魅力四射的贸易融资.docx

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1、什么看好贸易融资？作者：国际商会ICC贸易金融专家林建煌点评：2月17日完整版，2014年2月18日-28日每日连载点评编者话：“为什么看好贸易融资一文，原题名为“魅力四射的贸易融资”，发表于《中国外汇》2012年8月期下半月刊，有增补。预告： 流贷贸易融资化趋势，浩浩荡荡，势不可挡。那么，这个趋势未来将如何发展？还将持续多久？未来的贸易融资的可能发展方向在哪里？近年来的风险暴露意味着什么？监管规范又意味着什么？上海自贸区对于大宗商品融资、转口贸易融资，乃至贸易融资、离岸融资意味着什么样的历史性机遇？ 请留意，“天九湾贸易金融圈（Sky

2、TradeFinance）”微信平台，即将于3月3日推出的“贸易融资2013-2014年度展望”和3月10日起推出的每日点评连载，预计持续至4月10日。欢迎关注订阅。中国企业的短期融资，主要使用银行的流贷和贸易融资（点评：企业的短期融资，除了银行的流贷和贸易融资外，还包括了商业企业之间的商业信贷和资本市场上的短期债券等），一度以流贷为主（点评：传统意义上，以流贷为主的融资结构，造就了传统中国金融行业以银行为主的金融体系，以存款为主的负债结构，以贷款为主的资产结构，以贷存比为唯一工具的流动性管理，以存款为主的成本支出、以贷款为主的资本占用

3、和收益支撑。所有这些，既是利率管制的结果，也是利率管制的原因），而贸易融资主要集中于国际领域，占比极小（点评：贸易融资，最早来源于国际领域，继而传入国内领域。请注意，贸易融资在国内领域的发展，最终反过来深刻影响了国际贸易融资产品的设计和理念。比如，最早出现的进口代付，之后是出现国内证买方代付，继而是国内证卖方代付，最后才出现出口代付。换言之，现在市场上逐渐多起来的出口代付，并不是直接从进口代付而来，而是绕了一个大弯才正式登场。从传播路径来看，中国市场上的贸易融资，实际上，具有非常浓重的本土化色彩，也就是说，中国市场上的贸易融资，除了传统

4、贸易融资之外，还出现了两类中国特有的贸易融资。而这三类贸易融资中，传统贸易融资的比重不到三分之一且死气沉沉，而两类中国特有的贸易融资占了三分之二，且生机勃勃，蒸蒸日上。那么，这是哪两类贸易融资呢？静待分解。）。95年《票据法》的实施推动了流贷票据融资化，票据融资得到了迅速发展，国内贸易融资规模由此壮大。（点评：这是第一波流贷贸易融资化，主要的方向是基于国内贸易的票据融资，一枝独秀，背后其实是票据利率市场化的结果。票据，算是最早进行利率市场化的领域之一。在这个意义上所说的票据，指的是基于国内贸易信贷背景的短期票据，包括银行承兑汇票和商业承

5、兑汇票等。从这里开始，后来也发展出了纯粹用于融资的中长期各类票据。从这里开始，后来也发展出了电子商业票据等。如今，票据融资，实际上相对独立于传统的贸易融资产品体系发展。尽管如此，实务中基于国内贸易信贷的票据融资仍占有非常高的比重，特别是在供应链融资中和二级市场融资中有着非常巧妙的运用。准确地说，目前的票据融资仅局限于国内票据融资。有理由相信，日后国际票据、国际国内福费廷向票据融资靠拢，将发展出一个规模更为宏大的大票据融资业务。）新世纪以来，国际国内贸易规模的稳步上位和贸易金融创新环境的改善（点评：哪里有贸易，哪里就有贸易融资。新世纪以来

6、，也就是中国加入世贸组织以来，国际国内贸易规模的稳步上位，为贸易融资规模的稳步上位提供了土壤，事实上，贸易和贸易融资规模的上位也为产品的丰富多彩提供了可能，包括贸易产品的多样性和贸易融资产品的多样性。贸易融资产品的多样性，意味着创新。当然，贸易融资作为贸易金融的核心产品，其创新基于特定的环境，包括实体的需求、银行的动力和监管的态度。入世后，几乎濒临破产的中国银行业，在更大的全球化环境中面对外资银行业的正面竞争和实体企业的苛刻需求，不得不重新审视陈旧的理念。值得庆幸的是，重新审视的结果是迎来了中国银行业的黄金十年，银行规模快速发展，银行产

7、品全面迸发，包括国际国内贸易融资产品。如今，在全球银行排名十强，中国已有其三。），进一步推动了流贷贸易融资化，以供应链融资解决方案的兴起和大宗商品融资解决方案的引进为标志，国际国内贸易融资得到了广泛运用。（点评：这是第二波的流贷贸易融资化，表面上看是中国入世之后加速全球化和中国银行业严格监管间接推动的结果，实质上仍然是利率市场化的产物，其特点是贸易融资整体规模进一步上位，国际国内两个领域贸易融资，票据类、信用证类和非信用证类贸易融资，一级市场和二级市场贸易融资，全面开花，颇为壮观。静待分解。）据不完全了解，如今，全行业贸易融资整体规模正

8、在逐步逼近流贷。那么，流贷的贸易融资化趋势将如何发展？流贷的当前困境是什么？（点评：归根结底，一是高资本消耗，二是如果客户不变的情况下利差收入将受到严重挤压。）未来出路在哪里？（点评：流贷可以被贸易融资替代