最新投资心理学60474167教学讲义PPT课件.ppt

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1、投资心理学60474167一、心理会计的含义心理会计：人的大脑对资金的流动进行跟踪、划分和归类，对每一项决策、行动和结果都被放入不同的心理帐户的活动心理预算：人的大脑将每一个心理帐户的成本与消费收益相对应2二、成本与收益匹配３个支付方式选择的例子购买洗衣机／房子加勒比海度假旅游加班工资的支付3“换税”策略7投资者倾向于忽略两个帐户之间的互动，他们会回避遗憾而不是最大化他们的财富8心理会计的狭窄性可以解释大多数人不愿意投资股票9思考为什么人们会事先为度假攒钱，而购买消费品时则通过借贷形式延后支付？为什么投资者倾向于一天之内一起卖出多种亏钱的股票，而卖出赚钱的股票是则分成许多天完成？使用“换税

2、”策略需要怎样克服心理偏差？10第六章构建投资组合11一、现代投资组合理论（一）马柯维茨的资产组合理论的两个假设：不满足性厌恶风险12（二）分析过程预期收益用均值表示风险用方差表示13二、心理会计与投资组合投资者通常会将每个投资品种分别放入不同的心理帐户，忽略不同心理帐户之间的相互关系14三、对风险的感知１、大宗商品２、企业债３、高收益企业人员４、房地产５、新兴市场股票６、欧洲和东亚地区股票７、小市值股票８、小市值成长型股票９、国债1516四、建立行为化投资组合如何构建投资组合行为化投资组合的内容17致富-国外股票、新股等高风险投资品种获取收益–债券、高分红类股票保存财产-大额存单、货币市

3、场基金、国债等低风险投资品种18结果：投资者忽略心理账户间以及资产之间的相互关系投资者的风险分散是来自于投资目标的分散，而不是马柯维茨的投资组合理论所要求的有目的的资产分散19五、退休金计划雇员会选择用1/n规则来进行简单的分散化投资偏爱自己公司的股票20问题心理会计如何使相关性的概念难以被投资者所利用？一个家庭中父母四十多岁，小孩十几岁。如果这个家庭要通过行为化的过程来构建投资组合构建，它会是什么样？如果按照现代投资组合理论的原则将这二者进行对比。它又该是什么样？投资被备选项目的数量如何影响雇员401（K）计划的资产配置？21第七章代表性思维与熟识性思维22一、代表性思维定义：大脑利用捷

4、径简化信息的分析处理过程，根据固定的模式进行分析判断，认为具有相似特征的事物是相同的。23代表性思维与投资认为过去业绩一直增长的公司股票会一直涨下去——过度反应现象势头投资现实情况：24主营业务收入增长指标/市盈率指标前１０％——热门股下一年的收益率：11.4%，后5年81.8%后１０％——价值股下一年的收益率：18.7％，后5年143.4%2526二、熟识性思维人们对他们所熟悉的事物的喜爱当人们面临两项选择都有风险时，他们将选择他们熟悉的那一项，即使可能获胜的几率低一些。27恋家情结28产生的问题：员工将养老金投资于本公司股票29三、熟识性思维与代表性思维偏差的共同影响401（K）养老金

5、计划实际的资产配置说明：员工将过去股票价格走势（代表性思维）作为买入本公司股票（熟识性思维）的参考依据。30思考基金招募说明书中声明“过去的业绩并不能代表未来”。但是，很多投资者在投资决策时将过去业绩表现作为重要考虑因素，为什么？举例说明什么样的投资俱乐部会加剧人们的心理偏差。举例说明什么环境或工具可以用来控制这些心理偏差。为什么投资者认为他们本国的股票市场的收益率比其他国家的高，风险低？31第八章社会性互动与投资32一、谈话的作用人们通过谈话可以迅速交流信息、观点，并互相影响情绪喜欢社交的人比不喜欢社交的人更容易了解到投资，也就更可能投资于股票市场或参与401（K）计划社会环境对投资决策

6、的影响33二、投资俱乐部的作用主要目的：创造一个环境，供会员学习投资和提高投资收益会员谈论的投资决策经常集中在热门投资技巧和如何进行投机上。克朗代克投资俱乐部帮助投资者免受心理偏差的影响，使投资决策不受情绪的控制，而以推理和逻辑分析为基础34三、媒体媒体在大多时候助长了人们的心理偏差很少谈论分析过程新闻报道后迅速作出决策不是投资，而是交易。交易象赌博，它激发人们的情绪化反应，对速度的追求加剧了人们的心理偏差。35四、羊群效应当人们相互了解其他人对股票的看法时，社会舆论就形成了；当人们根据这些社会舆论进行投资时，羊群效应就开始显现了；当若干个投资者受心理偏差的共同作用时，羊群效应就形成了羊群

7、效应放大了人们的心理偏差，使人们的投资决策以“羊群”的感觉为依据，而不是以正规的分析为依据。36在羊群效应的驱使下，人们的理念变了。依据的不是认真的思考，而是一个想当然的想法37当过度自信与人们的情绪相结合时，羊群效应就产生了当每个人的投资决策都受心理因素控制的时候，羊群效应就被扩大了38思考人们参与社交活动的活跃程度对他们是否投资于股票市场以及他们买入股票品种有什么影响？媒体是如何影响投资者在90年代末疯狂投资非主流公