最新第二章--财务价值观念(3)课件ppt.ppt

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1、第二章--财务管理价值观念(3)（一）时间价值的概念一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。年初的l万元，到年终其价值要高于1万元。例如，甲企业拟购买一台设备，采用现付方式，其价款为40万元；如延期至5年后付款，则价款为52万元。设企业5年期存款年利率为10％，试问现付同延期付款比较，哪个有利?一、时间价值假定该企业目前已筹集到40万元资金，暂不付款，存入银行，按单利计算，五年后的本利和为40万元×(1+10％×5年)＝60万元，同52万元比较，企业尚可得到8万元(60万元-52万元)的利益。可见，延期付款52万元，比现付40万元，更为有利

2、。这就说明，今年年初的40万元，五年以后价值就提高到60万元了。学习和工作中应注意的问题1、时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值，因此企业应将更多的资金或资源投入生产流通领域而非消费领域；问题：各位口袋里的货币与银行金库中的货币有何不同？企业保险柜中的货币与银行金库中的货币有何不同？2、时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金（从资金增值的自然属性讲己不是资金）不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量；问题：必要停顿的资金会不会有时间价值的问题？3、时间价值的大小取決于资金周

3、转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。问题：企业采取措施加速资金周转，是否一定产生时间价值？（二）复利终值和现值复利终值复利现值（三）年金终值和现值的计算年金的概念：在一定时期内，系列的、等额的收款或付款。年金的种类后付年金现付年金延期年金永续年金后付年金的终值后付年金的终值后付年金的终值后付年金的终值例1：张某购房，向银行贷款，贷款合同规定每年还款2000元，期限10年，如果已知贷款利率为5%，问张某还款的总金额是多少？已知：A=2000元，n=10利率为5%，则：FVA=2000

4、（F/A，i，n）=2000（F/A，5%，10）=2000×12.578=25156元后付年金的现值【例2】某企业计划租用一设备，租期为6年，合同规定每年年末支付租金1000元，年利率为5%，试计算6年租金的现值是多少？已知：A=1000；i=5%；n=6，求：PVA=？PVA=A(P/A，i，n)=A（1-（1+i）-n）/i=1000×4.3295=4329。5（元）延期年金现值二、风险与风险报酬(一)风险的概念风险一般是指某一行动的结果具有变动性。从财务管理的角度讲，风险是指企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或难以控制的因素的作用

5、，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。风险管理的目的是：正确地估计和计量风险，在对各种可能结果进行分析的基础上，趋利防弊，以求以最小的风险谋求最大的收益。根据对未来情况的掌握程度，投资决策可分为三种类型：确定性决策风险性决策不确定性决策（二）风险报酬的概念风险在长期投资中是经常存在的。投资者讨厌风险，不愿遭受损失，为什么又要进行风险性投资呢?这是因为有可能获得额外的收益——风险收益。人们总想冒较小的风险而获得较多的收益，至少要使所得的收益与所冒的风险相当，这是对投资的基本要求。风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬

6、率。投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为风险报酬额；风险报酬额对于投资额的比率，则称为风险报酬率。（三）单项资产的风险报酬确定概率分布计算期望报酬率计算标准离差计算标准离差率计算风险报酬（四）组合投资的风险报酬1、组合投资风险的分类可分散风险是指某些因素对单一投资造成经济损失的可能性。一般讲只要投资多样化，这种风险是可以被分散的。而且，随着证券种类的增加该风险也将逐渐减少，并最终降为零。此时，组合投资的风险只剩下不可分散风险了。但应强调的是，只有负相关的证券进行组合才能降低可分散风险，而正相关的证券进行组合不能降低可

7、分散风险。可分散风险不可分散风险是指某些因素对市场上所有投资造成经济损失的可能性。这种风险与组合投资中证券种类的多少没有关系，因而无法通过组合投资分散掉。系统性风险通常用ß系数表示，用来说明某种证券（或某一组合投资）的系统性风险相当于整个证券市场系统性风险的倍数。不可分散风险不可分散风险2、证券组合的风险报酬证券组合的风险报酬三、资本成本1、资本成本构成K——资本成本D——用资费用P——筹资数额f——筹资费用F——筹资费用率2、资本成本的意义筹资决策的依据比较各种筹资方式优劣的尺度之一资本结构决策的基本依据选择追加筹资方案的基本依据投资决策和评价

8、的标准衡量企业经营业绩的基准3、个别资本成本债务成本长期借款成本-债券成本Kl——长期借款成本Kb——债券成本Il——长期借款年利率Ib