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1、泸州老窖营运资本分析1993年6月由原泸州老窖酒厂独家发起并改组，建立了四川省酿酒行业中第一家公众上市的股份制企业。1994年3月16日，正式更名为“泸州老窖股份有限公司”的“泸州老窖”股票在深圳证券交易所挂牌上市。2000年12月21日，泸州老窖集团有限责任公司成立。二、同行业资产规模对比简称总资产（亿元）主营业务收入（亿元）净资产（亿元）每股收益（元）五粮液323.99105.95203.250.89贵州茅台309.2098.26211.355.20青岛啤酒216.27120.50103.500.73燕京啤酒148.9
2、161.8983.710.36洋河股份121.9961.7276.832.02泸州老窖97.0935.6555.921.01截止到2011年6月30日泸州老窖在资产规模，净资产，营业收入等硬性绝对数指标上虽然与同行业龙头（五粮液、贵州茅台）上有一定差距，不过泸州老窖酒类行业中还是处于领先地位。其产品国窖1573也与五粮液，茅台，水井坊，剑南春等一齐垄断高档酒市场，瓜分市场。故选其作为研究对象比较有代表性。然而，现在泸州老窖却处在一个很尴尬的境地。由于酒类特别是白酒行业近三年发展迅速，酒类企业都获得了较好的发展境遇。这就使泸
3、州老窖“前有标兵，后有追兵”的局面更加严峻。三、资产负债表结构分析纵观2006—2010年底的资产负债表。泸州老窖的资产负债率基本在30%左右，2006、2007两年的资产负债率分别为35.08%，39.65%，也未超过50%，可见企业偿债比较有保证，借款安全。而资产负债率也代表企业举债能力，因此该企业举债还是比较容易的。作为酒类行业，因为酿造酒类，非传统的机械制造，其产品也不是电器，器材等。所以其固定资产，无形资产等非流动资产相对较少，其资产主要以流动资产的形式（如存货）存在。白酒作为一类产业，其生命周期比较独特。特别是
4、受到中国上千年酒文化的影响甚至可以说其生命周期是无限延续的。尽管在05年以前的几年里，白酒行业出现连续的下滑，显示出衰退的特征。但近五年相关数据显示，行业目前处于一个上升周期。个人认为鉴于以上两个原因，白酒产业没有明确的周期性，有的只是波段性的成长和衰退。与生命周期对应，其储藏时间也可以很长。因此，企业的存货会占用总资产相当一部分比重，这也是白酒行业不同于其他行业的特征之一。项目20062007200820092010资产总计802,627.00598,269.00509,306.00449,186.00345,796.0
5、0负债合计246,391.00171,824.00160,024.00178,110.00121,319.00所有者权益合计556,235.00426,445.00349,282.00271,077.00224,477.00流动资产合计458,901.00300,426.00253,204.00250,576.00241,488.00流动负债合计245,526.00171,707.00159,863.00177,880.00120,673.00泸州老窖2006年到2010年资产负债情况单位：万元项目日期2010.12.31
6、2009.12.312008.12.312007.12.312006.12.31存货合计（从流动资产中单列）1,490,000,000.001,200,000,000.001,190,000,000.001,240,000,000.001,230,000,000.00流动资产合计4,589,010,000.003,004,260,000.002,532,040,000.002,505,760,000.002,414,880,000.00非流动资产合计3,437,260,000.002,978,430,000.002,561
7、,030,000.001,986,100,000.001,043,080,000.00资产合计8,026,270,000.005,982,690,000.005,093,060,000.004,491,860,000.003,457,960,000.00流动负债合计2,455,260,000.001,717,070,000.001,598,630,000.001,778,800,000.001,206,730,000.00非流动负债合计8,654,320.001,167,480.001,606,000.002,299,90
8、0.006,460,880.00负债合计2,463,910,000.001,718,240,000.001,600,240,000.001,781,100,000.001,213,190,000.00归属于母公司股东权益合计5,517,360,000.004,248,060,000.003,478,06
