集团企业的财务管理ppt课件.ppt

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1、集團企業的財務管理講師:聯邦電信副總經理蕭慶華九十一年十月五日1講師簡介講師蕭慶華先生(現任聯邦電信副總經理)學歷國立台灣大學商學系會計組國立政治大學企研所MacquarieU(Australia)財管所經歷會計師電子業證券商證照會計師(台灣)會計師(澳洲)證券分析師(台灣)2集團企業的財務管理壹、集團企業財務管理之特色一、集團企業的定義二、集團企業的形成方式三、集團企業的形成動機四、集團企業財務管理集中化之優劣貳、集團企業之財務規劃參、集團企業常用之資金調度方法肆、實例伍、結論3壹﹑集團企業財務管理之特色一、集團企業的定義二、集團企業的形成方式三、集團企業的形成動機四、集團企業財務管理集中化

2、之優劣4集團企業的定義來源定義公司法關係企業專章第369條-1關係企業係指獨立存在而相互具有控制與從屬關係、或相互投資之公司中華徵信所(1993)由若干獨立的企業結合起來，而具集團性的一個商業團體司徒達賢(1993)兩個或兩個以上的獨立企業，基於具備統一的決策和協調關係即可稱為關係企業相較於多事業部(BUs)之企業為單獨法人，集團為諸多法人之集合體。獨立的企業之資金流通受到法律及不同利益主體之限制。註：關係企業：可包括業務關係，投資關係(目前以此為常用)5集團企業的形成方式(一)歐、美、日等國的集團企業，是經由合併獨立的企業個體以形成一多事業部的大規模組織；我國集團企業的形成，則多半是一個大企

3、業在核心企業之外，增設新分子企業，或獨立原有部門成新企業。6集團企業的形成方式(二)大類別小類別佔全部百分比失敗百分比企業風險Beta係數財務風險複合式45%42%低中心式技術方面14%21%低行銷方面13%26%低水平多角化25%11%高垂直多角化向前整合3%0%高向後整合(KitchingJohn1967Howardbusinessreview“Whydomergermiscarry?”)7集團企業的形成方式(三)問題：1.集團形成方式對財務風險之衝擊為何?2.MIT1972進行PIMS計劃，研究對利潤之影響因素，主要有：★市場佔有率★投資密集程度(營業槓桿使用程度)★公司因素市場佔有率投

4、資密集程度利潤率12%以下12%-26%26%以上45%以下21.2%26.9%34.6%45%-71%8.6%13.1%26.2%71%以上2.0%6.7%15.7%註：投資密集程度係指投資額對銷售額之比。思考：高營業槓桿下之財務槓桿使用程度應為何?8集團企業的形成動機中華徵信所(1996)集團企業的形成動機包括：★為追求經營績效的動機★便於進入新產業★享受獎勵投資條例的優待★培植企業接班人★與業務伙伴聯合經營★相互保證與相互投資★由成本分攤以減少稅負★加強競爭的地位★提高企業聲勢9企業財務總體規劃結構圖企業財務總規體規劃財務運作策略財務規劃目標短程目標遠程目標盈餘分配財務結構改善財務風險規

5、避與利潤創造資金調度與籌措資金管理資金有效運用提升資本收益力維繫資金流動性確保償債能力建立財務預警制度與規避企業風險確保財務結構穩定與健全投資報酬率最佳化集團企業財務管理集中化之優劣(一)優劣集團購買之議價優勢(O/H外包)資訊整合不易，難收因地制宜之功統合運用資金，減低安全存量非單一或無指揮權，易流於權責不分互通有無，節省存放利差，增加財務利潤獨立法人資金流通之法律限制以強扶弱，以大濟小各關係企業本位優先之考量增加籌資之管道易有擴張信用之虞註：有收入才有支出也才有成本節省，但成本節省1元，即增加利潤1元。Data成長有加乘加速效果/現有資產之Consolidation將可再節省。11集團企業

6、財務管理集中化之優劣(二)思考：借款之誘惑?關係企業的成立可能導致提高使用財務槓桿，進而影響集團財務結構及整體風險?問題：集團整個借款額度和個別關係企業借款額度之總和，孰者為大?最適資本結構是否存在?12集團企業財務管理集中化之優劣(三)釋例一資產母公司負債及權益母公司負債/總資產流動資產30負債總額5050.00%長期投資0固定資產70資本50合計100合計100資產母公司100%子公司合計負債及權益母公司100%子公司合計負債/總資產流動資產101020負債總額50207058.33%長期投資2000固定資產7030100資本502050合計10040120合計1004012013集團企業

7、財務管理集中化之優劣(四)釋例二資產母公司負債及權益母公司負債/總資產流動資產30負債總額5050.00%長期投資0固定資產70資本50合計100合計100資產母公司50%子公司合計負債及權益母公司50%子公司合計負債/總資產流動資產102030負債總額50409056.25%長期投資2000資本502050固定資產7060130少數股東權益2020合計10080160合計1008016014貳﹑