提高资本监管的有效性？杠杆率约束背景下银行资本与风险承担的内在关系如何，并受到哪些因素的影响？商业银行监管实践上的发展，亟须从理论上对杠杆率规则的风险监管机制进行深入研究。在现存国内外文献中，杠杆率与资本充足率并无明显的区别，导致对杠杆率的研究并不充分。因此，本文既是对现有文献的重要补充，对于未来的金融监管实践也具有借鉴意义。本文研究表明，我国商业银行资本变动与风险水平变动之间存在显著的反向关系。这一发现与大部分文献的实证现象不同。过去十年中国的商业银行在资本与风险动态调整过程中的表现

4、不能用成本理论（VandenHeuvel，2012）、“意外效应”（Kim&Santomero，1988）来解释，也无法用存款保险的期权价值理论（Furlong&Keeley，1989）解释。本文认为，越来越严的资本充足性标准既兼顾了杠作者简介：袁鲲，经济学博士，广东财经大学金融学院副教授；饶素凡，广东财经大学金融学院硕士研究生。*基金项目：本文获国家自然科学基金项目（71273066）、教育部人文社会科学基金一般项目（13YJA790145）及广东省哲学社会科学“十二五”规划青年项目（GD11YYJ06）的资助。52国际金融研究2014·8BankingResearch

5、银行业研究杆率约束的资本监管，又有效地促进了中国商业银行资本水平的提升与风险水平的下降。这也是我国商业银行在本轮危机中表现较好的重要原因。我们也发现，在所有银行均面临资本监管压力的情况下，资本充足性较好的商业银行具有更强的资本补充能力，向目标资本水平调整的速度更快。这与Shrieves&Dahl（1992）区别性的监管压力假说也存在一定的差异。一、文献综述与研究假设（一）文献综述1.资本结构与风险承担关于商业银行资本水平与风险承担关系一直以来是学术界研究的热点。Furlong&Keeley（1989）认为，商业银行通过吸收储蓄存款发放贷款，而储蓄存款或者受到存款保险的保护

6、，或者由政府对储蓄存款提供隐性担保。由于存款利率并未反映资金实际的风险成本，商业银行将会依靠储蓄负债不断扩大贷款规模，资本水平降低与风险水平的提高将同时出现，即资本水平与银行风险负相关。但是，商业银行风险承担水平提高与资本充足性水平下降也会带来潜在成本。那些过于依赖负债而自有资本不足的商业银行无疑面临高昂的破产成本。代理成本理论也认为，银行经营管理才能是一种专用性资产，银行承担过高风险对经理人员职业生涯的持续性将带来严重威胁（Saundersetal.，1990）。VandenHeuvel（2012）提出的银行资本渠道理论认为，银行资本面临负面冲击时，过低的资本充足率将传

7、递不利的市场信号导致筹资成本大幅提高。此外，Kim&Santomero（1988）等基于风险收益均值—方差模型提出了“意外效应”理论，认为杠杆率下降对银行收益产生了负面影响，为了提高收益率水平，银行可能配置风险水平更高的资产。因此，可以观察到商业银行风险与资本水平同步提高或同步下降的现象。2.资本监管对银行资本与风险的影响如果商业银行资本水平与风险水平之间存在内在联系，那么资本监管对这一关系将产生什么影响？Benstonetal.（1986）认为，资本监管弱化了存款保险的期权价值，有助于提高银行资本与降低风险，Koziol&L