纺织服装行业行业研究框架培训.pptx

《纺织服装行业行业研究框架培训.pptx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明摘要一、纺织服装行业全产业图谱二、纺织服装行业产业流程图三、纺织服装产业各环节价值分布细拆四、纺织服装产业重要核心要素五、上游纺织制造企业研究办法六、下游品牌服饰研究办法风险提示：终端需求恢复不及预期；原材料价格波动上行压力；人力成本上行；贸易壁垒关税政策等。一、纺织服装行业全产业图谱3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：Wind，天风证券研究所二、纺织服装行业产业流程图4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：天风证券研究所三、纺织服装产业各环节价值分布细拆5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明纺织服装

2、产业链价值分布细拆：假设产品终端售出价格为395元，在产业链个环节的价值分配如下图：（由于各标的公司的市场定位和策略不同，具有较大差异，本测算为平均水平下的测算。）经销商制造商原材料成本65元人工制造成本10元各项费用15元制造商利润10元品牌商采购成本100元期间费用85元制造商利润28元采购成本213元期间费用150元制造商利润32元出厂价100元批发价213元售出395元资料来源：天风证券研究所四、纺织服装产业链重要的核心要素6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：天风证券研究所中上游纺织制造部分：以出口外销市场为主，其核心的关键点在于：企业的设备（

3、自动化能力）、研发能力（技术水平）、成本和规模、订单稳定性；下游品牌零售部分：以国内内销市场为主，其核心的关键点在于：品牌、产品（设计）、渠道、供应链等。棉麻丝毛化工原料品牌宣传游原辅料制造中游服装生产下游服装纱线布、配件化学纤维设计生产买手1）自产设计师2）外包渠道直营加盟供应链管理终端消费者上销售五、上游纺织制造企业的研究方法7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：日本化纤协会，上海国际棉花交易中心，天风证券研究所1、纺织原料端：主要分为天然纤维和化学纤维，化学纤维的生产占比较高。纺织纤维天然纤维植物纤维棉、麻等动物纤维毛、丝等化学纤维人造纤维粘胶纤维

4、、铜氨纤维等合成纤维腈纶、氨纶、涤纶、锦纶、芳纶等27.14%5.72%71.43%2017年世界主要纤维的生产占比棉纤维人造纤维化学纤维8五、上游纺织制造企业的研究方法2、织造环节：按工艺角度分类，面料可以分为针织、梭织和非织造.针织：纱线构成线圈，线圈串套连接成织物（经编、纬编）；特点：面料松软透气，拥有良好延伸性与弹性。梭织：纱线沿经纬向交替错开连接成织物；特点：面料牢固挺括，不易变形。非织造：长短方向随机纤维经过各种纤维粘连处理工艺得到，主要方式包括纺粘法、熔喷法、水刺法、热轧法等。特点：工艺流程短，生产速度快，生产成本较低；质地轻盈，防潮透气，强度与耐久性

5、较低。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：天风证券研究所9五、上游纺织制造企业的研究方法3、成衣加工环节：主要根据产品用途来分类服装用：女装、男装、内衣、童装等各类服装。家纺装饰用途：窗帘、床上用品、沙发布、车内饰品等。产业用：卫生用品、滤布等。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明五、上游纺织制造企业的研究方法10请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：Wind，天风证券研究所4、上游纺织制造企业关注指标棉纺、毛纺、丝纺行业研究方法共性较强，此类公司纱线业务中原材料成本占生产成本比例60%~70%，棉花、羊毛、丝绸等纺织原材料价格是影响公司盈利

6、能力的重要指标，原材料价格与终端产品价格带差决定了此类公司纱线业务毛利润上限。研究方法大多从供需角度来看，关注产能、产量、订单量、产品价格以及原材料价格等指标。此外，由于我国上游纺织制造企业以出口外销为主，由此，汇率变动也是影响公司利润水平的因素。最后，产业政策对纺织制造产业也有较大的影响（如环保政策等）。35,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.00中国棉花价格指数:328300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00CotllookA指数变化五、上游纺织制造企业的研究方

7、法11请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：锦桥纺织网sinotex.cn，Wind，天风证券研究所7.40%2.22%7.90%5.10%1.20%5.04%3.16%8.89%棉纱出口金额占比(2017年）越南菲律宾孟加拉国土耳其俄国美国日本中国香港31.25%28.42%6.44%6.24%1.76%2.75%3.11%3.29%1.62%1.19%2018全球成衣出口占比(%)中国欧盟孟加拉国越南印度土耳其中国香港印度尼西亚柬埔寨美国五、上游纺织制造企业的研究方法12请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：Wind，天风证券研究所五、上